山东黄金 20250701 摘要 焦家金矿扰动曾导致山东黄金产量和利润大幅下降，成本显著上升，但 预计 2025 年产量逐步恢复，成本端压力有望缓解，推动市场对其二季 度业绩改善的预期。 山东黄金作为贵金属板块龙头，其股价强势表现预示着整个板块可能迎 来转折，尤其是在金价相对疲软的情况下，更显现出公司自身及板块的 潜力。 2024 年山东黄金业绩不佳主要源于焦家金矿的矿山扰动，导致产量下 降和成本上升，但 2025 年预计产量恢复，成本有望控制在 310 元/克左 右，二季度业绩预期为 18-20 亿元。 市场对山东黄金的业绩预期经历了一季度后的下调，但随着矿山恢复， 分析师逐步上调预期，目前一致预期已上调至 60 亿左右，乐观预期甚 至达到 75-78 亿，带来市值修复。 管理层变动一度对山东黄金产生影响，但随着新任董事长上任，公司有 望重拾新目标和规划，自二季度开始进入明显修复期，盈利端预期逐步 提升。 Q&A 山东黄金在近期表现强势的原因是什么？ 山东黄金近期表现强势的核心原因在于市场对其二季度业绩的乐观预期。去年 （2024 年）山东黄金的业绩表现不佳，尤其是在二季度、三季度和四季度， 业绩相较市场预 ...

2025年7月1日，市场全天震荡走势，三大指数涨跌不一。截至收盘，沪指涨0.39%，深成指涨0.11%， 创业板指跌0.24%。 题材方面，玻璃光纤、化学制药、生物制品等板块涨幅居前，多元金融、软件开发、电池等板块跌幅居 前。主力资金上，化学制药、电力行业、银行等行业概念流入居前。 ETF方面，或受相关消息刺激，创新药、黄金股、银行等相关ETF今日表现亮眼！ 【两部门支持创新药高质量发展，机构：创新药板块已处于价值洼地】 【宽松货币政策将继续延续，机构：当下银行板块行情仍具持续性】 消息面上，近日中国人民银行货币政策委员会2025年第二季度例会召开。例会提出，要实施好适度宽松 的货币政策，加大货币政策调控强度等灵活政策。中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，一揽子货币 政策有望在三季度先行推出，货币宽松力度会超出市场预期。展望下半年货币政策，当前的实际利率依 然显著高于自然利率，仍需进一步调降，预计下半年还会有1-2次降息，总计调降政策利率20-30BP，从 而引导LPR下行，并传导至贷款、存款利率的进一步下行。下半年50BP的降准也仍有望落地。 国盛证券认为，站在当下，银行板块行情仍具持续性，主要基于股息率的 ...

作者：永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇 近期国内外金价随着中东地缘冲突缓和发生持续回调，但细心的投资者会发现近半年来黄金股涨超黄 金。原因为何？ 数据来源：wind， 我们认为主要是两方面的原因，首先最重要的是黄金股自身的成长性开始体现：近期九部门联合发布了 《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，反映出我国对于黄金作为战略性矿产资源的高度 重视，我国是全球最大的黄金生产和消费国，但供需缺口较大（根据中国黄金年鉴，2024年中国的黄金 消费量为985吨，矿产金产量为377吨），每年都有大量的黄金进口需求，因此提升战略资源的保障能力 要求国内头部金矿公司承担更多的增储扩产责任。 我们认为国内金矿公司扩产对全球黄金供给总量和金价并不会产生明显影响，近年来全球黄金绿地项目 较少，增储扩产更多通过成熟项目收购实现，国内金矿公司产量增长会给相关公司带来金价以外的业绩 加成，同时随着黄金开采成本的稳定，金矿公司业绩释放能力或将进一步提升。 其次则是黄金股的股性开始体现，近期A股市场情绪明显回暖，黄金股的估值仍在低位，后续有望持续 修复。 黄金股受益于国内政策支持与金价中长期上涨逻辑支撑，相较于黄金或将具有更 ...

美国《华尔街日报》 6 月 22 日文章，原题：特朗普的 " 黄金股 " 失误 将钢铁公司国有化，让美国变得不那 么伟大。这不是詹姆斯·邦德的电影，尽管情节同样凶险——"黄金股"事件是美国总统将钢铁公司国有 化的第一步。 政府拥有控制权 日本制铁公司对美国钢铁公司的收购日前正式完成，日铁将美钢纳为全资子公司。作为批准两者合并的 交换条件，美国政府将获得一些优先股，这也意味着其将获得美钢的投票权以及关闭工厂、资本投资、 将工作岗位迁出美国的控制权。这只"黄金股"并非良策，钢铁国有化亦非明智之举。 1952年，为遏制钢铁行业大罢工，时任美国总统杜鲁门签署行政命令，意图将美国所有钢铁厂国有化， 并将它们置于时任商务部长查尔斯·索耶的控制之下。索耶给工人们加薪，希望他们能恢复工作。但该 案最终在最高法院败诉。最高法院裁定，总统没有没收私人财产的宪法权力。 1961年，时任美国总统肯尼迪致函十几家钢铁公司，措辞强硬，警告他们不要涨价，"必须听从国家利 益的明确号召"。但有些公司依然涨价，后来在肯尼迪的施压下又降价。自此，美国钢铁价格开始长期 稳步下滑，我们至今仍在努力阻止这一趋势。 " 大而不能倒 " 既然我们如今已掌 ...

金十数据6月19日讯，日本制铁公司副董事长周四表示，该公司可能通过发行股票为141亿美元收购美国 钢铁公司及相关投资承诺提供资金。日本制铁副董事长Takahiro Mori称："我们不排除通过股权融资为 美国钢铁的投资提供资金。" 他补充说，公司将寻求避免稀释现有股东权益的方案，但未透露更多细 节。这家日本公司上周末获得了白宫对其收购案的批准，美国总统特朗普当时证实将支持该交易，但前 提是日方需做出让步，包括向美国政府提供所谓的"黄金股"。在交易初期，市场对新市场增长的预期曾 推动日本制铁股价上涨，但本周大部分时间里，对交易可能稀释股东权益的担忧一直是拉低其股价的因 素之一。东京股市早盘尾盘，该公司股价上涨2.6%，此前已连续两天下跌。日本政府另外对该交易表 示欢迎，称其将有助于改善投资环境并加强美日关系。 日本制铁拟发股融资141亿收购美钢 特朗普批准交易附加"黄金股"条件 ...

2025.06. 17 本文字数：2117，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 潘寅茹 封图 | 日本制铁对美国钢铁的收购案迎来大结局（来源：日本制铁官网） 历经一年半的波折后，日本制铁对美国钢铁的收购案终于迎来大结局。 据央视新闻报道，日本制铁公司和美国钢铁公司14日宣布，美国总统特朗普已签署行政令，有条 件"放行"日铁收购美钢的计划。 根据该行政令，在满足一定条件的情况下，日铁收购美钢对美国国家安全的威胁能够充分减轻。因 此，特朗普对美国前总统拜登阻止日铁收购美钢的行政令进行修正。而日铁收购美钢获批的前提条件 是，日铁与美钢两家公司必须与美国政府签署国家安全协定（NSA），并承诺遵守协定。 长期研究日本钢铁产业发展的日本企业（中国）研究院院长陈言告诉第一财经记者，尽管日美钢铁行 业的合作得以延续，但纵观这一合作始末有太多模糊的内容，"此前无论是拜登政府还是特朗普政 府，反对这桩收购案的理由就是'涉及美国的国家安全'，但当前双方并没有对何为'国家安全'给出明 确的解释。"他认为，这一问题不阐述清楚，那么今后日本企业若希望继续并购美国企业或者在美国 市场进行投资，同样还会遇到这个问题，"今后相关的投资依然 ...

日铁到2028年底前将向美国钢铁投资110亿美元 随着日铁6月14日与美国政府签署批准收购所需的"国家安全保障协定"，日铁将取得美国钢铁 的全部股份。收购手续预计美国时间6月18日完成。日铁还将向美国政府发行美国钢铁的"黄 金股"…… 另一方面，特朗普在总统令中还加入了设想违反协定的事态等的措辞。表示为维护安全保障 在认为需要的情况下，对日铁和美国钢铁"保留下达进一步命令的权限"。 收购计划的部分概要也浮出水面。为了让一直反对收购的特朗普回心转意，日铁提出了巨额 投资计划。到2028年底前，将向美国钢铁投资总计约110亿美元。预计将用于老旧生产设备 的改造和新建钢铁厂等。 日本经济产业相武藤容治14日表示，"对美国政府此次的决定表示欢迎"。同时还称，"认为这 项投资将强化日美钢铁产业孕育新创新的能力，并有助于加强日美之间紧密的伙伴关系"。 日铁在2023年12月公布了收购美国钢铁的计划。但是，由于牵涉到2024年的美国大选，成 为了政治问题。拜登在2025年1月卸任前签发了中止收购计划的命令。日铁方面对发布中止 命令的拜登和美国政府提起诉讼，局面持续混乱。 在特朗普政府上台后，美国外国投资委员会（CFIUS） ...

日铁到2028年底前将向美国钢铁投资110亿美元 随着日铁6月14日与美国政府签署批准收购所需的"国家安全保障协定"，日铁将取得美国钢铁 的全部股份。收购手续预计美国时间6月18日完成。日铁还将向美国政府发行美国钢铁的"黄 金股"…… 日本制铁预计将于美国时间6月18日完成对美国钢铁（US Steel）的收购手续。随着6月14日 与美国政府签署批准收购所需的"国家安全保障协定"，日铁将以141亿美元取得美国钢铁的全 部股份。这场政治化的收购大戏最终以日铁一贯要求的美国钢铁变为全资子公司告终。 美国总统特朗普在美国时间13日（北京时间14日）签发总统令，修改了美国前总统拜登就日 铁收购美国钢铁的计划发布的中止命令。改变了全面阻止收购的内容，表示要推进交易，条 件是根据美国政府提出的方案签署国家安全保障协定，以消除安全保障方面的隐忧。 总统令签发后，日铁与美国政府签署了国家安全保障协定，并获得了收购批准。日铁和美国 钢铁签订的合并合同中规定，"收购的（最终手续）完成日期将是获得相关当局许可后的3个 工作日"。包括支付收购金额在内，所有手续预计将于18日完成。 日铁还决定向美国政府发行美国钢铁的"黄金股（具否决权的 ...

智通财经APP获悉，新日铁一位高管在接受采访时表示，对美国钢铁(X.US)的收购交易需要"一定程度 的管理自由"才能推进。这番言论表明有关交易结构的最后讨论仍在进行中。受此消息影响，截至发 稿，美国钢铁周五美股盘前跌近4%。 该高管表示："通过新日铁的投资为美国制造业复兴作出贡献的想法，与美国政府的政策是一致的。"但 他补充称："如果没有一定程度的管理自由，可能无法与美国政府达成协议。" 新日铁收购美国钢铁的这笔交易可谓波折不断。新日铁在2023年底提出，拟以每股55美元收购美国钢铁 所有流通股份。然而，彼时的拜登政府曾以"国家安全"为由阻止这项交易，理由是将关键国内产业交由 外国投资者控制存在风险。特朗普在尚未当选新一任美国总统的时候、以及在入住白宫后都曾表示反对 这笔交易。 不过，事情在5月底迎来转机。特朗普在5月23日宣布，美国钢铁将与新日铁建立"计划中的合作伙伴关 系"。特朗普当时在社交平台上表示，美国钢铁公司总部将继续留在匹兹堡市，该合作将在未来14个月 内为美国经济带来约140亿美元的增长，并创造大约7万个新工作岗位。特朗普表示："这将是美国钢铁 公司的一项计划合作，也是宾夕法尼亚州历史上最大规模 ...

版权声明：日本经济新闻社版权所有，未经授权不得转载或部分复制，违者必究。 围绕日本制铁收购美国钢铁公司，美国总统特朗普6月12日表示，"我们将拥有（美国钢铁公 司的）黄金股。由总统控制"。谈判已进入最后阶段，但日铁高管强调称，"如果没有经营自 由度，谈判也有可能流产"。日铁将以一贯要求的美国钢铁公司变为全资子公司为条件，与美 国政府进行最后的谈判。 日铁此前也表示，"没有免费的技术。因为将提供高级钢的全部制造技术，所以不能进行没有 回报的投资"，要求将美国钢铁变为全资子公司。日铁高管在听到特朗普的发言后表 示，"（通过日铁投资）重振美国制造业这一想法与美国政府一致"，透露谈判已进入最后阶 段。 日经中文网 https://cn.nikkei.com 特朗普称美国政府将取得美钢的黄金股，"美国人将拥有51%的所有权"。对此，日铁高管表示，"如果 没有经营自由度，有可能无法与美国政府达成协议"，强调了以变为全资子公司为条件的态度不会动 摇…… 视频号推荐内容： 在此基础上表示，"如果没有经营的自由度，有可能无法与美国政府达成协议"，强调了以变 为全资子公司为收购条件的态度不会动摇。而特朗普12日表示，美国政府将取 ...