中国银河（601881）证券发布研报称，以新品类为代表的新消费是2025年食品饮料板块的核心投资主线 之一，该行认为这一主线在2026年与未来长期均有望延续，但新品类内部或发生轮动，其中大健康食品 是该行未来重点看好的投资方向。该行认为大健康食品SKU丰富、结构偏长尾，类似于零食板块投资逻 辑，核心在于挑选布局重点品类的上市公司。 该行认为大健康食品SKU丰富、结构偏长尾，类似于零食板块投资逻辑，核心在于挑选布局重点品类的 上市公司。从这一角度出发，该行认为满足"功能场景-价格"黄金三要素的品类容易诞生大单品，建议 关注：1)燕麦，市场规模100亿元，具备低GI特征，价格处于大众价位带，场景上除切入早餐等主食场 景外，能够做零食、健身补能等;2)玉米：市场规模约2000亿元，具备低GI特征，价格亲民，口味接受 度较广，场景上不仅作为主食亦能切入零食;3)核桃：市场规模约800亿元，有益心脑健康，价格在树坚 果中性价比明显，场景从零食拓展到养生场景;4)黑芝麻（000716）：有益于"滋养护发"，口味醇厚，价 格折合1元/袋，场景上除传统冲调场景也可延伸至烘焙甜品、零食等领域;5)运动健康：市场规模约60亿 元 ...

证券研究报告——晨会聚焦 2025 年 12 月 17 日 | 12 月金股组合 | | | --- | --- | | 股票代码 | 股票名称 | | 0119.HK | 保利置业集团 | | 1519.HK | 极兔速递-W | | 601872.SH | 招商轮船 | | 600309.SH | 万华化学 | | 688019.SH | 安集科技 | | 603799.SH | 华友钴业 | | 603345.SH | 安井食品 | | 603099.SH | 长白山 | | 300395.SZ | 菲利华 | 市场指数 指数名称 收盘价 涨跌% 上证综指 3824.81 (1.11) 深证成指 12914.67 (1.51) 沪深 300 4497.55 (1.20) 中小 100 7826.61 (1.28) 创业板指 3071.76 (2.10) 行业表现（申万一级） | 指数名称 | 涨跌% | 指数名称 | 涨跌% | | --- | --- | --- | --- | | 商贸零售 | 1.32 | 通信 | (2.95) | | 美容护理 | 0.66 | 综合 | (2.81) | | ...

12月16日，在"国是论坛：2025年会"上，北京大学国家发展研究院副院长黄卓结合经济产业视角，回顾 过去20年中国实体经济的三大机遇，并预判未来20年企业出海、新消费、人工智能将成为驱动经济发展 的新机遇。 黄卓指出，个人与企业的成功离不开对经济趋势的把握。回溯过去20年，中国实体经济的三大机遇深刻 影响了发展进程。其一为全球化机遇，自改革开放尤其是2001年加入世贸组织后，中国深度融入全球分 工，企业借力学习先进技术与管理经验，生产效率提升，"世界工厂"地位确立，这一趋势也使得"国 际"类专业在早年成为热门选择。 其二是城市化趋势，人口向城镇、大城市聚集推动城市化率攀升，房地产行业崛起，地方政府通过土地 出让金完善基建、招商引资，形成良性循环，买房决策也成为影响一线城市居民发展的关键变量。 第二，人口结构变化催生的新消费机遇。黄卓认为，消费对中国经济的贡献仍有巨大提升空间，中央经 济工作会议将提振消费置于重要位置。扩大消费需政府与企业协同发力：政府需提高居民收入、完善公 共服务与社保，破除消费堵点；企业则需精准对接新消费趋势。 当前中国消费市场呈现"K形"结构，既存在对性价比消费的偏好，如商场地下一层餐饮 ...

%% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 行业研究丨深度报告丨消费者服务Ⅱ [Table_Title] 星垂平野阔，潮生万象新——社服行业 2026 年 度投资策略 %% %% 报告要点 [Table_Summary] 国际经验看，人均 GDP 达到 1.5 万美元左右时，消费结构将加快从商品消费主导向服务消费 主导转变，当前我国人均 GDP 已超过 1.3 万美元，服务消费进入快速增长的重要发展窗口期。 我国发展型、享受型服务消费占比偏低，文化、休闲、健康等消费领域存在巨大提升空间，服 务消费成长潜力可期，近年中央及地方密集出台政策支持。落实到投资机会，人口结构变迁推 动消费场景变化，服务型消费增长聚焦于银发与新世代的消费需求，推动康养、旅游、新消费 等领域成为核心投资机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵刚 杨会强 马健轩 SAC：S0490517020001 SAC：S0490520080013 SFC：BUX176 曹淑蕊 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 53 %% %% %% %% research.95579.com 2 景区：2025 年国内 ...

在中国新闻社16日主办的"国是论坛：2025年会"上，与会专家围绕"破界与共生：创新激活中国式现代 化"展开讨论，从就业结构、创新机制到产业机遇，共同探寻经济持续向好的现实路径。 十四届全国政协委员、新希望集团董事长刘永好指出，稳定就业可以有三种形态：传统就业要稳，新质 就业要扩，灵活就业要活。 传统就业要稳，传统制造业仍然是解决就业最重要的领域。新质就业要扩，科技型企业成长很快，要延 长科技产业链，在上下游增加就业机会。灵活就业要活，建议出台适度宽松政策支持灵活就业，同时建 立相应社会保障体系。 中新网北京12月16日电 (冯玲玲)2026年，"十五五"规划即将启程，中国经济站在新一轮发展起点。面对 内外环境变化，如何培育增长新动能、高质量推进中国式现代化，成为关键议题。 长三角国家技术创新中心主任刘庆表示，科技创新和产业创新的深度融合被称为科技成果转化的"死亡 之谷"。"研发作为产业，技术作为商品"，长三角国家技术创新中心以此为理念，开始解题之路。 刘永好认为，要积极应对经济从"高增长"到"高质量发展"的转型，企业面临天时、地利、人和。 "天时"，即党和政府非常关心民营企业发展，出台了鼓励、支持、推动民营 ...

此外，消费渠道也在发生变化。"过去消费是从线下到线上转移的过程，现在开始重新重视用户线下体 验感。"黄卓说，未来线上和线下相结合，可能是新的消费趋势。除了产品功能价值外，大家也越来越 看重消费的社交价值、情绪价值和认同价值。 12月16日，北京大学国家发展研究院副院长黄卓在"国是论坛：2025年会"上发表演讲。中新社记者 蒋 启明 摄 三是人工智能带来的机遇。黄卓表示，AI的能力取决于算力、算法和数据，中国正在大力发展国产算 力基础设施，在此过程中有巨大增量需求，带动算力基础设施重构，适应人工智能计算的发展。同时， 中国更为看重人工智能的应用，让AI带动产业全要素智能化转型升级，从而提升各行各业生产力。 黄卓称，在需求侧，人工智能生成内容和人机交互多模态的特性使其能够满足消费者个性化需求，未来 在养老、金融、医疗等领域可以提供千人千面的服务。在供给侧，人工智能可以助力降本增效，赋能劳 动力，从而发挥更大价值。(完) 中新网北京12月16日电 (记者 尹倩芸)北京大学国家发展研究院副院长黄卓16日在中国新闻社主办的"国 是论坛：2025年会"上表示，未来20年中国经济将迎来出海、新消费、人工智能三大新机遇。 具 ...

导语 投资者担忧美债利率回升、日本央行加息预期。 人民币持续升值，美元兑人民币已经逼近7的整数关口，然而以前人民币升值最受益的港股却出现了持 续调整。 12月16日上午，恒生指数再跌1.91%，成交1071亿港元，中午报收25139点，第四季度累计调整超过 2000点，也跌破了10月和11月的低点，创出本轮调整新低。 刘刚认为，结构性差异也放大了港股对基本面变化的敏感度，人工智能方面，港股缺乏硬件端标的，成 分股主要集中于互联网应用层，盈利模式尚不清晰；A股则拥有更多AI硬件上市公司，短期受益确定性 更强；另外，新消费等细分主题虽为港股独有，但当前市场情绪偏弱且缺乏催化因素，导致相关标的持 续承压；而近期有色等资源股走强，不过港股相应部分占比并不大，港股更多优势在于银行等高股息板 块，股息率高于A股，对于内地险资等不用考虑红利税的投资者尤其具备优势。 博大资本国际行政总裁温天纳指出，美联储降息后全球市场波动率显著上升，12月19日日本央行加息预 期持续发酵，若日元加息将逆转持续多年的套利交易逻辑，全球资本或从港股等新兴市场撤出，人民币 升值对港股的正向传导机制当前受到流动性等因素制约，汇率因子难以独立发挥对港 ...

在二级市场里，上市公司的短期股价表现与其长期成长前景之间出现阶段性的落差屡见不鲜。就拿大消 费里颇具代表性的白酒行业来说，2012-2013年，受到塑化剂风波、"禁酒令"、"八项规定"、"六项禁 令"等一系列利空因素影响，整个白酒板块遭遇重创，彼时行业龙头贵州茅台的市值尚且在2013年一年 里蒸发了七成，一时之间看衰白酒未来成为市场共识。然而后面发生的事情想必无需过多赘述，茅 台"王者归来"后长期霸榜A股股王位置，当年的看空理由如今回过头来看显然不值一提。 面对国内外庞大且仍在持续增长的黄金回收需求，上善黄金还搭建了独具特色的"回收-零售-定制"全链 路商业模式闭环，通过轻量化布局实现高效扩张。闻歌知意，上善黄金以智能终端与新颖模式重塑黄金 流通生态的种种努力，未来也将反作用于公司自身的基本面，并带动公司实现投资价值的跃迁。 价值重估箭在弦上，新消费潜力股"等风来" 黄金主业潜力初释，强化基本面改善预期 11月27日，上善黄金的2026财年上半财年（2025年4月-9月）业绩报告正式出炉，这是一份验证了公司 基本面得到初步改善，且提前"剧透"了上善黄金新业务长期增长潜力的成绩单。 财报显示，报告期内上善黄金的 ...

来源：新浪基金 近期，中央经济工作会议重磅定调，有机构分析称，新消费成长或率先受益。与此同时，中证港股通消 费主题指数（931454.CSI）于12月15日正式实施修订，成分股更纯粹、更聚焦在港股上市的消费板块中 细分龙头企业，或为投资者捕捉中国消费结构变迁中的成长红利，提供更精准、更有效的指数化投资工 具。（资料参考：国金证券《中央经济会议对消费影响解读：新消费成长率先受益 政策助力增长型红 利机会显现》，2025.12.14；中证指数有限公司《中证港股通消费主题指数编制方案》） 从政策方向看，中央经济工作会议将"大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求"作为首要任 务，凸显消费在稳增长中的首要作用和意义。机构分析指出，后续围绕消费的结构性政策或有望从以下 两方面重点发力： 一是通过财政补贴、税收优惠、社保提升等政策，增强居民消费能力，如提高退休人员养老金等，银 发消费或将迎来黄金发展期。 二是推动消费结构性升级，政策将鼓励服务消费、数字消费、绿色消费等新兴业态发展，支持文旅、 养老、体育等服务领域开放合作创新，服务类消费迎来重点支持和发展。 （资料参考：国金证券《中央经济会议对消费影响解读：新消费成 ...

2025.12. 16 本文字数：1165，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 李隽 人民币持续升值，美元兑人民币已经逼近7的整数关口，然而以前人民币升值最受益的港股却出现了 持续调整。 12月16日上午，恒生指数再跌1.91%，成交1071亿港元，中午报收25139点，第四季度累计调整超 过2000点，也跌破了10月和11月的低点，创出本轮调整新低。 对于背后原因，有业内人士分析认为，2025年港股一度涨幅比较高，本来就有一定调整需求；另一 方面，受南向资金调仓、美联储"鹰派降息"后美债利率回升、地缘政治等因素影响，加上12月19日 日本央行是否加息依然不确定，有投资者担忧市场受到冲击。 12月16日，离岸美元兑人民币汇率破7.04，最新报7.038。 光大证券国际策略师伍礼贤表示，港股近期调整主要源于年内累计涨幅较大，临近年末资金入场意愿 不足。此外，地缘政治因素对市场情绪形成压制，市场对明年全球经济前景有一定分歧。技术面来 看，投资者要关注25000点整数关口支撑，若失守或进一步下探；日本央行的加息预期，会影响日元 套利交易平仓，科技股走弱等，都对区域市场形成压力。 博大资本国际行政总裁温天纳指出， ...