反内卷政策演进、化工龙头与液冷介质 20250827 摘要 石化化工行业面临政策调整，包括重大项目节能审查权限上收，新建煤 制甲醇项目暂停，以及石化产业规划布局方案的修订，旨在控制新增产 能、优化产业结构，并推动技术升级，实现高质量发展。 石化化工行业经历三年半下行周期后，正处于周期拐点，全球范围内出 现明显的去产能现象，如欧洲、韩国和日本均有关停乙烯及其他化工品 的计划，预示着供给端收缩，行业有望迎来复苏。 未来一至一年半内，石油和基础设施领域有望向上发展，尤其是龙头公 司，其固定资产显著增长，预示着下一轮景气高峰期业绩可能大幅提升， 可参考 2021 年业绩乘以 2 至 2.5 倍进行估计。 液冷技术在数据中心的应用前景广阔，特别是氟化学品在浸没式液冷中 需求巨大，预计 2028 年市场需求将达到 5 万吨以上，而目前供应量远 不能满足，中国企业有望填补海外企业退出后的市场空缺。 恒力集团虽受成品油与芳烃价格下行影响，盈利有所下降，但受益于一 体化生产模式和煤炭成本优势，现金流状况良好，且中国企业在成本上 具有竞争力，行业触底后有望进入上升阶段。 Q&A 近期国家在石化和煤化工行业出台了哪些重要政策？ 最 ...

除了钾肥方面的税收优惠政策，公司还获得了老挝政府特批的《亚钾工业园区政令》，涵盖了税收、土 地、人才等"一揽子优惠政策"，例如，自出口之日起7年内，出口关税按1%的税率征收；前四年按净利 润的0.1%征收；资源税前7年按1%的税率缴纳；第8年至第10年按法令规定税率；对于专家，个人所得 税按每月工资收入的5%征收，对于劳工，按《收入税法》规定的应缴工资收入税额的50%征收……这 一揽子税收优惠政策适用于园区内引入的所有非钾产业项目。 同时，公司在非钾业务领域的布局正持续深化，且通过股权整合进一步强化对核心平台的掌控力。2025 年4月，亚钾国际全资收购"亚钾智慧产业园运营有限公司"，公司表示该事项有助于延长对属地产业链 的价值贡献，强化当地政府对公司在当地投资发展的长期支持，也标志着对园区，管控力度全面升级， 为集中资源推进园区建设、高效落地政策红利奠定了坚实基础。 依托《亚钾工业园区政令》的政策红利与产业园的集聚效应，园区内企业形成"抱团发展"的良好态势。 通过共享园区内的基础设施、物流资源等，能够有效降低各企业的运营成本，为公司及园区内企业共同 提升盈利水平奠定了坚实基础，同时也让公司通过非钾业务获得投资 ...

2025 年 8 月 26 日星期二 【实时热点】 【美国债市】 特朗普：将把药品价格下调 1400%-1500% 特朗普政府公告暗示印度即将加征 50%关税 美国政府拟将铜和钾肥等纳入关键矿产草案清单 美联储洛根：美联储仍有空间压降超额准备金 英特尔：特朗普政府持股对业务构成风险 政府持股可能升 至 15% 上海发布楼市"沪六条"：外环外符合条件不限套数 中国卫星互联网牌照发放倒计时 8 月 166 款国产游戏获批，7 款进口游戏获批 老铺黄金再涨价：2.7 万→3 万 拼多多：Q2 调整后净利 327.1 亿元 大超市场预期 资料来源：BLOOMBERG、AASTOCKS、WIND、格隆汇、国元证券经纪（香港）整理 请务必阅读免责条款 1 证 券 研 究 报 告 2 年期美债收益率涨 0.82 个基点报 3.715% 5 年期美债收益率涨 1.04 个基点报 3.780% 10 年期美债收益率涨 0.78 个基点报 4.269% 【经济数据】 | 重要指数 | 收市价 | 涨跌(%) | 海外市场重要指数 | 收市价 | 涨跌(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

美国特朗普政府将把铜和钾肥等纳入关键矿产草案清单，这是自2018年首次发布以来最重大的调整。美 国地质调查局(US Geological Survey)最新列出的关键矿物清单中，新增了6种提议，其中包括铜和钾 肥，美国彭博社称，这为更广泛的政策支持扫清了道路。 在当今的美国政策舞台上，特朗普政府把恢复本国金属与矿产的生产置于极为重要的优先地位。在这众 多矿产之中，铜格外引人注目，它在住宅建设、电网铺设以及交通运输等关键领域都有着广泛应用。据 悉，内政部长的最终名单有望在未来30天内正式揭晓。 美国国家矿业协会对此次将关乎基础设施、国家安全及技术领先地位的矿产纳入相关名单之举给予了高 度评价，并且倡导所有矿产都应被视作关键矿产。国际铜业协会主席Juan Ignacio Diaz指出："铜无疑是 符合这一标准的理想选择。它不仅是电气化、国防事业和清洁能源发展的基石，而且其供应链正承受着 日益增大的压力。美国若能充分认识到铜的重要性，将极大助力自身竞争力的提升，并为能源转型筑牢 根基。" 摘要今日周二（8月26日）亚盘时段，现货黄金目前交投于3386.27美元附近，截至发稿，现货黄金最新 报3375.09美元/盎司 ...

盐湖股份所属申万行业为：基础化工-农化制品-钾肥。所属概念板块包括：化肥、特色小镇、盐湖提 锂、稀缺资源、西部开发等。 截至3月31日，盐湖股份股东户数21.44万，较上期增加0.16%；人均流通股24683股，较上期减少 0.16%。2025年1月-3月，盐湖股份实现营业收入31.19亿元，同比增长14.50%；归母净利润11.45亿元， 同比增长22.52%。 分红方面，盐湖股份A股上市后累计派现53.06亿元。近三年，累计派现0.00元。 机构持仓方面，截止2025年3月31日，盐湖股份十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第九大流 通股东，持股9789.02万股，相比上期减少3502.86万股。 责任编辑：小浪快报 8月26日，盐湖股份盘中上涨2.05%，截至10:59，报19.95元/股，成交8.11亿元，换手率0.78%，总市值 1055.67亿元。 资金流向方面，主力资金净流入3975.73万元，特大单买入1.30亿元，占比16.02%，卖出9612.00万元， 占比11.84%；大单买入2.20亿元，占比27.16%，卖出2.15亿元，占比26.44%。 盐湖股份今年以来股价涨21.20%， ...

肥料协会也一直在推动将钾肥列为关键矿产，以便更好地争取关税豁免。特朗普政府今年3月发布了一 项单独的行政命令，支持提高包括钾肥在内的矿产的本土产量。钾肥是一种重要的农作物肥料。 美国使用的钾肥大部分来自加拿大，约占其进口量的80%。根据北美自由贸易协定，这些钾肥迄今未受 到关税的影响。 铜行业一直强烈呼吁将铜列为关键矿产，以反映这种金属对经济和国家安全的重要性。列入该名单将有 助于为勘探、采矿和加工项目提供资金激励，并简化审批流程。 特朗普政府将恢复美国金属和矿产的生产列为首要任务。铜尤为受关注，因为这种金属被广泛应用于家 庭、电网和交通运输等领域。最终清单预计将在30天内公布。 美国国家矿业协会对将这些对基础设施、国家安全和技术领先至关重要的矿产纳入名单表示赞赏，同时 表示所有矿产都应被视为关键资源。 国际铜业协会主席Juan Ignacio Diaz表示："铜完全符合这一描述：它是电气化、国防和清洁能源的基 础，而其供应链正面临越来越大的压力。认识到铜的重要性对美国有利，因为它巩固了美国竞争力和能 源转型的基础。" 智通财经APP获悉，美国地质调查局建议将铜和钾肥列入关键矿产草案清单，为这些行业获得更广泛 ...

据外媒报道，美国政府将把铜和钾肥等纳入关键矿产草案清单，这是自2018年首次发布以来最重大的调 整。 碲之所以被剔除，是因为随着美国国内产量增加，已由净进口国转为出口国。砷则因最新数据表明主要 生产国是秘鲁，供应中断风险下降，因此被移除。 另外，此次首次将关键矿产分为三类风险等级：高风险、较高风险和中等风险。新的评估方法还将供应 冲击带来的经济后果纳入考量，并突出"单点失效"的情况，即依赖单一国内生产商的脆弱性。 铜行业一直积极推动将铜列为关键矿产，以体现其对经济和国家安全的重要性。一旦被纳入清单，相关 勘探、开采和加工项目将获得资金激励和更简化的审批流程。 根据《2020年能源法》的要求，这份清单需每三年更新一次。本次更新继2022年版本之后完成，总计纳 入54种矿产。这一次，六种矿产提议加入清单，包括铜、钾肥、硅、白银、铅和铼；同时，碲和砷将被 剔除。 化肥行业游说机构"化肥协会"也一直推动将钾肥列为关键矿产，以便更有力地争取关税豁免。特朗普政 府今年3月已颁布另一项行政令，支持包括钾肥在内的矿物在美国实现更高水平的本土化生产。钾肥是 重要的农作物肥料。 美国地质调查局（USGS）办公厅主任肯德拉·拉塞尔 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 2025 年 08 月 25 日 美联储降息预期叠加国内反内卷催 化，重视化工板块配置价值，国产 算力链景气向上 看好 ——《化工周报 25/08/18-25/08/22》 证 券 研 究 报 告 证券分析师 马昕晔 A0230511090002 maxy@swsresearch.com 宋涛 A0230516070001 songtao@swsresearch.com 研究支持 任杰 A0230522070003 renjie@swsresearch.com 邵靖宇 A0230524080001 shaojy@swsresearch.com 周超 A0230123090004 zhouchao@swsresearch.com 李绍程 A0230525070002 lisc@swsresearch.com 赵文琪 A0230523060003 zhaowq@swsresearch.com 联系人 马昕晔 (8621)23297818× maxy@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 本期投资提示： 请务必仔细阅读 ...

证券之星消息，截至2025年8月25日收盘，亚钾国际(000893)报收于32.3元，上涨1.73%，换手率 2.02%，成交量16.37万手，成交额5.2亿元。 8月25日的资金流向数据方面，主力资金净流出932.12万元，占总成交额1.79%，游资资金净流出 1154.42万元，占总成交额2.22%，散户资金净流入2086.54万元，占总成交额4.01%。 近5日资金流向一览见下表： | | | | | 日期 收盘价 涨跌幅 主力净流入 主力净占比 游资净流入 游资净占比 散户净占比 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-08-25 | 32.30 | 1.73% | -932.12万 | -1.79% | -1154.42万 | -2.22% | 2086.54万 | - 4.01% | | 2025-08-22 | 31.75 | -2.04% | -6428.01万 | -10.49% | 3182.39万 | 5.19% | 3245.62万 | 5.29% | | 2025-08-21 | ...

从能源到矿业，从园区到人才，产业援藏正以"授人以渔"的智慧，持续激活西藏经济的"造血"机 能。 西藏经济发展从"输血"到"造血"的关键跨越中，产业援藏可谓关键一环。各省市、各央企的援藏行动，不仅带 来资金与项目，更带来技术、理念与产业生态，为西藏培育内生发展动力。 多布水电站周边的文旅项目——藏南桃谷正在建设中。该项目是援藏项目。根据公开资料，藏南桃谷是深圳援 藏项目，由深圳市南山区、华侨城集团负责落实，目标是将该项目打造为深圳援藏名片。 "建设一个项目，形成一个景区，带动一方经济，造福一方百姓。"国家能源集团尼洋河公司党委书记、董事长 吴智平说。 西藏矿业同样是央企援藏的担当。"尽管西藏矿业营收和利润在中国宝武集团中占比较小，但战略地位不一 般。"西藏矿业董事长张金涛在接受记者采访时表示，中国宝武集团入主西藏矿业，更多体现其在产业援藏方 面的社会责任担当。 责编：李丹 校对： 刘榕枝 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 "在产业帮扶方面，西藏矿业全面推动当地乡村地区经济发展。"张金涛称，"扎布耶项目开发时，公司运输和 ...