保险投资策略：重估保险配置价值 20250901 摘要 当前保险板块估值反映了悲观预期，隐含长期收益率假设处于较低水平 （2%-3%），但新单低成本保单流入和权益配置提升有望改善存量负债 成本，稳定投资收益率。 保险板块具备较大的估值修复空间，即使在谨慎假设下，头部险企出现 利差损的风险极低。评估估值应考虑存量业务价值，模型计算显示利差 呈现梯形趋势，中长期修复至一倍以上并非难事。 行业集中度预计趋于改善。"报行合一"和费用管控利好头部险企，储 蓄型、分红型产品竞争核心在于投资收益率，头部险企在投研方面优势 明显。 预定利率高于三年期定存，存在"存款搬家"逻辑；长钱入市背景下， 保险资金规模庞大且符合长钱定义，行业需求稳定，集中度提升，头部 险企规模增长将更快更稳定。 新单业务在一年内对负债成本影响较小，但对投资收益率影响显著，尤 其体现在权益类资产配置上，过去十年保险估值与沪深 300 等股指走势 高度相关。 定价利率从 2.5%下调至 2%，叠加新单低成本保单的推广，将持续改善 存量负债成本，为保险公司盈利能力提升创造空间。 Q&A 保险板块的估值主要受到投资端的影响，即资产端。首先，保险公司的商业模 式 ...

智通财经APP获悉，内险股继续走高，截至发稿，中国人保(01339)涨3.79%，报6.01港元；中国人寿 (02628)涨3%，报22.3港元；中国太保(02601)涨2.79%，报31.3港元；中国平安(02318)涨1.84%，报55.3 港元。 消息面上，7月以来保险已4次举牌。中邮保险日前发布公告称，公司举牌绿色动力环保H股。这是月内 险企发布的第四份举牌上市公司公告，此前已有泰康人寿举牌峰岹科技H股、信泰人寿举牌华菱钢铁、 利安人寿举牌江南水务。据不完全统计，截至7月22日，年内险资已举牌21次，举牌次数已超过2024年 全年水平，这意味着险资入市步伐明显加快，举牌标的覆盖银行、公用事业、交通运输等行业板块。 招商证券指出，2025年二季度以来A股探底修复，港股迎来系统性价值重估，投资者风险偏好提升，保 险板块凭借资产端强β属性，在市场上涨行情中显著受益。5月证监会发布《推动公募基金高质量发展 行动方案》，提出强化业绩比较基准的约束作用，公募基金逐步修正行业配置，权重大、欠配严重的保 险板块更是迎来增量配置资金。与此同时，在政策红利持续释放下，行业基本面改善，上市险企分红险 转型有序推进，保费增速 ...