CITIC Securities Company (SEHK:06030) Q4 2025 Earnings call March 26, 2026 09:00 PM ET Speaker3香港恒生指数上涨28%。截至2025年末，A股总市值突破108万亿，较年初增长37%。年内市场交投活跃度大幅提升，日均股基交易量达2.05万亿，同比增长70%。A股日均股基交易量2,498亿港元，同比增长90%。再来看一下权益市场的情况。2025年境内股权融资规模达1.11万亿，同比增长2.45倍，其中IPO发行规模1,318亿，同比增长近一倍。港股股权融资规模900亿美元，同比增长2.4倍，其中IPO募资规模374亿美元，同比增长2.3倍，募资规模位居全球市场首位。再来看一下债券市场的情况。2025年境内债券市场整体呈现低位震荡态势，各主要指数涨幅在1%到2%。中资美元债受到美联储降息的影响，较年初上涨7%。再来看一下债券市场的发行情况。2025年境内债券市场发行规模达31.87万亿，同比增长8%。中资离岸债发行规模1,243亿美元，同比增长3%。再来看几个其他重要的市场指标。首先是两融规模。2025年末，市场整体融资规 ...

但随着市场规模持续扩容、产品同质化日益加剧、投资者需求不断升级，5万亿元的ETF市场仅依 靠爆款单品的竞争模式已难以为继，行业正从单品规模扩张，迈入体系化运营的新阶段，由 "卖 产品"转向"造生态"。 近期，基金公司纷纷加码ETF生态圈建设，ETF行业的竞争逻辑正迎来根本性转变。 过往，谁能率先推出首发ETF产品并集中资源发力，谁就能轻松抢占先发优势，在同质化的 ETF市场竞争中占据一席之地。 ETF生态布局提速 公募基金在ETF生态圈建设上动作频频。 3月20日， 平安基金 举办平安ETF品牌焕新发布会，宣告开启ETF品牌化打造的新征程，联合平 安证券构建从产品创设到交易服务的一站式ETF投资生态。 不难看出，打造特色产品矩阵、丰富工具型供给、提升综合服务能力，正成为公募基金布局ETF 生态的核心抓手，其根本目的正是强化品牌认知、提升品牌竞争力。 过去，ETF产品辨识度偏低，投资者选品主要聚焦跟踪误差、费率等核心指标；而如今，品牌认 知与品牌竞争力已成为影响投资决策的关键变量。 这一转变背后，还叠加了ETF统一更名的行业背景，随着3月底ETF更名大限将至，全市场ETF将 统一采用"投资标的核心要素+ETF+ ...

投资策略 [Table_MainInfo] 市场维稳预期明确，波动带来配置机会 ——A 股市场 2026 年二季度投资策略报告 | 究 | 分析师： | 宋亦威 | | SAC NO： 年 月 日 S1150514080001 2026 3 26 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | [Table_Analysis] 证券分析师 | | | [Table_Summary] | | | | | | 投资要点： | | | 宋亦威 | |  | 宏观方面，未来一阶段，出口方面，出口结构的持续优化以及新动能领 | | | 022-23861608 | | | 域的竞争优势有望对出口韧性形成支撑，但同时需要注意中东局势持续 | | | songyw@bhzq.com | | | 升级所可能带来的外需走弱风险。内需方面，经济开局良好叠加政策基 | | | [Table_Author] 严佩佩 | | | 调强调提质，短期增量部署或相对克制。价格方面，"反内卷"虽将深入 | | | 022-23839070 | | | 推进，但输入性通胀也将抬升企业的成本端压力。整体而言，二季度企 ...

阳和启蛰，品物皆春。进入 3月，国内 ETF市场 在蓬勃生长中，迎来关键转折点。全市场 E TF持 续快速发展 ，产品数量逼近 1500 只。当指数投资走向大众理财， " 选品种 " 变成 " 选产品 " ， 海量供给带来的不仅是机遇，更让投资者面临 "乱花渐入迷人眼"的 辨识 难题 （数据来源： Wind，截 至2026.02.28） 。 3月2 6 日，广发基金完成最后一批 ETF 的场内简称变更 。 至此，其旗下 7 5 只 E TF 全部采用 " 投资标的指数核心要素 +ETF+广发 "的三段式命名结构， " ETF 广发 "全量面世。 历时近一年的 "招牌"焕新， 既 是对监管新规的响应，更是 广发基金 对指数 化 投资的深度思考： 当工具趋于同质，什么才是投资者真正需要的差异化 选择 ？ 回归本质，让"工具"选择"E"步到位 2025年11月，沪深交易所发布ETF命名新规， 要求存量产品依照 "投资标的核心要素 +ETF+ 管理 人名称 "结构 推进更名 。 在广发基金看来，这不仅是 一次行业机制重塑 ，更是与投资者重建 良好对话 的契机。 "ETF的本 质是工具，工具的价值在于好用、易用。"广发 ...

过往，谁能率先推出首发ETF产品并集中资源发力，谁就能轻松抢占先发优势，在同质化的ETF市场竞争中 占据一席之地。 但随着市场规模持续扩容、产品同质化日益加剧、投资者需求不断升级，5万亿元的ETF市场仅依靠爆款单品 的竞争模式已难以为继，行业正从单品规模扩张，迈入体系化运营的新阶段，由 "卖产品"转向"造生态"。 近期，基金公司纷纷加码ETF生态圈建设，ETF行业的竞争逻辑正迎来根本性转变。 ETF生态布局提速 公募基金在ETF生态圈建设上动作频频。 近期，嘉实基金、招商基金、南方基金和平安基金等公司纷纷出招，从产品家族完善、品牌IP打造、服务体系 升级等多个维度发力，彰显深耕ETF生态建设的决心。 嘉实基金以品牌IP为抓手，打造沉浸式投教生态，推动ETF生态向投资者端深度延伸。3月14日，2026嘉实基 金超级指数节圆满落幕，活动通过ETF主题创意集市、户外公开课、线上云直播等多种形式，为投资者打造了 一场沉浸式指数投资嘉年华。指数节打造主题互动体验区，更贴近投资者，打破了传统投教的刻板模式，将产 品推广、知识普及与投资者体验深度融合，为行业ETF生态建设提供可借鉴样本。 3月13日，招商基金召开2026春 ...

►► 要点 伴随着2025年国内资本市场活跃度的显著回暖和股票市场的亮眼表现， 国内公募基金的资产 管理规模也呈现出快速扩张的增长态势。 根据晨星Direct数据，截至2025年12月31日，中国 截至2025年12月31日， 中国非货基管理规模再创新高，达到17.7万亿， 相较于 2024年底的14.6万亿元，增幅高达20%。 2025年非货基的资金流入相较于2024年明显放缓，全年实现资金流入约1.02万亿 元，仅为2024年全年资金流入的一半左右。与2024年每个季度都实现资金净流入 相比， 2025年的季度资金流波动大，一、三季度均出现了较大的资金净流出。 从主被动管理的角度来看，2025年在主动型基金整体出现2509亿元的资金净流出 的情况下，整个非货基完全依赖被动型基金12749亿元的资金净流入实现了超过 一万亿的资金流入。 截至2025年12月31日，被动型基金资产管理规模占比从 2023年初的不到20%增长到40.7%，增幅明显。 债券型基金和股票型基金2025年的资金流入相较于2024年均出现了显著下降。 2025年得益于国内A股市场的强劲表现，积极债券作为含权类的债券型分类在 2025年吸 ...

Hey, Rick, it's great to have you with us. Thanks for having me. How was your trip in Texas so far. So far. So far, so good.I love being here. First of all, the weather's great. Second of all, people are people are really you know, it's got it's got an open, friendly feeling to it.So, no, I love it. I think it's great. BlackRock's been active in Texas investment planning an ETF, building its profile.You're now off the list of the companies boycotted by the state over ESG policies. So let's talk about what a ...

如何利用期权助力投资交易？ ——寻找共识系列三 ❑ 期权定价与希腊值 核心观点 债券市场专题研究 报告日期：2026 年 03 月 25 日 证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 在波动较大的市场环境下，期权凭借权利与义务分割的天然优势，可在控制风险的前 提下提供博取超额收益的机会，应关注期权及相关投资组合所带来的投资边界扩展效 果。 ❑ 期权总览 所谓期权合约，是指约定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定 标的物（包括期货合约）的标准化或非标准化合约。从定义来看，期权与股票、 债券等基础产品或期货等衍生品的最大区别在于，期权是一种"权利"凭证而非 "所有权"凭证，期权交易买卖的是权利与义务的让渡而非现实资产所有权的转 移。具体来看，一份期权合约主要包括标的资产、权利类型、行权价格、到期日 等关键组成要素。根据交易场所划分，我国现有期权可划分为场内期权和场外期 权两大类，其中场外期权多呈非标准化特征，一般为机构投资者之间定制，个人 投资者普遍不可参与。场内期权可以划分为两大类，第一类为基于证券账户的、 以 ETF 为标的资产的 ETF 期权，主要上市场所为上交所和深交所；第二类为基于 ...

2026 年的市场风起云涌，一季度还没结束，投资逻辑就已经高频更迭。市场先是从成长股短暂地回归白 酒消费，随后又从轻资产转向不会受 AI 叙事影响的实物重资产。 在短期波动看似走向尾声时， 2 月底美以伊战争的爆发又在不断变化的预期里，持续挑战着过往的定价 体系。 从过去几年发展势头看， ETF 已经成为很多投资者表达观点的优先选择。而身处多变市场环境，大家开 始进一步审视手里"多样工具"的使用方法和组装效果。 当"躺平"收 Beta 的性价比在剧烈波动和交易损耗中收窄，投资者发现，即便选对了 ETF ，如果没有深 刻、透视的产业研究，或是没有及时、准确的市场敏锐度，依然会在极端的往返跑中"心累"。 专业的策略在此时便显得弥足珍贵。 对于公募机构来说，被动投资的下半场，或许比拼的不再是 ETF 的绝对数量和绝对规模，而是谁更懂 ETF 的特性，谁能更早一步看清市场的方向。 这不仅需要基金公司在 ETF 产品上有自己的品牌辨识度，更需要通过投资策略的赋能来提高产品本身的 影响力。 随着 3 月末 ETF 规范化命名倒计时临近， ETF 市场从规模竞速正式迈入品牌化竞争时代。 包括嘉实基金在内的多家基金公司已提前 ...

以下文章来源于阿尔法工场DeepFund ，作者基哥 阿尔法工场DeepFund . 3月23日，华夏基金发布公告称，旗下剩余ETF集体 实名认证 。 从命名结构看，剩余ETF扩位简称统一采用"投资标的核心要素+ETF+华夏"的命名结构，基金代码及其他名称简称均不变。 至此，华夏基金旗下ETF均已完成 实名认证 。 专注基金行业事件、产品和人物故事，探究背后的深层逻辑。 导语：以"标的指数+ETF+管理人名称"构成的标准化命名规则，将作为场内ETF统一的"身份标识"，为投资者筛选优质产品提供明确指引。 去年11月，沪深交易所发布修订版基金业务办理通知，明确要求存量ETF扩位简称须包含基金管理人标识，并于2026年3月31日前完成更名。 随着这一时间节点的临近，一场涉及全市场超1400只产品、总规模约6万亿的ETF"更名之战"即将尘埃落定。 他山之石 华夏基金是我国首家迈入ETF"万亿俱乐部"的基金管理人，其在ETF领域的发展颇具代表性。 自2004年华夏基金成立国内首只ETF产品起，我国ETF发展历经了2004年至2011年的起步期，2012年至2018年的多元拓展期。 2019年结构性行情崛起，新能源、芯片 ...