上周五，泡泡玛特纳入恒生指数成份股，该调整于9月5日收市后实施，9月8日正式生效；此前，老铺黄 金等新消费标的被纳入MSCI EM、中证港股通消费等指数，或表明新消费标的市场认可度持续提升。 从产业趋势来看，新消费板块业绩持续兑现，以泡泡玛特为例，2025年上半年营收138.8亿元、同比增 长204%，经调整归属净利润47.1亿元、同比增长372%，营收、净利润均超过2024年全年，各项经营指 标表现亮眼。 今日港股消费板块高开震荡，截至10:05，中证港股通消费主题指数上涨1.8%，成份股中，李宁涨超 5%，阿里巴巴-W、名创优品涨超4%，美团-W、老铺黄金等多股涨超2%。 中证港股通消费主题指数汇聚一系列新消费龙头，覆盖旅游、潮玩、电商、消费电子等领域，截至8月 22日，指数滚动市盈率为21.3倍，位于2020年发布以来20%分位以下。跟踪该指数的港股消费ETF易方 达（513070，联接基金A/C：018103/018104）支持T+0交易，且管理费率仅为0.15%/年，可助力投资者 把握品质化、个性化消费趋势。 ...

今年二季度，葛卫东家族首次买进消费股，新进黄酒名牌会稽山的流通股东名单；高毅资产冯柳新进太极集团，加仓龙佰集团、安琪酵母；杨东掌舵的宁 泉资产新进天壕能源，睿郡资产董承非新进扬杰科技、兔宝宝，仁桥资产夏俊杰加仓新经典、苏垦农发。 葛卫东家族新进会稽山 会稽山2025年半年报显示，截至二季度末，混沌投资董事长葛卫东以个人名义现身该股的股东名单，持有497.15万股，期末参考市值为9900万元，位列第 八大流通股东；同时他的妹妹葛贵莲也成为新晋股东，位列第四名，持有1380.20万股，期末参考市值为2.75亿元。 这是葛卫东罕见买进一只消费股，以往他偏爱布局半导体、新能源、通信等科技成长股。资料显示，会稽山主要从事黄酒的生产、销售和研发等业务，近 年来其积极展开"年轻化"品牌战略，推出"会稽山爽酒"，以首创的"气泡黄酒"概念进军新兴市场。 今年黄酒板块成为"新消费"热门赛道，受到资金关注。Wind数据显示，会稽山股价今年二季度从11元/股附近一路攀升至最高26.39元/股，随后出现较大调 整，二季度整体涨幅为93.19%。 从财务数据看，二季报显示，今年上半年会稽山实现营业收入8.17亿元，同比增长11.03%； ...

食品饮料 2025 年 08 月 24 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 2024-08 2024-12 2025-04 食品饮料 沪深300 相关研究报告 《进入业绩披露期，关注绩优股表现 —行业周报》-2025.8.17 《白酒预期回归，新消费重获青睐— 行业周报》-2025.8.10 《白酒承压头部企业占优，生育政策 与 行 业 新 机 遇 共 振 — 行 业 周 报 》 -2025.8.3 白酒中报加速出清，大众品优先成长性 ——行业周报 张宇光（分析师） 张思敏（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790525080001 核心观点：白酒底部渐显，食品积极布局 8 月 18 日-8 月 22 日，食品饮料指数涨幅为 3.3%，一级子行业排名第 10，跑输 沪深 300 约 0.9pct，子行业中其他酒类（+8.2%）、软饮料（+5.1%）、白酒（+3.6%） 表现相对领先。个股方面，酒鬼酒、百润股份、舍得酒业涨幅领先；桂发祥、煌 ...

行 业 及 产 业 纺织服饰 2025 年 08 月 24 日 中报密集披露，运动板块业绩催化下表现活跃 看好 ——纺织服装行业周报 20250824 相关研究 《361 度中报收入双位数增长，关注运动 板块业绩催化——纺织服装行业周报 20250817》 2025/08/17 《国际品牌供应链下单偏谨慎，订单趋势 仍须观察——纺织服装行业周报 20250810》 2025/08/10 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 联系人 刘佩 (8621)23297818× liupei@swsresearch.com 本期投资提示： 证 券 研 究 报 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 点 评 告 ⚫ 本周纺织服饰板块表现弱于市场。8 月 15~22 日，SW 纺织服饰指数上涨 2.5%，跑输 SW 全 A 指 ...

近期，"硬科技" 主线无疑是A股市场的焦点。 嗅觉敏锐的机构自然不会错过这一主线机会。Wind数据显示，截至8月23日，8月以来，集成电 路、电子元件、应用软件、生物科技等"硬科技"领域的上市公司，迎来机构的组团调研。 硬科技投研"硬碰硬" 记者采访了解到，近期，不少机构研究员、基金经理化身"科研人员"，将公司晨会、策略会，开成 了"技术研讨会""产学研对接会"。 "硬科技"公司调研热度升温 Wind数据显示，截至8月23日，8月以来，包括证券公司、公募基金、私募基金、保险公司、外资 机构等，掀起"硬科技"行业上市公司的调研热。 统计数据显示，集成电路、电子元件、应用软件、生物科技等科技行业的上市公司，在8月获得上 述机构密集调研。 以集成电路行业为例，8月以来截至8月23日，共有21家行业上市公司，迎来机构调研。其中，更有 多家行业公司获得机构组团调研。 8月19日，纳芯微的业绩说明会获得135家机构参与。参与调研的机构，包括IDG资本、博时基金、 财通证券、东方基金、东方证券、东海证券、东吴证券、东兴基金、方正证券等。"公司在AI服务器相 关领域的产品及客户布局""机器人等新兴领域的产品规划与客户拓展情况 ...

8月22日晚间，恒生指数公司宣布2025年第二季度恒生指数系列检讨结果，泡泡玛特被纳入两大港股指数。泡泡玛特自上市以来，历经三轮资本潮汐，在 2025年股价爆发。尽管在2025年中期，交出亮眼成绩单，市场对泡泡玛特陷入分歧。 【导读】今日，泡泡玛特被纳入恒生指数和恒生中国企业指数成份股 业内人士认为，泡泡玛特纳入港股重要指数后，迎来稳定的资金流入，给投资者提供了参与新消费投资的新工具。 泡泡玛特被纳入港股两大指数 8月22日晚间，恒生指数公司宣布2025年第二季度恒生指数系列检讨结果，涉及恒生、国企、恒生科技等港股主要旗舰指数，以及与港股通投资范围密切 相关的恒生综指，成份股变动将于2025年9月8日（星期一）生效。 | 代號 | 公司 | 恒指分類指數 | | --- | --- | --- | | 728 | 中國電信股份有限公司 - H 股 | 恒生工商業分類指數 | | 2618 | 京東物流股份有限公司 | 恒生工商業分類指數 | | 9992 | 泡泡瑪特國際集團有限公司 | 恒生工商業分類指數 | 业内人士指出，泡泡玛特纳入恒生指数，对恒指而言，使其更具时代感。对泡泡玛特而言，将迎来稳定的资金流 ...

8 月 22 日晚间，恒生指数公司宣布 2025 年第二季度恒生指数系列检讨结果，泡泡玛特被 纳入两大港股指数。泡泡玛特自上市以来，历经三轮资本潮汐，在 2025 年股价爆发。尽管 在 2025 年中期，交出亮眼成绩单，市场对泡泡玛特陷入分歧。 业内人士认为，泡泡玛特纳入港股重要指数后，迎来稳定的资金流入，给投资者提供了参与 新消费投资的新工具。 泡泡玛特被纳入港股两大指数 【导读】今日，泡泡玛特被纳入恒生指数和恒生中国企业指数成份股 见习记者 储是 8 月 22 日晚间，恒生指数公司宣布 2025 年第二季度恒生指数系列检讨结果，涉及恒生、 国企、恒生科技等港股主要旗舰指数，以及与港股通投资范围密切相关的恒生综指，成份股 变动将于 2025 年 9 月 8 日（星期一）生效。 | 代號 | 公司 | | --- | --- | | تجنه | 極免速遞™™****** | | Firefox | | | 有關成份股名單,請參 買IPIN == | | 恒生指数成份股数目将由 85 只增加至 88 只，调入中国电信股份有限公司、京东物流股份有 限公司、泡泡玛特国际集团有限公司。 恒生中国企业指数成份股数目维 ...

"消费降级"的讨论被 "消费分级"的共识所替代。 2025年，当中国消费市场站在由技术、人口、政策与情绪共同塑造的十字路口，"消费降级"的讨论被"消费分级"的共识所替代：传统的消费观念正在被淡 化，新的消费潮流正在被创造；消费市场"流量争夺"正向"价值创造"转变；大众消费正向个性与理性消费转换，消费不再只是"买东西"，而是"买体验""买 身份""买未来"…… 有机构报告指出，当下消费者并非一味追求"无品质的低价"，而是更强调"质价比"，比如茶饮、商超；同时，消费者也愿意为"情绪价值"付费，如悦己、社 交、潮流、猎奇；并且，"有理由的溢价"也成为消费者普遍接受的消费观，如轻奢、潮玩、宠物、演出等强调"情价比"的领域。 后浪研究院曾发起年轻人"消费升级小调查"，发现体验消费是"烧钱赛道"分类中人数占比最多的：旅游、livehouse/演唱会/音乐节、户外活动、看剧（音乐 剧/话剧）等等成为消费升级的主要去处。而在个人成长、生活方式、兴趣爱好等方面，也多有升级的消费项目。但背后所蕴含的逻辑都是：年轻人越来越 把自己当一回事了，敢于尝试新鲜事物，把钱花在自己身上。 事实上，新消费不乏热点。在上半年社会消费品零售总额2 ...

下半年港股牛途继续， AI 浪潮持续演绎下，港股科技板块向上空间更大。国泰海通海外策略团队联合海 外科技团队，分析下半年港股科技板块的看好逻辑，并深度研究全球科技根目录公司，核心覆盖港美股半 导体及互联网板块，追寻产业边际与价值共振投资机会。 一、研究报告 （点击标题查看报告） ①今年港股明显跑赢 A 股，背后反映宏观偏弱背景下港股稀缺性资产更具吸引力，类似 2012-14 年移 动互联浪潮下港股比 A 股率先崛起。②互联网、新消费、创新药、红利等板块的稀缺资产在港股更集 中，与当前 AI 应用、新消费等产业趋势相关度更高，即港股资产的稀缺性所在。③随着外部扰动减缓， 国内政策发力驱动基本面修复、南下提供边际资金增量，下半年港股望进一步向上，结构上恒生科技更 优。 年初以来港股明显跑赢 A 股，结构上医药、科技、消费等行业更显著，借鉴历史看本轮港股占优源于部 分港股资产更具稀缺性。 今年初以来，港股相较 A 股走势表现更为亮眼，年初以来恒生指数累计上涨 19% ，跑赢沪深 300 指数 21 个百分点，结构上医药、科技、材料、日常消费等行业跑赢的幅度更大， 具体来看行情可以划分为一季度科技重估行情下恒生科技明 ...

葡 12-2 国泰海通证券2025消费品年会 2025年 9月2日-3日 上海 · 金茂君悦大酒店 联席首席分析 联席首席分 织服装首席分 ter production and the comment of the comment of the comment of the comment of the comment of the comment of the comment of 7越田 品製品 杜服 家用电器 国泰海通证券 | 研究所 挖掘外贸新航道与内需 Alpha 盛 开-纺服首席分析师 寻找景气,聚焦宠物新消费和养殖后周期 林逸丹-农业联席首席分析师 *议程内容更新于2025年8月22日13:00 9月2日上午·主会场 | 09:00-09:10 开场致辞 | | | --- | --- | | | 陈忠义 - 国泰海通证券副总裁、研究与机构业务委 | | | 员会总裁、政策和产业研究院院长 | | 09:10-09:40 | 长寿时代消费趋势 | | | 张教授-复旦大学人口研究所所长 | | 09:40-10:10 | 国货美妆如何逆袭? | | | 舒总-美妆商业评论主理人 | | 10:1 ...