Core Viewpoint - The tax legislation proposed by the White House complicates the expectations set by the FOMC staff, potentially leading to stagflation in the U.S. if the tax bill, supported by President Trump, is enacted into law [1] Group 1 - Cleveland Fed President Hammack expresses concerns that the tax legislation will create complex expectations for the economy [1] - There is a caution against overreacting to trade issues amidst the evolving economic landscape [1] - The potential enactment of the tax bill could result in stagflation in the U.S. economy [1]

美联储威廉姆斯：受贸易问题影响，第一季度经济增长异常。 ...

美国副总统万斯、意大利总理梅洛尼、欧盟委员会主席冯德莱恩在罗马讨论了乌克兰和贸易问题。 ...

欧盟委员会主席冯德莱恩：欧盟和美国就贸易问题交换了文件。 ...

供应紊乱可能会打压经济增速，并推高通胀。 美联储理事Barr：美国经济稳健，但贸易问题给前景蒙上阴影。 ...

跟踪全球贸易动向 +订阅 美国总统特朗普：在印度与巴基斯坦的争端会谈中讨论了贸易问题。 ...

发布时间：2025-05-12 研究所 分析师:李起 SAC 登记编号:S1340524110001 Email:liqi2@cnpsec.com 研究助理:高晓洁 SAC 登记编号:S1340124020001 Email:gaoxiaojie@cnpsec.com 近期研究报告 《汇率压力降低放行货币政策，结构 性投资机会将再次展开》 - 2025.05.09 宏观观点 海外宏观周报：市场静待贸易靴子落地 l 核心观点 贸易问题持续占据头条，美英双方达成了一项有限的协议，降低 了部分产品的关税并提高了配额，但 10%的基础关税仍然存在。作为 极少数对美逆差的英国尚且如此，意味着美国对其他国家征收的 10% 基础关税更难取消，这部分关税或将长期存在。 中美谈判的细节尚未披露。美国财政部长斯科特·贝森特周日表 示，在日内瓦周末的会谈中，美国与中国取得了"实质性进展"，并将 于美国时间的周一宣布更多细节。参与谈判的美国贸易代表贾米 森·格里尔表示，"这是非常有建设性的两天，也许分歧不像人们之 前认为的那么大。"特朗普在社交媒体上写道，"今天与中国在瑞士举 行了非常好的会晤，讨论了很多事情，达成了很多共识。以一种 ...

周度报告-黄金 贸易问题短期缓和，黄金冲高回落 | [走Ta势bl评e_级Ra：nk] | | | 黄金：看跌 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025 | 年 | 5 月 | 11 | 日 | [★Ta市bl场e_综Su述mm：ary] 伦敦金反弹 2.6%至 3325 美元/盎司。10 年期美债收益率 4.38%，通 胀预期 2.31%，实际利率微升至 2.06%，美元指数涨 0.31%至 100.3， 标普 500 指数跌 0.47%，离岸人民币小跌，沪金维持较高溢价。 贵 金 属 金价波动增加，关税问题仍然是市场交易核心所在，特朗普表示将 对美国以外生产的电影加征 100%关税，叠加地缘军事冲突升温，国 内资金节后抄底增加，推动黄金再度突破 3400 美元/盎司。但随后 美联储 5 月利率会议按兵不动表态偏鹰，以及英国和美国达成贸 易协议，黄金高位回落，日内波动幅度加大。中美高层瑞士举行 会谈，此前的关税无法正常贸易，因而双方均有降低关税到能贸 易的水平的意愿，关税问题边际上存在改善空间，短期对黄金不 利，但中长期维度贸易不会 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 有色金属 优于大市（维持） 证券分析师 市场表现 -29% -22% -15% -7% 0% 7% 15% 22% 2024-05 2024-09 2025-01 有色金属 沪深300 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 1.《盛达资源：金银上行，扩产在即》， 2025.4.30 2.《锡业股份：原料自给上行，行业 持续景气》，2025.4.30 3.《有色金属周报：黄金剧震，持续 看好》，2025.4.27 4.《天山铝业：利润高企，成长性明 显》，2025.4.20 5.《有色金属周报：特朗普连续喊话 美 联 储 ， 关 注 贵 金 属 表 现 》 ， 2025.4.20 有色金属周报：贸易进展可能有 限，黄金依旧长期看好 [Table_Summary] 投资要点： 有色金属 2025 年 05 月 11 日 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 贵金 ...

美联储主席鲍威尔：贸易问题由政府来解决。 ...