8—11月是沥青需求旺季，旺季给出如此开端对市场信心打击还是比较大的，那我们今天就一起来探讨 推演一下沥青的行情逻辑。我们首先要知道价格运行的逻辑：沥青单边价格趋势肯定是跟随原油趋势 的，所以绝对值高点是原油给的，不是自身需求旺季给的。沥青季节性旺季是个概念，是常规市场上需 求阶段大于供给的去库，是可能推升估值水平的潜在利好逻辑，供小于求的利好矛盾（高估值溢价）不 一定出现旺季，只是旺季更容易出现供小于求的情况。所以分析沥青行情，第一要素是看原油，定方向 定空间，第二要素是看估值水平，比较与成本之间的价格关系，比较自身基本面矛盾的影响力度。供、 需、短期资金、短周期结构都不能单方面决定行情。 过去一个月，沥青期货价格虽然小幅上涨，但整体还是跟随原油运行为主。8月5日开盘，沥青期价在 3540元/吨附近运行，处于近一个月以来的低位。 从供需来看，近期主营炼厂在综合利润收缩的情况下对沥青的排产有所增量。而在消费税抵税比例调整 以及原料贴水小幅回落的带动下，个别地方炼厂产能产量回归，但稳定存量供给沥青的地方炼厂的常减 压开工依然保持低位，且还是存在机动转产渣油的情况，所以沥青总体增量空间并不大，逻辑上较6月 的供给 ...

2025 年 7 月 29 日 原油：多单持有，寻求突破 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 研 究 所 黄柳楠 投资咨询从业资格号：Z0015892 huangliunan021151@gtjas.com 【国际原油】 WTI9 原油期货收涨 1.55 美元/桶，涨幅 2.38%，报 66.71 美元/桶；布伦特 9 月原油期货收涨 1.60 美元/桶，涨幅 2.34%，报 70.04 美元/桶；SC2509 原油期货收涨 8.90 元/桶，涨幅 1.80%，报 504.50 元/桶。 8. 市场消息：欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）重申完全遵守配额的重要性。将于 10 月 1 日举行下一次 JMMC 会议。 1. 美国高级行政官员：特朗普建议欧盟在其任期内购买 1 万亿美元的美国能源，欧盟最终决定以 购买 7500 亿美元达成协议。 2. 也门胡塞武装：我们将针对任何与以色列港口有业务往来的企业所属船只，无论其国籍如何。 3. 金十数据 7 月 28 日讯，当地时间 27 日，在与美国总统特朗普宣布欧盟美国达成重大贸易协议 后，欧盟委员会主席冯德莱恩对外解释其在对美贸易谈判中的部分决定。冯德莱恩 ...