□本报记者 王鹤静 在5月23日举办的第十二届富国论坛上，来自富国基金的主动权益、固定收益、量化三大投研团队，围 绕震荡市国内投资新模式、ETF智能化升级、低利率环境兼顾收益与回撤等众多市场关注的热门议题进 行了深入探讨。 富国基金资深投研人士表示，在全行业库存低位触发补库存周期以及二手房回暖带动地产链修复等因素 驱动下，国内市场的盈利回升周期已经启动。港股市场尽管面临外资流出压力，但南向资金持续流入与 上市公司回购加码为市场提供了韧性支撑。 盈利回升周期已经启动 富国基金权益研究部总经理陈杰表示，在全行业库存低位触发补库存周期以及二手房回暖带动地产链修 复等因素驱动下，国内市场的盈利回升周期已经启动。自2024年四季度风险偏好见顶回落以来，叠加中 国产业转型"突围"的大背景，如AI研发与高端制造双突破、产业集群优势强化，市场情绪有望转向乐 观。 李金柳表示，随着期限利差、信用利差压缩到历史偏窄的位置，组合策略也需要在安全边际和择时博弈 之间做好平衡，力求将收益率曲线管理得更符合投资者的需求。 随着消费政策加码，叠加盈利基数效应，富国消费精选30基金经理周文波预计，今年下半年消费板块或 迎来修复窗口。一方面， ...

田希蒙：港股投资迎机遇，五大赛道孕育结构性机会 关于港股市场的投资机会，富国港股通互联网ETF基金经理田希蒙给出了最新观点。田希蒙表示，富国 基金的港股ETF产品线聚焦互联网、创新药、智能汽车、港股消费、红利等五大核心赛道，凸显港 股"稀缺资产"特性。 田希蒙表示，港股市场当前呈现显著结构性机遇，五大核心赛道——互联网、创新药、智能车、新消费 及红利资产——成长动能强劲。AI商业化加速驱动互联网龙头估值重塑，创新药出海开辟医疗板块新 增量，而"智能汽车+机器人"跨界融合正推动汽车产业格局迭代。他特别指出，恒指ETF兼具红利与科 技属性：高股息提供防御性收益，科技权重赋予进攻弹性，是长期资产配置的理想选择。随着南向资金 持续流入及稀缺产业布局深化，港股相关的ETF产品有望成为捕捉市场红利的战略性工具。 金泽宇：主动与被动共舞，探寻Smart Beta投资之道 近年来，A股Smart Beta发展迅速，截至2025年一季报，A股Smart Beta产品规模共有1507.15亿人民币。 在本场量化投资分论坛上，富国800现金流ETF基金经理金泽宇以《Smart Beta：主动与被动融合，开启 指数新纪元》为主题作了 ...

Core Viewpoint - U.S. Global Investors, Inc. has successfully listed its gold-focused ETF, the U.S. Global GO GOLD and Precious Metal Miners ETF (GOAU), on the Bolsa de Valores de Colombia, enhancing its accessibility for Colombian investors and expanding its presence in Latin America [1][2][3] Company Overview - U.S. Global Investors, Inc. is a boutique investment firm specializing in precious metals and emerging markets, with over 50 years of history [7] - The company is headquartered in San Antonio, Texas, and provides money management and other services to various funds and ETFs [7] ETF Details - GOAU offers exposure to companies involved in the production of gold and other precious metals through mining or royalty agreements [2][3] - The ETF is already listed in New York, Mexico, and Peru, and its addition to the BVC increases its visibility across Latin America [2] - GOAU is the only non-UCITS ETF listed on the BVC that provides access to gold and precious metals mining companies [3] Investment Strategy - The GoGold ETF employs a smart-factor, rules-based investment strategy that combines passive investing efficiency with active management selectivity [5] - It tracks the U.S. Global GO GOLD and Precious Metal Miners Index, which screens companies based on valuation, profitability, and balance sheet quality [5][13] - Unlike traditional gold mining funds, GOAU focuses on high-quality, well-managed companies with consistent profitability, particularly North American royalty and streaming companies [6] Market Context - The listing of GOAU on the BVC is seen as timely due to the growing sophistication of Colombia's capital markets and increasing demand for diversified investment options amid economic uncertainty and geopolitical instability [3] - As of May 2025, only two gold-related ETFs are listed on the BVC, highlighting the unique position of GOAU in the Colombian market [3]

- The report focuses on the performance of Smart Beta portfolios, specifically Value, Growth, and Small-cap styles, constructed based on high beta elasticity and long-term stable excess returns objectives[7][8][10] - Value Smart Beta portfolios include "Value 50 Portfolio" and "Value Balanced 50 Portfolio", with weekly returns of 1.13% and 0.32%, respectively, and annual returns of 5.80% and 1.55%[4][8][10] - Growth Smart Beta portfolios include "Growth 50 Portfolio" and "Growth Balanced 50 Portfolio", with weekly returns of 1.27% and 1.59%, respectively, and annual returns of 0.86% and 6.05%[4][8][16] - Small-cap Smart Beta portfolios include "Small-cap 50 Portfolio" and "Small-cap Balanced 50 Portfolio", with weekly returns of 1.39% and 1.49%, respectively, and annual returns of 8.87% and 10.70%[4][8][22] - Performance metrics for Smart Beta portfolios include absolute returns, excess returns relative to benchmarks, and maximum relative drawdowns, with detailed data provided for each portfolio[8][10][22]

国信证券表示，在当前低利率宽货币的环境下，对于自由现金流充足的公司，根据自由现金流贴现模 型，其估值的抬升将强于自由现金流较弱的公司。高的自由现金流回报率也在低利率环境下存在一定的 投资性价比。而在信用收紧的环境中，成长性公司难以融资进一步扩张，所受冲击最大，而具备内生性 自由现金流创造能力的优质企业则具备一定韧性。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 现金流ETF是以自由现金流作为选股因子的Smart Beta ETF，紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指 数，剔除金融和地产行业，优选自由现金流率最高的50只股票，为投资者筛选出了一批A股市场中的 "现金牛" 企业，为长期投资收益奠定了坚实基础。 指数历史走势来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数在2014-2024年十余年的时间年化受益约20%，远 超沪深300和中证红利指数同期表现，并且从20 ...

2024年，中国资本市场迎来指数基金的"黄金年代"——Wind数据显示，截至2024年末，指数型产品规模较前一年激增69.57%，其中全市场 ETF总规模在这一年突破3万亿元后，又在2025年4月站上4万亿关口。这场无声的"被动投资革命"正以每年超万亿的增速重塑财富管理版图。 2025年5月7日，当证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》正式落地，明确"对ETF实施5日极速注册"的政策导向，强调"大力发展各类 场内外指数基金"时，这场变革又再次迎来制度层面的强力助推。 天弘基金8只ETF集体"改名" 在指数化投资浪潮中，头部机构的战略动作尤为值得关注。 5月12日，天弘基金宣布旗下8只ETF变更场内简称，天弘基金表示，更名后的ETF简称将更加突出核心指数特征、完善资产类别和品牌标 识，有助于提升投资者的筛选和决策效率。这次细微的调整，预示着ETF赛道正从"跑马圈地"转向"精耕细作"的新竞争维度。 这种用户思维在国泰海通证券的评级中得到验证：截至2025年一季度，天弘基金参评的35只成立满3年的指数基金，全部获得三年期四星及 以上评级，其中27只产品荣膺五星评级，综合排名位居行业第六。 回溯其ETF发展历程，天 ...

现金流ETF（159399）：聚焦大中市值，月月评估分红 现金流ETF（159399）是以自由现金流作为选股因子的Smart Beta ETF，紧密跟踪富时中国A股自由现金 流聚焦指数，剔除金融和地产行业，优选自由现金流率最高的50只股票，为投资者筛选出了一批A股市 场中的"现金牛"企业，为长期投资收益奠定了坚实基础。 从指数历史走势来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数在2014-2024年十余年的时间年化收益约20%， 远超沪深300和中证红利指数同期表现，并且从2019年开始连续6年实现正收益。 消息面上，5月20日，工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行、交通银行下调人民币存 款利率，一年期定期存款利率下破1%。 除国有六大行外，股份制银行招商银行也在今日下调了人民币存款利率，其中活期利率下调5个基点至 0.05%；定期整存整取三个月期、半年期、一年期、二年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、 0.95%、1.05%；定期整存整取三年期和五年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。 从宏观环境来看，国内降息降准落地，无风险收益率下行背景下，红利资产高股息率受市场青睐，或存 ...

□本报记者王鹤静 2024年，指数化投资风起云涌，兴业基金也将完善指数产品矩阵计划提上日程。 从2024年四季度到现在，兴业基金已经新发成立兴业上证180ETF、兴业中证A500ETF。此外，兴业上 证科创板综合价格ETF、兴业国证港股通红利低波动率指数、兴业中证全指自由现金流ETF、兴业上证 科创板人工智能指数、兴业中证科技优势成长50策略ETF等系列指数产品均已进行储备，部分产品已获 批等待发行。 徐成城介绍，在填补指数产品线的过程中，兴业基金主要遵循的是从宽基到策略再到行业主题的思 路："由于兴业基金在银行等渠道更具优势，此类客户风险偏好普遍较低，且倾向于长期配置，因此我 们在布局时主要选择那些策略可解释度高、波动率相对较小且投资者持有体验较好的指数产品。在仔细 把关后，后续无论是推广还是投教，客户的接受度都会更高。" 虽然同质化是指数业务发展绕不开的问题，但徐成城认为，其实同质化产品诸如中证A500ETF，可以利 用指数本身的市场影响力，扩大推广范围。此外，在公司已具备一定禀赋的方向上，比如指数合作研 发、客户结构等方面，可以努力做出具有差异化特征的产品。 作为银行系公募机构，兴业基金成立十余年来在固 ...

2025 年 05 月 18 日 策略研究团队 八问公募新规对行业影响几何 ——投资策略周报 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 3、中小基金公司如何在改革中实现差异化突围？中小机构需锚定"精品策略+细分 赛道"，以高效投研与机制激励构筑差异化竞争护城河。 4、指数产品是否将成为新的发展方向？ETF 提速注册叠加政策倾斜，指数化投资有 望迎来 Smart Beta 与增强策略双轮驱动的新一轮扩容潮。 5、分类评价机制将如何改变代销机构的业务模型？考核维度由"卖得快"转向"持 得久"，驱动代销机构重塑投顾体系，券商系凭研究与陪伴优势加速突围。 6、主动权益基金面临哪些风险调整压力？监管施压下，绩效偏离与风格漂移遭双重 约束，低效权益产品加速出清，资金与风格正向"基准收敛+长期绩效"集中。 7、新规是否影响行业配置结构？哪些板块可能受益？基准约束机制强化下，银行、 公用事业等低配行业有望迎来被动增配，边际资金或成结构性行情催化剂。 周内影响市场最大两个要素—中美贸易谈判以及公募新规 对于中美贸易谈判，我们于 5 月 12 日发布的策略点评《谈判在时点上超 ...

今日，A股市场大幅下探，科技股跌幅靠前，红利加强版——现金流ETF（159399）抗跌属性明 显，盘中跌0.3%，成交额超1.3亿元。 现金流ETF是以自由现金流作为选股因子的Smart Beta ETF，紧密 跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，剔除金融和地产行业，优选自由现金流率最高的50只股票，为 投资者筛选出了一批 A 股市场中的 "现金牛" 企业，为长期投资收益奠定了坚实基础。 （责任编辑：张晓波 ） 指数历史走势来看，富时中国A股自由现金流聚焦指数在2014-2024年十余年的时间年化受益约 20%，远超沪深300和中证红利指数同期表现，并且从2019年开始连续6年实现正收益。值得关注的是， 在市场下跌的2022年，现金流指数逆势涨超5%，抗跌属性明显。 国泰海通证券表示，全球金融风波、 增长预期下调，投资人承担风险的意愿将出现降低，不确定性的定价环境中确定性的供给将成为关键。 全球经贸局势趋于复杂，稳定现金流板块防御价值凸显。 值得关注的是，现金流ETF（159399）合同约定可月月评估分红。截止2025年5月份，已经宣布分 红3次，有望帮助投资者实现落袋为安，改善投资者投资体验。 注：市场观点 ...