证券研究报告 | 2026年01月23日 钾肥行业点评 全球氯化钾供需紧张，2026 年需求、价格有望超预期 |  行业研究·行业快评 | | |  石油石化 |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 杨林 | 010-88005379 | yanglin6@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120002 | | 证券分析师： | 薛聪 | 010-88005107 | xuecong@guosen.com.cn | 执证编码：S0980520120001 | 事项： 近期，国内钾肥价格较年初已经上涨 50-100 元/吨，目前国产 60%白钾 3300 元/吨，边贸 62%白钾 3400 元 /吨，港口 62%白钾 3500 元/吨。 1）国内钾肥库存低位，看好春耕钾肥价格上行。根据百川盈孚数据，2025 国内氯化钾合计产量 582 万吨， 同比-38 万吨（yoy-6%）；截至 1 月 15 日，国内氯化钾港口库存 251 万吨，环比+3 万吨，同比-45 万吨， 且国储仍需 150 万吨补库需 ...

氮肥方面，由于伊朗/中东区域风险影响，目前中东颗粒尿素FOB价格在420-430美元/吨，巴西、东南亚 尿素CFR价格在430-440美元/吨，中国在春耕期间不会放开尿素出口，全球尿素已经进入新的高价平 台。 磷肥方面，中国1-4月份硫酸出口减半，推高全球磷肥生产成本；1-8月份磷肥出口暂停，减少全球磷肥 供应，巴西MAP年初至今上涨约40美元/吨，目前巴西MAP、DAP的CFR价格在680-700美元/吨，在硫 磺/硫酸成本端大幅上升背景下，磷肥价格支撑稳固。 消息面上，（1）全球钾肥供需紧张，全球化肥市场进入高价+紧平衡阶段，海外氮肥、磷肥供给扰动 不断价格中枢上移，钾肥具备高性价比需求有望超预期；（2） 环氧丙烷，草甘膦，丙烯酸板块大涨。 截至01月22日09:44，化工ETF(159870.SZ)上涨0.55%，其关联指数细分化工(000813.CSI)上涨0.74%；主 要成分股中，万华化学上涨1.07%，金发科技上涨3.44%，藏格矿业上涨1.68%，和邦生物上涨6.17%， 恒力石化上涨1.60%。 券商研究方面，机构指出全球化肥市场进入高价+紧平衡阶段，海外氮肥、磷肥供给扰动不断价格中枢 上移 ...