美联储一场利率决议打破市场平静——在连续三次降息后突然按下"暂停键"，维持3.5%-3.75%利率区间不变。 这一决策背后，是美国经济看似韧性十足却暗藏裂痕的现实：消费作为核心引擎仍在发力，股市财富效应与减税预期双轮驱动居民开支，但特朗普政府的政 策博弈正不断向经济注入不确定性，一场关于增长可持续性的考验已然来临。 减税预期则从另一维度激活消费。2025年7月特朗普签署"大而美法案"，既延续2017年减税政策，又新增取消加班费和小费所得税等优惠，虽多数政策2026 年才生效，但预期效应已提前释放。 叠加2026年OBBBA退税政策落地，预计将带来893亿美元个人收入增量，中产阶级成为主要受益者，进一步支撑可选消费支出上行。 若说消费是美国经济的"强心剂"，特朗普政府的关税政策则更像一剂副作用强烈的猛药。其寄望通过关税振兴制造业、压低物价、缓解债务压力，但一年实 践下来，政策效果与预期严重背离。 关税并未广泛带动制造业复苏，反而重创依赖全球供应链的小企业、农民及农村地区，造成经济结构扭曲。 随着2026年中期选举临近，政策风向已出现微妙调整，特朗普在关税使用上愈发审慎，转而尝试通过行政手段压降住房、能源和医药等 ...

首相高市早苗预计将于本周一晚间的记者会上阐述其计划，外界预计选举最快可能在2月8日举行。投资 者亦在密切关注周二即将进行的20年期国债拍卖。 据了解，执政联盟正考虑一项包含暂停征收销售税(可能最早于明年1月实施)的税收计划。与此同时， 由日本最大在野党与前执政联盟成员合并成立的"中道改革联盟"也主张在维持财政纪律、不额外发行赤 字国债的前提下削减销售税。"执政党与在野党均主张削减消费税，这增加了无论选举结果如何、财政 扩张风险都将上升的可能性，"Nissay Asset Management首席投资经理Eiichiro Miura表示。 因有关可能削减食品税的报道引发了市场对财政状况的担忧，日本国债价格大幅下挫。此前有消息称， 日本可能于下月提前举行大选。 30年期国债收益率飙升10个基点至3.58%，创该券种问世以来新高;10年期和20年期国债收益率则升至 1999年以来最高水平。 分析师加菲尔德.雷诺兹指出："尽管口头干预和地缘紧张局势改善了日元前景，但日本国债并未获得类 似的支撑。东京市场收益率正急剧攀升，因预计首相将寻求扩大授权以实施扩张性财政政策，这强化了 市场认为日本国债正沦为单向做空交易的叙事。 ...