摘要 创新药产业链 - CXO 近期观点分享 20260115 当前创新药行业的周期性变化及其投资机会有哪些？ 创新药行业目前正处于一个新的上行周期。根据对过去 20 年投资周期的复盘， 创新药大致以 3-4 年为一个周期。本轮周期的低点出现在 2022 年，2023 年 投资增速下滑收窄，2024 和 2025 年逐步回升，并在 2025 年进一步提速。 这表明创新药行业正在持续复苏。此外，从 BD 交易金额来看，2025 年的总金 额远超 2024 年，这也反映了市场热度的回暖。 在此背景下，有两个主要维度 可以形成投资机会。首先是成长维度，一些重磅药品的持续上市和商业化放量 将带动相关 CDMO 外包订单增长。例如，多肽类药品（如礼来的替尔泊肽）和 GLP-1 类减重药品市场规模持续上涨，将带动多肽相关产能储备充足公司的业 绩增长，如药明康德等。 其次是从整体周期拐点角度看，可以关注一些盈利能 力边际改善的公司。例如，以昭衍新药为代表的临床前 CRO 公司，其实验用猴 价格自 2025 年以来逐步反弹；以泰格医药为代表的临床 CRO 公司，其订单结 构改善将推动今年（2026 年）的盈利能力提升；以及博 ...

值得注意的是，创新药ETF天弘（517380）今年以来累计涨幅超27%，位居全市场行业类ETF涨幅第 一，涨幅领先第二名约10个百分点，整体表现非常不错。 看好创新药板块的场外投资者可以重点关注联接基金（A类：014564，C类：014565）。 每经记者｜叶峰 每经编辑｜肖芮冬 对于近期创新药的强势行情，有券商指出，2025年将成为中国创新药行业爆发式增长的元年，三大核心 因素驱动行业进入至少3年的上行周期：一是创新药重磅BD交易持续落地，首付款屡创新高；二是头部 企业将于2025年实现扭亏，行业盈利拐点显现；三是国内创新药政策环境持续优化。机构测算2030年中 国创新药市场规模将突破2万亿元，年复合增长率达24.1%。 而随着中国创新药企业在研发能力上的不断提升，以及全球范围内对低成本高质量药物的需求增加，跨 国制药企业正积极寻求与中国本土企业合作，以获取更具成本效益的创新药资产。此外，ASCO学术会 议期间多项临床数据的发布，也为创新药板块带来了更多的关注和催化因素。因此，中国创新药板块在 政策支持、市场需求增长和国际合作深化的多重驱动下，具备较高的投资潜力。 创新药板块今日开盘后持续走强，汇宇制药-W ...

每经记者｜叶峰 每经编辑｜肖芮冬 港股创新药板块昨日冲高回落后，今日早盘出现企稳迹象。恒生创新药ETF（159316）、港股通医药 ETF（513200）所跟踪的恒生港股通创新药指数、中证港股通医药卫生综合指数早盘探底回升，盘中一 度拉升约1%。 有券商表示，2025年将成为中国创新药行业爆发式增长的元年，三大核心因素驱动行业进入至少3年的 上行周期：一是创新药重磅BD交易持续落地，首付款屡创新高；二是头部企业将于2025年实现扭亏， 行业盈利拐点显现；三是国内创新药政策环境持续优化。机构测算2030年中国创新药市场规模将突破2 万亿元，年复合增长率达24.1%。 而随着中国创新药企业在研发能力上的不断提升，以及全球范围内对低成本高质量药物的需求增加，跨 国制药企业正积极寻求与中国本土企业合作，以获取更具成本效益的创新药资产。此外，ASCO学术会 议期间多项临床数据的发布，也为创新药板块带来了更多的关注和催化因素。因此，中国创新药板块在 政策支持、市场需求增长和国际合作深化的多重驱动下，具备较高的投资潜力。 看好创新药板块的投资者，可借助恒生创新药ETF（159316）、港股通医药ETF（513200）等产品 ...