市场对美联储9月降息的信心正在动摇，本周二公布的6月CPI数据将成为决定性焦点。 彭博调查的经济学家预计，美国6月核心CPI年率将加速至2.9%，为2月以来最高水平。据巴克莱策略师 统计，6月CPI历来是近年来绝对意外程度最大的月份。 如果通胀数据显示价格压力在特朗普关税政策推出后有所上升，将进一步质疑9月降息的可能性，并可 能推高收益率。相反，温和的通胀报告则可能重新激发货币宽松的押注。 美联储内部分歧巨大 债券市场陷入观望 自12月降息以来，美联储一直维持借贷成本不变。美联储主席鲍威尔称当前利率水平为"适度限制性"， 上月公布的点阵图显示官员们预计年底前降息两次。 然而，七名官员认为2025年不应降息，而10名官员支持降息两次或更多。美联储理事Christopher Waller 和Michelle Bowman已暗示希望最早本月就恢复降息。 鲍威尔已明确表示，官员们需要更多时间评估关税对经济的影响，然后再考虑降息，显示出美联储面对 特朗普降息压力时的谨慎态度。 交易员对全球最大债券市场走向缺乏信心，过去一周大幅平仓看涨押注。两年期国债收益率自5月初以 来一直在3.7%至4%区间波动，美债预期波动率指标已 ...

上周五，美国劳工部公布数据显示美国4月非农就业人口增加17.7万人，预期13万人；4月失业率为 4.2%，较3月持平。非农就业数据保持强劲为美联储维持利率不变创造了条件。 当地时间5月6日起，美联储将召开为期两天的货币政策会议。这也是美国总统唐纳德·特朗普威胁要炒 掉美联储主席杰罗姆·鲍威尔、最终改口之后美联储召开的首次议息会议。 美联储将于当地时间7日（北京时间8日凌晨）公布利率决议，市场普遍预测美联储将维持利率不变。 芝加哥商品交易所美联储观察工具数据显示，截至北京时间6日下午，市场预计美联储维持当前利率不 变的可能性为96.9%，降息25个基点的可能性仅为3.1%。 2025年4月25日，美国华盛顿，联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔。图片来源：视觉中国 自特朗普上台后，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间。上月，鲍威尔在芝 加哥经济俱乐部演讲时指出，美国的关税政策可能让美联储面临促就业和稳物价双重目标相互冲突的复 杂局面。 他指出，目前美国政府公布的关税增幅远超预期，关税对经济的影响也可能超过预期，包括通胀上涨、 经济增速放缓。他重申美联储不急于调整政策立场，将等待更明确的情 ...