[Table_Title] 科创债投资手册 ——ETF 掘金图鉴系列报告之三 固定收益丨深度报告 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 科创债历经"双创债"探索、"交易所+银行间"双市场格局构建，至 2025 年科创债 ETF 上市 及债市"科技板"推进进入成熟阶段，政策持续完善发行主体、资金用途等规则。截至 2025 年 9 月，其存量达 28286 亿元，科技创新公司债占比超 58%，产业类主体为主导；发行规模从 2020 年的 5 亿增至 2025 年截至 9 月底的超过 1.25 万亿元，发行利率波动下降，央国企发行 科创债偏好长期限。二级市场科创债流动性优于非科创债，其中高评级、中短期品种表现更佳。 分析师及联系人 赵增辉 赖逸儒 SAC：S0490524080003 SAC：S0490524120005 SFC：BVN394 SFC：BVZ968 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 23 一级市场：科创债发行规模跨越式增长，主体结构分化 %% %% %% %% research.95579.com 2 [Ta ...

5月7日，央行、证监会联合发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，提出了一系列鼓励债 市"科技板"建设的政策。其中，创新信用评级体系和完善风险分散分担机制等政策，均以创新制度机制 供给更好地适配科技企业融资需求，破解科创融资难点和痛点。 第一创业证券有关负责人对记者表示，创新信用评级体系能够坚持从实际出发，打破传统信用评级范式 带来的融资门槛和枷锁。通过创新信用评级体系，为科技型企业发行人和科创债搭建更适配、更科学的 评级模型，从而更准确评估科技企业的技术价值和商业化潜力，实现评级范式跃迁，为科创债更好地实 现风险定价奠定基础，提升投资者对科创债的认可度和接受度。 证券时报记者孙翔峰 近期，债市"科技板"政策落地，市场各方机构积极参与，整个市场呈现衔枚疾进之势。 多家机构对证券时报记者表示，伴随科创债升级扩容和配套支持机制不断完善，科创债市场规模将进一 步快速增长，科创债市场的发行人结构、期限结构、品种结构等将进一步优化。市场深度将进一步走 深，市场韧性将不断增强，有利于不断培育一二级联动、投融资协同的良好科创债市场生态。 债市"科技板"的建设，也给机构投资者带来大量机会。第一创业证券有关负责人也表示 ...