Core Insights - The probability of the federal funds rate reaching the "zero lower bound" (ZLB) in the next seven years is estimated at 9%, with current rate uncertainty exacerbating this risk [2] - Despite higher expected interest rates compared to the past decade, significant uncertainty remains, keeping the ZLB risk notable [2] - Empirical evidence suggests that changes in interest rate expectations are the primary drivers of ZLB risk [2] Historical Context - The Federal Reserve first lowered rates to the 0%-0.25% range during the 2008 financial crisis to stimulate economic recovery, maintaining this level for seven years [3] - Rates were again reduced to zero in response to the economic impact of the COVID-19 pandemic, lasting for two years [3] - Recent research indicates that the risk of returning to ZLB persists, influenced by complex economic conditions, geopolitical conflicts, and global economic sluggishness [3]

新华财经北京4月24日电（王菁）日前，为配合国泰君安证券和海通证券合并重组安排，上海清算所顺 利完成两家机构人民币利率互换集中清算业务存续期合约的合并，全力保障其银行间利率衍生品头寸平 稳整合。 据相关负责人介绍，这是上海清算所全力支持国泰海通证券合并整合工作，完成了目前为止银行间市场 最大规模的衍生品存续期合约合并。此前，上海清算所第一时间会同各方组建工作组，2周内研究形成 衍生品头寸合并方案并通过技术、业务测试验证，4天内完成有关内部处理流程，在两家机构重组更名 上市1周内，即实现其银行间利率衍生品近3000笔集中清算合约、数千亿元头寸的合并，顺利完成相关 盯市损益调整、利息计算、风险资源转移和资金结算路径切换等工作，且该过程未对市场其他清算成员 产生影响。 （文章来源：新华财经） 自2014年起，上海清算所陆续推出人民币利率互换、标准利率互换、标准债券远期等系列衍生产品，涵 盖FR007、SHIBOR、LPR、PrimeNCD、政策性金融债等多种挂钩标的，并同步提供债券冲抵保证金、 合约压缩、合约转移等增值服务，有效满足各类市场主体多样化的风险管理需求，持续降低机构参与成 本，提升清算效率。 2024年 ...

申万宏源致力于国内债券和衍生品市场的业务深耕发展，在标准债券远期、利率期权 等业务持续保持市场领先水平，未来将继续积极支持国内衍生品业务创新发展，充分把 握市场创新变革期机会，为利率衍生品市场的蓬勃发展、金融服务实体经济提供支持。 免责 声 明 本内容最终解释权归申万宏源证券有限公司所有。 2月24日，为进一步推动标准债券远期市场发展，促进价格发现，满足市场机构多 元化需求，中国外汇交易中心与上海清算所联合推出3年期国开债标准债券远期实物交 割合约、7年期国开债标准债券远期实物交割合约。此次新品种的推出有利于强化期现 联动，充分发挥标准债券远期的一二级联动作用，帮助投资者精细化管理风险、拓展多 元交易策略，引导资源有效配置，助力金融服务实体经济。 自标准债券远期业务推出以来，申万宏源积极参与业务报价、交易，是市场最活跃的交易机构 之一。基于对标债远期实物交割合约的充分研究和策略储备，申万宏源新品种上线首日首批达成3 年期和7年期国开债标准债券远期交易，进一步拓展了银行间利率衍生品的交易标的。 ...