【冠通研究】 PP：震荡下行 制作日期：2025年7月11日 【策略分析】 逢高做空 PP下游开工率环比回落0.14个百分点至48.64%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下 降0.2个百分点至42.0%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出 口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。7月11日，河北海伟等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至 83.5%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至24.5%左右。石化去库速度一般，石化库存 处于近年同期中性水平。OPEC+正讨论从10月起暂停进一步增产。OPEC下调未来四年全球石油需求预 测，对于后市需求并未如此前乐观，原油价格回落。供应上，新增产能镇海炼化4#6月投产，近期检 修装置略有增加，缓解一定压力。南方梅雨高温季节到来，下游恢复缓慢，塑编开工略有减少，新 增订单有限，多刚需采购，库存压力仍大，关注全球贸易战进展，预计PP低位震荡。 【期现行情】 期货方面： PP2509合约减仓震荡下行，最低价7053元/吨，最高价7105元/吨，最终收盘于7069元/吨， 在20日均线下方，跌幅0.45%。持仓量减少2015手至394 ...

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 供给压力逐渐上升，油价承压偏弱。从供需基本面看，OPEC+从 4 月份开 | | 原油 | 偏弱 | 始正式增产，计划增产量要显著高于需求增量，油价供给过剩压力逐渐上 | | | | 升，油价下行压力较大，重点关注供给端 OPEC 实际增产量与美国产量。 | | | | 策略：轻仓试空并购买看涨期权保护。SC【500-520】 | | | | 成本回落，供给充足，液化气走势偏弱。OPEC+加速增产，成本端油价承 | | LPG | 偏弱 | 压，沙特下调 CP 合同价，成本端利空；下游燃烧需求处于淡季，化工需 | | | | 求有所下降，PDH 开工率连降两周。策略：走势偏弱，可轻仓布局空单。 | | | | PG【4120-4220】 | | | | 供需双弱，现货跟随盘面涨价，华北基差为-129（环比-21）。近期装置检 修力度加强，新装置暂未释放，供给压力边际缓解，本周产量小幅下滑， | | L | 空头反弹 | 预计后市仍存下跌预期。关注后续库存去化力度。7-8 ...

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/07/11 | 甲 醇 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 动力煤期 | | 江苏现货 华南现货 | 鲁南折盘 | 西南折盘面 | 河北折盘 | 西北折盘 | CFR中国 | CFR东南 | | 进口利润 主力基差 | 盘面MTO | | | 货 | | | 面 | | 面 | 面 | | 亚 | | | 利润 | | 2025/07/0 4 | 801 | 2455 | 2465 | 2495 | 2550 | 2445 | 2610 | 277 | 340 | 58 | 35 | -1219 | | 2025/07/0 7 | 801 | 2437 | 2448 | 2485 | 2550 | 2445 | 2585 | 277 | 340 | 36 | 25 | -1219 | | 2025/07/0 8 | 801 | 2402 | 2428 | 2475 | 2540 ...

证券代码：600800 证券简称：渤海化学 编号：临 2025-036 天津渤海化学股份有限公司 关于全资子公司天津渤海石化有限公司 | （一）主要产品价格变动情况 | | --- | | 产品 | 2024 | 年 | 4-6 | 月平均 | 2025 年 | 4-6 | 月平均 | 变动率（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 价格（元/吨） | | 价格（元/吨） | | | | | | 丙烯 | | | 6,071.22 | | | | 5,791.49 | | -4.61 | （二）主要原材料价格变动情况 | 产品 | 2024 4-6 | 年 | 月平均 | 2025 年 | 4-6 | 月平均 | 变动率（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 价格（美元/吨） | | | 价格（美元/吨） | | | | | | 丙烷（CP） | | | 591.67 | | | 608.33 | | ...

能源化工期权策略早报概要：能源类：原油、LPG；聚烯烃类期权：聚丙烯、聚氯乙烯、塑料、苯乙烯；聚酯类期 权：对二甲苯、PTA、短纤、瓶片；碱化工类：烧碱、纯碱；其他能源化工类：橡胶等。 策略上：构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益。 表1：标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 持仓量 | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万手) | | (万手) | | | 原油 | SC2508 | 520 | 4 | 0.85 | 12.89 | -2.29 | 2.45 | -0.00 | | 液化气 | PG2508 | 4,192 | 14 | 0.34 | 4.24 | -0.85 | 5.19 | -0.05 | | 甲醇 | MA2509 | 2,393 | 28 | 1.18 | 81.79 | 19.48 | 71.13 | 1.70 | | 乙二醇 | EG2509 | 4,308 | 33 ...

聚烯烃日报 | 2025-07-11 宏观利好提振，聚烯烃延续走高 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7329元/吨（+51），PP主力合约收盘价为7112元/吨（+34），LL华北现货为7220 元/吨（+40），LL华东现货为7270元/吨（+0），PP华东现货为7130元/吨（+10），LL华北基差为-109元/吨（-11）， LL华东基差为-59元/吨（-51）， PP华东基差为18元/吨（-24）。 上游供应方面，PE开工率为77.8%（-1.7%），PP开工率为76.6%（-0.8%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为87.5元/吨（-7.3），PP油制生产利润为-302.5元/吨（-7.3），PDH制PP生产利润为 194.2元/吨（-56.1）。 进出口方面，LL进口利润为-144.9元/吨（-5.4），PP进口利润为-640.5元/吨（-5.7），PP出口利润为30.2美元/吨（+0.7）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.6%（+0.5%），PE下游包装膜开工率为48.1%（-0.4%），PP下游塑编开工率 为42.2%（-1.0%），PP下游BOPP膜开工率为60.3 ...

作为国民经济的支柱之一，化工行业的发展质量直接关系产业链供应链的稳定性与实体经济的活力。然 而近年来，行业逐渐陷入"内卷"困局，这不仅制约了自身高质量发展，更对上下游产业产生连锁影响。 据恒力产融化工学院副院长赵曦明介绍，我国化工产能约占全球的45%，当前市场呈现"供需两旺"格 局，整体开工率维持在75%左右，但结构性过剩趋势已然形成，尤其是乙烯、丙烯、聚酯、聚烯烃等产 品仍处于投产周期，这使得行业"内卷求生存、外卷挤压国际市场"的特征愈发明显。 从竞争格局来看，化工行业"冰火两重天"：一边是传统大宗品深陷产能释放与低利润泥潭，一边是高端 电子化学品、生物基化工等细分领域凭借技术突破与政策红利蓬勃发展。"在此背景下，行业未来必然 聚焦新质生产力，走向精细化、一体化、低碳化，在新能源材料与高端新材料的国产替代、生物基与可 降解材料、资源循环与低碳技术、农化与医药中间体等领域重点发力。"赵曦明表示。 当前，化工行业的"内卷"已从单纯的供需错配延伸至全产业链的低价无序竞争，企业陷入"扩产—降价 —亏损—再扩产"的循环。广发期货能化分析师苗扬表示，这种状况不仅削弱了行业整体盈利能力，更 制约了研发投入与技术升级，导致 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦煤】Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭日均 产量47.46增0.03，产 能利用率87.52%增 0.06%；焦 炭库存 637.49增9.74，焦炭可用天数11.52天增0.30天；炼焦煤库存 789.6增8.39，焦煤可用天数12.51天增0.12天；喷吹煤库存 405.5减1.11，喷吹可用天数11.83天增0.03天。（单位：万 吨）评：从产业来看，焦煤短期基本面并无明显好转，甚至7月 份供应端存边际增长的预期。不过，受到美国推延关税豁免期 和国内"反内卷整治"等消息面利多带动，市场氛围持续好 转，带动期货价格向上反弹。整体来看，现阶段市场氛围良 好，短期预计焦煤期货维持偏强运行，继续关注相关政策动 态。 【短评-烧碱】 山东32%液碱820元/吨，环比上日+10元/ 吨；山东液碱暂稳，液氯价格稳定，氯碱利润-62元/吨；烧碱 周度产能利用率80.4%，环比-0.1%；液碱样本企业库存37.43万 吨，周下降2.58%；下游氧化铝周开工81%，周度+1%、粘胶短纤 周开工77.8%，环比+2.6%。评：目前烧碱装置开工高位较稳， 企业库存下降，下游氧化铝 ...

宏观消息面： 1、商务部：已部署开展打击战略矿产走私出口专项行动。 2、当地时间 7 月 9 日，美国总统特朗普在社交媒体平台"真实社交"上表示，美国将对进口铜征收 50% 的关税，自 2025 年 8 月 1 日起生效。 3、中国汽车工业协会数据显示，1 至 6 月份，汽车市场延续良好态势，产销量均超过 1500 万辆，同比 均实现 10%以上较高增长。 文字早评 2025/07/11 星期五 宏观金融类 股指 4、北京：拓宽财产性收入渠道 鼓励上市公司合理提高分红率。 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.32%/-0.77%/-0.95%/-1.71%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.41%/-1.31%/-2.15%/-4.21%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.49%/-1.60%/-2.73%/-5.62%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.42%/-0.54%/-0.60%/-0.56%。 交易逻辑：海外方面，近期主要关注点在美国对各国征收关税带来的影响。国内方面，重点关注 7 月份 "中央政治局会议"预期。当前国债利率处于低位，股债收益比较高，淤积在金融系统的资金 ...

聚丙烯风险管理日报 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 聚丙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 聚丙烯 | 7000-7300 | 13.38% | 30.7% | source： 南华研究,同花顺 聚丙烯套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例(%) | 建议入场区 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | | 间 | | | | | 为了防止存货跌价损 失，可以根据企业的库 存情况，做空聚丙烯期 | PP2509 | 卖出 | 25% | 7200-7250 | | | | | 货来锁定利润，弥补企 | | | | | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心聚丙烯价 | 多 | 业的生产成本 | | | | | | ...