2月27日（周五），伦敦金属交易所（LME）基本金属涨跌互现，其中期铜周五触及四周最高，且录得 连续第七个月线涨幅，需求乐观情绪盖过了对库存积压的担忧。 | | 2月27日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 张紫幅 | | 三个月期铜 | 13,343.50 ↑ | +39.00 ↑ +0.29% | | 三个月期铝 | 3.140.00 ↓ | -17.50 -0.55% | | 三个月期锌 | 3,317.00 ↓ | -61.50 -1.82% | | 三个月期铅 | 1,962.00 | -22.00 -1.11% | | 三个月期镇 | 17.844.00 1 | +150.00 ↑ +0.85% | | 三个月期锡 | | 57,728.00 ↑ +3,294.00 ↑ +6.05% | 乐观需求预期支撑铜价 伦敦时间2月27日17:00(北京时间2月28日01:00)，LME三个月期铜上涨39美元，或0.29%，收报每吨 13,343.50美元，盘中触及1月30日以来最高的13,527美元。 期铜本周上涨2.93% ...

2月26日（周四），除期锡上涨外，伦敦金属交易所（LME）其他基本金属普遍下跌，其中期铜从此前 所及的两周高点回落，因为库存增加以及美元持坚冲抵了需求回暖相关预期所带来的积极情绪。 伦敦时间2月26日17:00(北京时间2月27日01:00)，LME三个月期铜下跌18美元，或0.14%，收报每吨 13,304.50美元。春节后铜价持续上涨，前一交易日曾触及13,350美元高点。 SP Angel分析师John Meyer表示："通常中国交易商在春节后重返市场较慢，但今年他们从第一天就开始 交易了。" 衡量中国铜进口兴趣的指标——洋山铜溢价已从节前的每吨33美元攀升至50美元。 美元指数上升，美元走强使以美元计价的金属对使用其他货币的投资者而言更加昂贵。 高库存也对价格构成压力。LME周四公布的库存数据显示，在另有4,000吨金属流入美国和韩国仓库 后，LME铜库存达到253,600吨，当前库存总量已达到2025年3月以来的最高水平，此前推动大量铜流向 美国交易所的COMEX溢价已基本消散。 此外，芝商所数据显示，2月25日COMEX铜库存降至601,037短吨，但仍处在历史最高水平。 Meyer表示："我认为 ...

2月25日（周三），伦敦金属交易所（LME）基本金属周三全线飘红，其中伦铜盘中触及两周高点，因 为在美国最高法院裁定特朗普政府大规模加征关税违法后，市场情绪被经济增长与需求乐观预期主导。 伦敦时间2月25日17:00(北京时间2月26日01:00)，LME三个月期铜上涨156美元，或1.18%，收报每吨 13,322.50美元，盘中早些时候曾触及13,335美元，创2月11日以来新高。 | | 2月25日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 | 张跃 | 楽器 | | 三个月期铜 | 13.322.50 1 | +156.00 ↑ +1.18% | | | 三个月期铝 | 3.170.50 ↑ | +77.00 ↑ +2.49% | | | 三个月期锌 | 3,388.50 1 | +9.00 ↑ +0.27% | | | 三个月期铅 | 1.990.50 1 | +35.50 ↑ +1.82% | | | 三个月期镇 | 18,085.00 | +176.00 ↑ +0.98% | | | 三个月期锡 | | 53,698 ...

2月24日（周二），伦敦金属交易所（LME）基本金属普涨，中国节后需求增加以及积极的投资者情绪 推动期铜攀升至逾一周高点。 伦敦时间2月24日17:00(北京时间2月25日01:00)，LME三个月期铜上涨298美元，或2.32%，收报每吨 13,166.50美元，此前触及2月12日以来最高水平。 据央视新闻报道，美国海关与边境保护局（CBP）表示，将从美国东部时间2月24日起停止征收依据 《国际紧急经济权力法》（IEEPA）开征的关税。 此前，美国最高法院20日公布裁决，认定特朗普政府援引《国际紧急经济权力法》实施的大规模关税政 策违法。 同在20日，特朗普在最高法院裁决公布后宣布，依据美国《1974年贸易法》第122条，对全球商品加征 10%的进口关税，为期150天，以取代被最高法院认定违法的关税。21日，特朗普在社交媒体上发文 称，他前一天宣布对输美商品加征的"全球进口关税"税率将从10%提高到15%。 铜价周一曾下跌0.7%，但过去三个月上涨了22%，然而铜价仍远低于1月29日创下的14,527.50美元历史 峰值。 | | 2月24日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | --- | --- ...

2月23日（周一），随着库存持续攀升，伦敦金属交易所（LME）期铜从逾一周高点回落，与此同时投 资者对美国关税政策走向及春节假期后交易前景感到困惑。 伦敦时间2月23日17:00(北京时间2月24日01:00)，LME三个月期铜下跌95.5美元，或0.74%，收报每吨 12,868.50美元，盘中曾触及13,050美元，创逾一周新高。 尽管LME铜价在过去四个交易日反弹约3%，但仍远低于1月29日创下的14,527.50美元历史峰值。 | | 2月23日 LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 金屋 | 收盘价 张跃 | 张默帽 | | 三个月期铜 | 12,868.50 - 95.50 -0.74% | | | 三个月期铝 | 3,089.50 ↓ -13.00 | J -0.42% | | 三个月期锌 | 3,354.50 ↓ | -28.00 -0.83% | | 三个月期铅 | 1,951.00 ↓ | -14.00 -0.71% | | 三个月期镇 | 17.283.00 J -67.00 | J -0.39% | | 三个月期锡 | 47.718.0 ...

经纪商Marex在一份报告中称，基本金属市场在追随纳斯达克市场的涨势。 2月18日（周三），伦敦期铜上涨，自上一交易日触及的逾一周低位回升，因投资者在清淡的交投中逢 低承接。 有分析师称，基本金属在追随高科技股的反弹走势。 伦敦时间2月18日17:00(北京时间2月19日01:00)，LME三个月期铜上涨2.31%或292美元，收报每吨 12,911.50美元。盘中该合约曾上涨至每吨12,941美元。周二该合约下跌1.8%，触及自2月6日以来的最低 水平。 | | 2月18日LIE基本金属收盘报价(美元/吨) | | | | --- | --- | --- | --- | | 我屋 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 三个月期铜 | 12911. 50 | 292 | 2. 31% | | 三个月期铝 | 3089.00 | 54 | 1. 78% | | 三个月期锌 | 3353. 50 | 67 | 2. 04% | | 三个月期铅 | 1964. 50 | 18 | 0. 92% | | 三个月期镍 | 17275.00 | 414 | 2. 46% | | 三个月期锡 | 45918.00 | ...

2月19日（周四），伦敦期铜下跌，回吐前一交易日的部分涨幅。美元走强、库存上升以及全球最大金 属消费国中国因农历新年假期导致需求减少，这些因素都对价格构成压力。 Hansen表示，技术面支撑抵消了高库存和美元走强的看跌影响。 他说，"自去年8月以来，每次价格下跌，50日均线都提供支撑。" 他补充道，支撑位为12,670美元，而上行方面，13,000美元关口构成"心理阻力位"。 其他金属方面，LME三个月期锌下跌14美元，或0.42%，收报每吨3,339.5美元。铝价在周三打破四连跌 后，周四下跌21.5美元，或0.7%，收报每吨3,067.5美元。 | | 2月19日 LME基本金属收盘报价(美元/吨) | | | --- | --- | --- | | 全屋 | 收盘价 | 张跌 张跌幅 | | 三个月期铜 | | 12,809.00 ↓ - 102.50 ↓ -0.79% | | 三个月期铝 | 3,067.50 4 | -21.50 -0.70% | | 三个月期锌 | 3,339.50 1 | -14.00 ↓ -0.42% | | 三个月期铅 | 1,954.50 ↓ | -10.00 -0.51% ...

2月20日（周五），因美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税政策违法，伦敦金属交易所（LME）铜、铝等基本金属价格应声上 涨。 | 15 LCPT | 综合铜03 | $ 13000.00 | 1.26 162.00 | 0 0 0 - | - 0.03 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 16 LALT | 综合铝03 | $ 3105.50 | 1.21 37.00 | 10 0 0 0 0 - | | -0.14 | | 17 LLDT | 综合铅03 | $ 1966.50 | 0.69 13.50 | 10 | | - - - 0.03 | | 18 LZNT | 综合锌03 | $ 3378.00 | 0.91 30.50 | 10 0 0 0 0 | | -0.10 | | 19 LTNT | 综合锡03 | $ 46740 1.99 | 910 | 10 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 | | 0.00 | | 20 LNKT | 综合镇03 | 17435 | 0.78 | 135 - 0 - 0 - 0 - 0 ...

在分析近期价格波动的内在逻辑时，相关研究员认为，避险溢价的收缩是金价回调的重要诱因。尽管中 东地区仍有航母部署及军事演习，但由于美伊谈判在日内瓦达成了"指导原则"共识，此前紧绷的地缘溢 价迅速消退。这种情绪的转变使得黄金作为避险资产的吸引力在短期内让位于走强的美元资产。 除了地缘因素的稀释，市场正屏息关注美联储（Fed）即将释放的政策信号。相关分析认为，美联储 1 月会议纪要及周五公布的 PCE 物价指数将直接揭示 2026 年上半年降息的节奏。此外，由于新一任美联 储主席提名人选被市场视为非鸽派立场，这种政策偏好的转变加剧了金属市场的焦虑情绪。相关数据显 示，除了贵金属，期铜等工业金属持仓也出现了高净值客户离场的情况，反映出全行业对未来流动性紧 缩风险的防御性布局。 除了地缘因素的稀释，市场正屏息关注美联储（Fed）即将释放的政策信号。相关分析认为，美联储 1 月会议纪要及周五公布的 PCE 物价指数将直接揭示 2026 年上半年降息的节奏。此外，由于新一任美联 储主席提名人选被市场视为非鸽派立场，这种政策偏好的转变加剧了金属市场的焦虑情绪。相关数据显 示，除了贵金属，期铜等工业金属持仓也出现了高净值客户离 ...

2026 年 2 月 13 日申万期货品种策略日报-黄金白银 | | 申银万国期货研究所 | | | 陈梦赟（从业资格号：F03147376；交易咨询号：Z0022753） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | chenmy@sywgqh.com.cn | 021-50585911 | | | | | | 沪金 2606 | 沪金 2604 | 沪银 2606 | 沪银 2604 | | | | 昨日收盘价 | 1129.74 | 1126.120 | 20348 | 20626 | | | 期 | 前日收盘价 | 1133.00 | 1130.400 | 20505 | 20944 | | | 货 | 涨跌（收盘价） | -3.26 | -4.280 | -157 | -318 | | | 市 | 涨跌幅（收盘价） | -0.29% | -0.38% | -0.77% | -1.52% | | | 场 | 持仓量 | 93522 | 154552 | 135582 | 198505 | | | | 成交量 | 53698 | 24 ...