南华期货丙烯产业周报 ——基本面宽松，盘面延续跌势 戴一帆（投资咨询资格证号：Z0015428） 沈玮玮（期货从业证书：F03140197 ） 交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年10月19日 第一章 核心矛盾及策略建议 1.1 核心矛盾 1）"反内卷"存在被反复提交的可能，影响预期 2）现货价格易受到个别装置波动影响，随着山东区域部分装置重启提负，外放量增加，现货供需差扩大 当前影响丙烯走势的核心矛盾有以下几点： 3）主要下游PP，供应充足，但需求不足，PP粉料及粒料跟丙烯价差依然比较小，对高价丙烯的承接力不 足。其他大部分下游利润状况也不好，整体都抵触高价丙烯 4）PDH成本坍塌，CP10月合同价超预期下跌，丙烷为495美元/吨（-25），丁烷为475美元/吨（-15），外 盘价格均走弱，目前CP测算成本在5950元/吨，FEI测算成本在5800元/吨。 我们认为近期丙烯01合约基本在5800-6200左右震荡，一方面，现货端尤其是山东市场易受到部分装置开工 的影响，现货端走向宽松，本周山东市场现货持续走弱，截至周末走弱至6000元/吨；另一方面，也是最近主 要的影响来源，外盘丙烷 ...