楼家豪—有色分析师 从业资格证号：F0289189 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132619 邮箱：loujiahao@cindasc.com 李艳婷—有色分析师 从业资格证号：F03091846 联系电话：0571-28132578 邮箱：liyanting@cindasc.com 徐浩然—有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱：xuhaoran@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 丰水期预期转向现实，工业硅加速下跌 报告内容摘要: 期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 工业硅月报 走势评级：短期---偏空 中期---震荡 长期---震荡 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 6 月 3 日 [Table_Summary] ◆盘面回顾： 五月份工业硅加速下跌，主力合约 2507 跌幅达-16.6%，西南地区丰水期将 至，复产预期加强，叠加部分新疆厂商有复产计划，供应端压力再度 ...

6月3日盘中，多晶硅期货主力合约遭遇一波急速下挫，最低下探至34745.0元。截止发稿，多晶硅主力 合约报34770.0元，跌幅1.49%。 多晶硅期货主力跌超1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 方正中期期货 短期多晶硅或维持宽幅震荡走势 国投安信期货 多晶硅倾向震荡为主 瑞达期货（002961） 中长线多晶硅依旧高空为主 方正中期期货：短期多晶硅或维持宽幅震荡走势 国投安信期货：多晶硅倾向震荡为主 现货方面，光伏上游各环节价格持平，组件头部企业小幅上调报价。排产方面，6月组件排产预计环比 下调，而多晶硅6月排产计划尚未明晰，若多晶硅企业加大复产力度，在高库存背景下，多晶硅价格将 进一步承压。整体来看，多晶硅基本面变化不大，技术上看，倾向震荡为主，各省光伏竞价消息逐步出 现，等待指引。 瑞达期货：中长线多晶硅依旧高空为主 整体而言，多晶硅需求端面临着较大压力。同时，宏观经济环境不稳定以及国际贸易摩擦等因素，导致 海外光伏市场需求也存在不确定性，进一步抑制了多晶硅需求增长。库存方面，多晶硅库存处于高位状 态。硅片企业前期采购的多晶硅尚未完全消化，导致库存积压，对市场价格形成明显压制。操 ...

2025 年 06 月 03 日 商 品 研 究 工业硅：库存累库，盘面继续下行 多晶硅：以逢高布空思路为主 张 航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | Si2507收盘价（元/吨） | 7,160 | -55 | -755 | -1,620 | | | | Si2507成交量（手） | 456,239 | -83,444 | 172,084 | 267,797 | | | | Si2507持仓量（手） | 208,497 | -15,649 | 30,113 | 15,395 | | 工业硅、多晶硅期货市场 | | PS2507收盘价（元/吨） | 35,600 | 320 | -490 | - | | | | PS2507成交量（手） | 150,575 | 5,236 | -18,647 | - | | | | PS2507持仓量（手） | 77,400 | -871 | 2,971 | - ...

多晶硅产业日报 2025-05-28 | | | | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨) | 35100 | -190 主力持仓量:多晶硅(日,手) | 79868 | -932 | | | 06-07月合约价差:多晶硅(日,元/吨) | 2350 | 250 多晶硅-工业硅价差(日,元/吨) | 27760 | -90 | | 现货市场 | 品种现货价:多晶硅(日,元/吨) | 36500 | 0 多晶硅(菜花料)平均价(日,元/千克) | 29 | 0 | | | 基差:多晶硅(日,元/吨) | 1210 | -405 多晶硅(致密料)平均价(日,元/千克) | 31.5 | 0 | | | 光伏级多晶硅周平均价(周,美元/千克) | 4.29 | -0.01 多晶硅(复投料)平均价(日,元/千克) | 32.5 | 0 | | 上游情况 | 主力合约收盘价:工业硅(日,元/吨) | 7340 | -100 出口数量工业硅(月,吨) | ...

瑞达期货研究院 「2025.05.23」 工业硅多晶硅市场周报 双硅需求难有起色，库存依旧压制价格 研究员:王福辉 期货从业资格号F03123381 期货投资咨询从业证书号Z0019878 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业 务 咨 询 添 加 客 服 目录 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 「 周度要点小结」 u 行情回顾： 本周工业硅收跌2.82%，市场在经历上周下跌后，本周继续下跌，主要原因来自于进入丰水期，工业硅成 本继续下滑，而当下现货价格已经跌破成本，多数企业无复工复产意愿，当然下游需求不畅是导致价格下跌主要原因， 工业硅基差走弱，现货价格下滑，后续预计库存下滑后，对价格整体有所支撑，本周多晶硅收涨0.32%，海外光伏组件 大厂破产传闻，以及头部企业联合去产能消息共振下，周五尾盘小幅拉升，但多晶硅目前基本面格局依旧不佳。 u 行情展望：工业硅方面，从供应端来看，随着丰水期临近，云南、四川等地逐步进入丰水期，电价成本优势显现，但 是从开工率以及产量数据来反馈，目前西南地区并没有意愿复工，虽然产量小幅增加，但是依旧处于较低位置。工 ...

1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the content 2. Core View of the Report - The polysilicon market price is temporarily stable, but the supply and demand situation is complex. On the supply side, all polysilicon manufacturers are operating at reduced loads, and the expectation of new capacity launch is increasing. Most enterprises are in the stage of losing cash - cost, and production enthusiasm is frustrated. On the demand side, the downstream photovoltaic module production schedule is synchronously reduced to 50 - 55GW, and the demand side shows an obvious marginal weakening trend. The inventory of the polysilicon industry remains high, and it is difficult to reduce inventory, putting serious pressure on the spot price. The macro - economic environment and international trade frictions also suppress overseas demand [2]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Futures Market - The closing price of the main contract of polysilicon is 35,625 yuan/ton, a decrease of 1,525 yuan/ton compared with the previous period. The main contract position is 70,536 lots, an increase of 41,848 lots. The price difference between the 06 - 07 contracts of polysilicon is 1,100 yuan/ton, an increase of 225 yuan/ton. The price difference between polysilicon and industrial silicon is 27,715 yuan/ton, a decrease of 1,305 yuan/ton [2]. 3.2 Spot Market - The spot price of polysilicon is 38,000 yuan/ton, a decrease of 750 yuan/ton. The average price of polysilicon (cauliflower material) is 30.5 yuan/kg, unchanged. The basis of polysilicon is 850 yuan/ton, a decrease of 1,050 yuan/ton. The average price of polysilicon (dense material) is 33.5 yuan/kg, unchanged. The weekly average price of photovoltaic - grade polysilicon is 4.3 US dollars/kg, a decrease of 0.04 US dollars/kg. The average price of polysilicon (re - feeding material) is 34.5 yuan/kg, unchanged [2]. 3.3 Upstream Situation - The closing price of the main contract of industrial silicon is 7,910 yuan/ton, a decrease of 220 yuan/ton. The export volume of industrial silicon is 52,919.65 tons, a decrease of 12,197.89 tons. The spot price of industrial silicon is 8,950 yuan/ton, a decrease of 150 yuan/ton. The import volume of industrial silicon is 2,211.36 tons, an increase of 71.51 tons. The output of industrial silicon is 335,750 tons, an increase of 46,400 tons. The total social inventory of industrial silicon is 599,000 tons, an increase of 3,000 tons [2]. 3.4 Industry Situation - The monthly output of polysilicon is 97,000 tons, an increase of 7,000 tons. The monthly import volume of polysilicon is 2,906 tons, a decrease of 222 tons. The weekly spot price of imported polysilicon materials in China is 5.01 US dollars/kg, a decrease of 0.13 US dollars/kg. The monthly average import price of polysilicon in China is 2.19 US dollars/ton, a decrease of 0.14 US dollars/ton [2]. 3.5 Downstream Situation - The monthly output of solar cells is 78,444,000 kilowatts, an increase of 11,443,000 kilowatts. The comprehensive price index of the photovoltaic industry (SPI) for polysilicon is 22.91, a decrease of 0.62. The average price of solar cells is 0.82 RMB/W, an increase of 0.01 RMB/W. The monthly export volume of photovoltaic modules is 95,373,120 pieces, an increase of 24,038,530 pieces. The monthly import volume of photovoltaic modules is 9,846,120 pieces, a decrease of 2,122,260 pieces. The monthly average import price of photovoltaic modules is 0.27 US dollars/piece, an increase of 0.01 US dollars/piece [2]. 3.6 Industry News - As of May 19, the mainstream market prices of P - type polysilicon cauliflower material, N - type dense material, N - type re - feeding material, and N - type granular silicon are stable at 32 yuan/kg, 35.5 yuan/kg, 39 yuan/kg, and 37 yuan/kg respectively. From January to April, the social financing increment was 163.4 billion yuan, and the new loans were 100.6 billion yuan. In April, M2 increased by 8% year - on - year [2].

多晶硅产业日报 2025-05-19 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨) | 37150 | 300 主力持仓量:多晶硅(日,手) | 28688 | -4014 | | | 06-07月合约价差:多晶硅(日,元/吨) | 875 | 155 多晶硅-工业硅价差(日,元/吨) | 29020 | 315 | | 现货市场 | 品种现货价:多晶硅(日,元/吨) | 38750 | -1750 多晶硅(菜花料)平均价(日,元/千克) | 30.5 | 0 | | | 基差:多晶硅(日,元/吨) | 1900 | -680 多晶硅(致密料)平均价(日,元/千克) | 33.5 | 0 | | | 光伏级多晶硅周平均价(周,美元/千克) | 4.3 | -0.04 多晶硅(复投料)平均价(日,元/千克) | 34.5 | 0 | | 上游情况 | 主力合约收盘价:工业硅(日,元/吨) | 8130 | -15 出口数量工业硅(月,吨) | 529 ...

工业硅、多晶硅期货双双下行，机构分析指出，市场传出晶硅六大联合收购产能并减产等消息，多晶硅 仓单虚实比过高，短期给予多头空间，工业硅基本面暂无改善，盘面未受晶硅带动、延续弱势。 相关链接 期货热点追踪 ...

• 多晶硅厂库存接近 26 万吨，全行业库存约 36-38 万吨，相当于三个多月 需求量，库存压力大。供需双弱背景下，现货价格具备下行驱动，短期内 难以接受高价。 • 多晶硅期货交割品标准高于现货，以 N 型料为主，采用品牌注册模式。盘 面净利越高越低，反映仓单资源紧张。上游生产成本约 4 万元以上，盘面 在 3.9-4 万时，上游有意愿出仓单，缓解仓单资源紧张局面。基本面偏弱， 短期内可通过交易仓单故事进行操作。 • 受新疆、宁夏工厂减产影响，5 月多晶硅排产预计降至 9 万吨，云南、四 川分水期电价下调或延后当地企业复产至 6 月或 7 月，但产能置换限制总 体供应增量。 • 中国光伏装机增速自 2024 年进入下行周期，预计 2025 年进一步下降。 136 号文规定 6 月起新并网光伏项目需参与电力现货交易，影响项目收益 率，或致三季度需求真空期，全年新增装机量预计同比减少约 40GW 至 240GW。 • 全球光伏装机市场中，中国、欧洲、美国增速均呈下降趋势，新兴市场虽 有亮点，但难改整体下行态势。欧洲受经济疲软和补贴退坡影响，美国受 关税和政策不确定性影响。 • 下游硅片库存自 2025 年 3、 ...

| | | 化速度减缓，部分厂家面临较大的出货难题 。技术面上冲高回路，但成交量并未下滑，高位换手，情绪面 多晶硅产业日报 2025-05-15 并没有打破，短期未能冲破20日均线压力位，成交量缩量盘整，预计还在等待消息进行二次突破。操作上 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:多晶硅(日,元/吨) | 37920 | -500 主力持仓量:多晶硅(日,手) | 37985 | -6707 | | | 06-07月合约价差:多晶硅(日,元/吨) | 860 | -380 多晶硅-工业硅价差(日,元/吨) | 29510 | -420 | | 现货市场 | 品种现货价:多晶硅(日,元/吨) | 40500 | 0 多晶硅(菜花料)平均价(日,元/千克) | 30.5 | 0 | | | 基差:多晶硅(日,元/吨) | 2080 | -150 多晶硅(致密料)平均价(日,元/千克) | 33.5 | 0 | | | 光伏级多晶硅周平均价(周,美元/千克) ...