丙烯日报 | 2026-03-03 地缘冲突加剧，丙烯成本端支撑增强 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6593元/吨（+391），丙烯华东现货价6650元/吨（+100），丙烯华北现货价6620元/ 吨（+210），丙烯华东基差57元/吨（-291），丙烯山东基差27元/吨（-241）。丙烯开工率72%（+0%），中国丙烯CFR- 日本石脑油CFR203美元/吨（-4），丙烯CFR-1.2丙烷CFR74美元/吨（-12），进口利润-335元/吨（-17），厂内库存44970 吨（-200）。 丙烯下游方面：PP粉开工率24%（+1.99%），生产利润-70元/吨（+90）；环氧丙烷开工率80%（+0%），生产利润-234 元/吨（+0）；正丁醇开工率85%（-3%），生产利润627元/吨（+163）；辛醇开工率97%（-2%），生产利润-38元/吨（-51）； 丙烯酸开工率80%（-7%），生产利润579元/吨（+254）；丙烯腈开工率76%（+0%），生产利润-1149元/吨（-29）； 酚酮开工率88%（-1%），生产利润-681元/吨（+115）。 风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波 ...

万华化学在本轮周期底部的相对投资性价比如何，利润底由哪些业务支撑？A: 行业层面自 2022 年持续回落，2025 年下半年周期见底，2025 年四季度已 出现复苏抬升迹象。万华股价自 2025 年四季度以来从底部回升，但在白马公 司中涨幅相对偏小；对比华鲁、华峰、露西等，后者涨幅更为明显，反映市场 对涨价预期的差异，也使万华在白马中体现出相对更高的投资性价比。白马公 司的特征在于相较同行具备更强的阿尔法并拥有更坚实的周期底部利润底。万 华在过往周期大起大落中形成约 120 亿左右的利润底，核心来自 MDI 业务： MDI 产能约 380 万吨，产销量约 300 万吨，单吨利润约 4,000 元，仅 MDI 业务即可贡献 100 多亿的利润水平。海外竞争对手亨斯曼、科思创、陶氏近两 年业绩亏损，同行亏损对 MDI 价格底形成支撑；叠加欧盟产能持续退出、供给 持续萎缩的态势，进一步强化产品竞争力与公司阿尔法。 聚氨酯板块（MDI、TDI）未来需求与价格趋势的关键驱动因素是什么？A: 公 司聚氨酯板块核心产品为 MDI、TDI 及聚醚多元醇。MDI 主要应用于欧美外 墙保温及国内冰箱冷柜隔热保温层，后续需求增长点 ...

中国化学 20260228 摘要 中国化学在现代煤化工工程领域占据主导地位，市占率超 80%，受益于 油价上涨和化工品价格回暖，以及双碳政策推动的减碳需求，公司股价 处于底部，具备配置吸引力。 新疆煤化工项目储备丰富，受领导班子调整影响，项目推进受阻。2026 年新疆政府工作报告强调煤化工发展方向，后续项目加速推进及环保审 批将成为板块催化剂。 中国化学在煤化工产业链前端煤气化环节具备优势，是唯一具备煤化工 总包能力的工程方，受益于优势产能扩张和淘汰落后产能并行的产业结 构调整。 2025 年中国化学订单保持增长，资产质量优良，现金流充裕，人员扩 张，体现项目储备充足。控股股东持续增持，对股价形成支撑。 中国化学"两商"战略包括工业工程和高端化学品与先进材料，2024 年化学工程营收占比 82.1%，毛利占比 83%，盈利质量更优。基建业 务占比较低，财务报表质量相对更优。 Q&A 推荐中国化学的核心投资逻辑是什么，近期催化因素主要来自哪些方面？ 核心逻辑聚焦现代煤化工景气与战略地位抬升：在委内瑞拉、伊朗等外部事件 扰动下，国内对石油安全问题的重视度显著提升，叠加油价走高，煤化工相对 石油路线的经济性与战略补 ...

如何从宏观视角解读本轮美伊冲突升级的成因，并判断其对全球通胀与资产定 价的潜在影响？ 美伊冲突具有长期历史背景，但本轮升级的直接特征是美国发起军事行动、伊 朗采取反制，实际冲突强度高于部分地缘专家此前"伊朗未必强硬"的预期。 从成因侧看，今年（2026 年）美国政策重心更偏"对内"，核心变量是中期 选举压力：去年（2025 年）美国在关税议题上强势施压以强化存在感，但今 年（2026 年）总体趋于偃旗息鼓、重心对内；同时开年以来连续出现黑天鹅 事件（包括围绕格陵兰、委内瑞拉以及此次伊朗），不排除存在转移国内中期 选举压力的动机。当前美国经济修复力度略不及预期，叠加对美联储施压降息 以缓和内部经济矛盾的背景，使得外部冲突升级更可能被用于缓释国内政治经 济压力。 从大类资产与通胀路径看，基准判断仍是继续看好大宗商品，但需要 重点把握商品内部的轮动结构与输入性通胀风险的边际上升。2026 年美国宏 美伊冲突强化了"地缘政治冲突与逆全球化推动金属定价发生根本性转 变"的主线逻辑，黄金与白银受益最为确定，战略金属定价"易涨难 跌"的趋势可能进一步被夯实。 外煤供给扰动叠加印尼煤炭供给政策转向，煤炭进入价值重估阶段，油 ...

2026年2月24日,怡达股份(300721.SZ)发布公告,控股子公司泰兴怡达化学有限公司已正式取得江苏 省投资项目备案证。备案项目为年产20万吨环氧丙(乙)烷衍生产品项目,总投资6.42亿元,计划于2026年开 工建设。 根据公告,该项目建成后将形成年产20万吨高端专用醇醚及醇醚酯的生产能力,具体包括15.5万吨丙 (乙)二醇醚和4.5万吨丙二醇醚酯,其中涵盖5万吨湿电子化学品。 值得注意的是,这一项目经历了方案调整。怡达股份2月12日曾公告,由于原项目建设地受长江"一公 里"岸线政策影响,泰兴怡达对原"年产22万吨环氧丙(乙)烷衍生产品技改项目"进行了整体调整——减少 三羟乙基异氰尿酸酯(赛克)产品2万吨,项目总投资额从8.45亿元缩减至6.42亿元,项目地址也变更至泰兴 经济开发区通江路中港路1号。 在此之前,泰兴怡达已于今年初完成对其全资子公司万淇生物科技(泰州)有限公司的吸收合并,万淇 的全部资产、负债、人员及业务均由泰兴怡达承继,合并后泰兴怡达注册资本维持7.2亿元不变。 怡达股份主营醇醚、醇醚酯类、双氧水和环氧丙烷等化工产品的研发、生产与销售。公司此前披露 的2025年度业绩预告显示,预计全年 ...

国际地缘冲突扰动仍存，国际油价偏强，带动丙烷跟涨，丙烯成本端抬升，叠加供需基本面支撑尚可，带动丙烯 价格偏强整理。具体看供应端，辽宁金发、利华益维远 PDH 装置临时停车后重启，中景二期装置重启、三期装置 检修，巨正源二期、金能二期PDH延续检修，供应端小幅缩量提供价格支撑，仍需关注当前PDH利润压力下主要 PDH装置实际回归预期。需求端，节后部分下游开工逐步补库备货，下游刚需支撑仍存，但考虑丙烯价格高位下 游成本承压显著，利润压缩后需求跟进或承压：PP端，伴随丙烯-PP粉价差继续收窄，外采型PP粉工厂高价采买意 愿偏低，部分装置降负荷或停工运行，粉料采购支撑有所回落。PO端利润亦有所压缩，宏信丙烯酸、民祥 PO 等 装置节中停车后尚未复工；丁辛醇利润尚可，节后补库意愿较强，开工负荷略有下降。成本端地缘局势扰动仍存， 国际油价有所小幅回落，原料外盘丙烷延续上涨，短期丙烯成本端支撑抬升明显，关注节后主要下游补库节奏， 后期主要驱动仍在于成本端原油、丙烷走势、主要PDH装置检修动态以及下游需求在成本压力下的开工跟进情况。 策略 丙烯日报 | 2026-02-27 下游刚需支撑，成本端主导波动 市场要闻与重要数据 ...

特约评论员蔡湛 春光为序启新程，快马扬鞭拼开局。茂名市高质量发展大会暨推进"百千万工程"现场交流会动员全市上下起步即冲刺、全年都加力，只争朝夕，策马扬 鞭，在开局之年干出开局之势，在关键之年干出关键之为，吹响锚定高质量发展不动摇的奋进号角。 2月27日茂名日报报道截图 骐骥驰骋，未来可期。茂名日报社全媒体日前报道，总投资300多亿元的茂名石化炼油转型升级及乙烯提质改造项目全面展开稳步推进，目前总体进度完 成59%，预计2027年底建成投产，将优化产业结构，丰富产品种类，新增200多万吨化工产能，拉动下游产业产值增加1500多亿元，为茂名经济发展注入 强劲动能。 石化龙头起舞的背后，是茂名石化向新型工业化转型的坚定步履。以高端化破局、智能化提效、绿色化筑基，使这家七十多年历史的老国企"强油精化"， 焕发蓬勃生机。这启示我们，建设特色鲜明的制造业强市，必须锚定重大项目不放松不懈怠，以实干笃行将高质量发展宏大蓝图变为璀璨现实。 百舸争流，奋楫者先；千帆竞发，勇进者胜。高质量发展是一场艰苦的竞速赛、耐力赛、接力赛。在"压力测试"下不变形、在"耐力赛跑"中不泄气， 在"实力竞技"中勇争先，比拼的是产业发展的"硬实力"。 ...

结果显示，15个产品存在市场供大于需的风险。其中：环氧丙烷、环氧氯丙烷、丙烯腈、聚氯乙烯、氯 化石蜡、聚硅氧烷、丙烯腈-丁二烯-苯乙烯三元共聚物(ABS)、聚对苯二甲酸-己二酸丁二醇酯(PBAT)、 聚醚多元醇、1,4-丁二醇(BDO)、尼龙66、醋酸乙烯等12个产品风险等级为高风险，聚丙烯、纯碱、钛 白粉3个产品风险等级为较高风险。请有关企业予以重视。 石化化工行业是国民经济的重要基础产业、支柱产业，对稳定经济增长、保障能源和产业链供应链安全 具有重要作用。为加强预期引导和行业自律，中国石油和化学工业联合会组织有关专业协会、咨询机 构，对部分化学原料和化工新材料产品的当前产能、产量、表观消费量、进出口、拟在建产能，以及5 年后的产能、市场需求等进行分析研判。 中化新网讯 为加强预期引导和行业自律，中国石油和化学工业联合会日前发布《石化化工行业存在供 大于需风险的产品清单(2025年版)》，15个产品存在市场供大于需的风险。 ...

丙烯日报 | 2026-02-26 成本端提供支撑，关注下游复工补库节奏 市场要闻与重要数据 丙烯方面：丙烯主力合约收盘价6322元/吨（-22），丙烯华东现货价6550元/吨（+0），丙烯华北现货价6525元/吨（+0）， 丙烯华东基差228元/吨（+22），丙烯山东基差203元/吨（+22）。丙烯开工率73%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑 油CFR222美元/吨（+1），丙烯CFR-1.2丙烷CFR90美元/吨（+8），进口利润-345元/吨（+38），厂内库存45170吨（+1840）。 丙烯下游方面：PP粉开工率22%（-3.94%），生产利润-270元/吨（+5）；环氧丙烷开工率80%（+8%），生产利润-2 元/吨（+140）；正丁醇开工率88%（+2%），生产利润393元/吨（+0）；辛醇开工率99%（+4%），生产利润-70元/吨 （+0）；丙烯酸开工率86%（+2%），生产利润300元/吨（+100）；丙烯腈开工率75%（+3%），生产利润-1246元/吨 （+98）；酚酮开工率89%（+0%），生产利润-834元/吨（+0）。 市场分析 国际地缘冲突扰动仍存，国际油价持续上行，带动丙 ...

1. Report Industry Investment Rating - There is no information about the report industry investment rating in the provided content. 2. Core View of the Report - The cost support for propylene has increased, and attention should be paid to the restocking rhythm of downstream industries after the holiday. The supply of propylene is expected to increase slightly, but the actual return of major PDH plants under the current profit pressure needs to be monitored. The demand may face pressure due to high propylene prices and compressed profits. The cost side is strongly supported by the rising international oil prices and propane prices. The future trends will be mainly driven by the cost of crude oil and propane, the maintenance of major PDH plants, and the downstream demand and production follow - up under cost pressure [1][3]. 3. Summary According to the Directory 3.1 Propylene Basis Structure - The propylene basis structure includes the closing price of the propylene main contract, the East China basis, the Shandong basis, the 03 - 04 contract spread, the PL03 - 05 contract spread, and the market prices in East China, Shandong, and South China [7][9][16]. 3.2 Propylene Production Profit and Capacity Utilization - It involves the difference between propylene CFR in China and naphtha CFR in Japan, propylene capacity utilization, PDH production gross profit, PDH capacity utilization, MTO production gross profit, methanol - to - olefins capacity utilization, naphtha cracking production gross profit, crude oil refinery capacity utilization, the difference between South Korea FOB and China CFR, and propylene import profit [22][27][30]. 3.3 Propylene Downstream Profit and Capacity Utilization - This part covers the production profit and capacity utilization of PP powder, propylene oxide, n - butanol, octanol, acrylic acid, acrylonitrile, and phenol - acetone [38][39][47]. 3.4 Propylene Inventory - It includes the in - plant inventory of propylene and PP powder [63][64]. 4. Market News and Important Data 4.1 Propylene - The closing price of the propylene main contract is 6344 yuan/ton (+226), the East China spot price is 6550 yuan/ton (+120), the North China spot price is 6525 yuan/ton (+80), the East China basis is 206 yuan/ton (-106), the Shandong basis is 181 yuan/ton (-146), the capacity utilization is 73% (+0%), the difference between propylene CFR in China and naphtha CFR in Japan is 221 US dollars/ton (-10), the difference between propylene CFR and 1.2 propane CFR is 81 US dollars/ton (-3), the import profit is - 383 yuan/ton (+5), and the in - plant inventory is 45170 tons (+1840) [2]. 4.2 Propylene Downstream - The capacity utilization of PP powder is 22% (-3.94%), and the production profit is - 275 yuan/ton (-30); the capacity utilization of propylene oxide is 80% (+8%), and the production profit is - 2 yuan/ton (+140); the capacity utilization of n - butanol is 88% (+2%), and the production profit is 393 yuan/ton (+151); the capacity utilization of octanol is 99% (+4%), and the production profit is - 70 yuan/ton (-58); the capacity utilization of acrylic acid is 86% (+2%), and the production profit is 200 yuan/ton (-35); the capacity utilization of acrylonitrile is 75% (+3%), and the production profit is - 1344 yuan/ton (-92); the capacity utilization of phenol - acetone is 89% (+0%), and the production profit is - 834 yuan/ton (-118) [2]. 5. Strategy - Unilateral: Cautiously go long on hedging at low prices. - Inter - period: None. - Inter - variety: None [4].