[Table_Reportdate] 2025年06月26日 超配 行 业 简 评 非 银 金 融 [Table_NewTitle 杜绝"内卷式分红"， ] 建立分红水平动态 管理机制 ——保险业态观察（五） （五） 3.证券公司分类评价规定迎修订，分 红险监管进一步增强——非银金融 行业周报（20250616-20250622） 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行 业 研 究 [table_invest] [证券分析师 Table_Authors] 陶圣禹 S0630523100002 tsy@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_main] 投资要点： [相关研究 table_product] 1.稳定币叠加政策催化推升券商板 块行情，继续关注相关主题配置机遇 ——资本市场聚焦（六） 2.优化券商分类评价体系，鼓励业务 细耕与效率提升——资本市场聚焦 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和 ...

中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔对第一财经表示，其实从去年开始，分红险等浮动收益产品的负债 成本就已在压降。此次的《监管意见》，整体定调思路仍旧以要求保险公司谨慎分红为主。 从具体要求来说，《监管意见》给出了六种情形，一旦保险公司存在这些情形，应当充分论证拟分红水 平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。 这六种情形分别为：拟分红水平对应的投资收益率超过公司分红保险账户过去3年平均财务投资收益率 和综合投资收益率的较低者的；分红保险账户特别储备为负值，或者当期分红实施后分红保险账户特别 储备将为负值的；设立时间不足3年或公司监管评级为1级~3级的分红保险账户，拟分红水平超过人身 保险业过去3年平均财务收益率（3.20%）的；公司监管评级为4级~5级，且分红保险账户拟分红水平超 过产品预定利率的；公司产品、精算、投资、财务等资产负债管理职能部门认为需要提交审议的其他情 形。 低利率环境下，分红险脱颖而出，成为保险公司竞相主推的"C位"产品，其分红水平和经营状况也越发 受到市场与监管的密切关注。 "这次文件中提到的几个情形，针对的确实是保险公司在确定分红水平时的风险点，也考虑了不同消费 者 ...