加拿大阿尔伯塔大学中国研究院副院长王佳表示："这次访华既是经贸行动，也是政治信号。" 根据外交部网站消息，应国务院总理李强邀请，加拿大总理卡尼将于1月14日至17日对中国进行正式访问。 此访是卡尼就任加拿大总理后首次访华，也是加拿大总理8年来首次访华。 外交部发言人毛宁在12日举行的例行记者发布会上表示，中方期待以卡尼总理此访为契机，加强对话沟通，增进政治互信，拓展务实合作，妥善处理分歧， 解决彼此关切，巩固中加关系转圜势头，更好造福两国人民。 广东外语外贸大学加拿大研究中心兼职研究员刘江韵第一财经记者表示："虽然加拿大总理此次访华行程早在去年APEC会议两国领导人会晤期间已初步敲 定。但这个时间点正值委内瑞拉、格陵兰岛事态以及加拿大国内经济运行出现波动之际，让卡尼的访华之旅被赋予了特殊的战略意义。" "特殊的意义" 卡尼自去年3月上任以来，面对邻国美国发动的关税战，以及美国总统特朗普让加拿大成为"美国第51个州"的言论，选择重新审视加拿大的外交战略，推进 贸易多元化，计划未来十年内将对非美国市场的出口额翻一番。近大半年来，中加双方高层互动频繁。 对于此次访华，加拿大阿尔伯塔大学中国研究院副院长王佳表示："这 ...

特朗普在2026年初的强硬表态震动了国际社会，他要求中国、印度和巴西立刻停止从俄罗斯进口石油，否则将面临美国的严厉制裁。这个声明显然不是空穴 来风，而是带有深刻战略意图的压力施加。特朗普直指这三个国家，实际上是把全球能源市场中最重要的几个非西方买家推到了国际舞台的聚光灯下。 外 界原以为这三国会在压力面前犹豫或观望，但中国的回应却出乎意料的坚定：不接受、不承认、不退让。简短的九个字，字字铿锵，表明了中国在能源安全 上的决心。这一表态背后，是中国深度嵌入的多边合作框架，以及长期与俄罗斯建立的战略性能源合作。美国试图切断俄罗斯的能源收入流，早已不是秘 密。然而这一次，不仅仅是对俄罗斯的单边制裁，而是美国将矛头对准了俄罗斯的主要石油买家，试图通过连坐式打压重塑全球能源流向。 特朗普显然对这种折中的方式不满，他要求的是彻底断链，而非象征性的减量。但印度的经济高度依赖能源进口，特别是俄罗斯石油的便宜价，如果强行改 变供应来源，将直接冲击其工业产出和财政平衡。莫迪政府内部对此存在分歧：外交部门倾向于缓和与美国的关系，而能源与财政部门则坚持保障低价能源 的供应。这样的内部分歧，决定了印度不可能像美国希望的那样迅速站队。 巴 ...

农业、能源上游价格回升 宏观日报 | 2026-01-14 中观事件总览 生产行业：1）工业和信息化部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》。其中提出到2028 年，具有一定影响力的平台超450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达到55%以上。实施工业互 联网与人工智能融合赋能行动，引导平台企业加快提升全员人工智能素养与技能，推动人工智能技术在工业全链 条渗透，在生产控制、风险识别等规则相对明确的场景推广判别式人工智能应用，在工艺优化、方案设计等需求 相对复杂的场景探索生成式人工智能实践。2）商务部公布对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅所适用反倾 销措施的期终复审裁定，依据《反倾销条例》第五十条的规定，商务部根据调查结果向国务院关税税则委员会提 出继续实施反倾销措施的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2026年1月14日起，对原产 于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限为5年。 服务行业：1）美国12月消费者价格指数同比增长2.7%，预估为2.7%，前值为2.7%。美国12月核心消费者价格指数 同比增长2.6%，预估为2 ...

该分析师测算，2026-2029年期间，康菲石油的累计股息支付能力增幅将超过每股6美元。参考公司2025 年第三季度财报发布后股息上调8%、2026年股息达到每股3.36美元的水平，这一增长趋势在原油价格 下行的市场环境中，具备相对较强的防御性。 与此同时，Margolin将山脉资源(RRC.US)的评级从"增持"下调至"中性"，目标价从46美元下调至43美 元。下调评级的原因在于，从自由现金流收益率指标来看，山脉资源的估值相较于同行存在溢价，这一 情况在与直接竞争对手Antero Resources(AR.US)对比时尤为明显。 分析师表示，尽管凭借优异的资产负债表和成本控制能力，山脉资源的自由现金流估值溢价具备一定合 理性，但当前估值溢价已处于较高水平。在天然气市场风险上升的背景下，公司股价进一步上行的空间 将受到制约。 智通财经APP获悉，富国银行发表研报，将康菲石油(COP.US)的评级从"中性"上调至"增持"，目标价从 每股100美元上调至132美元，并指出该股有望在未来数年实现领跑同业的股息复合年增长率。 富国银行分析师Sam Margolin表示，康菲石油旗下的Willow油田项目将于2029年 ...

宏观日报 | 2026-01-13 下游持续回暖，关注外贸政策调整 中观事件总览 生产行业：1）1月12日，外交部发言人毛宁主持例行记者会。日本朝日新闻记者提问，关于中国对日本出口稀土 一事，据报道，包括明确民事用途在内的稀土对日本的出口许可审查被暂停，中国国有企业通知部分日本企业将 不再签订新的稀土合同等。对此，毛宁回应："具体的情况建议你向中方的主管部门了解，我想说的是，中方依法 依规采取有关措施，完全是正当、合理、合法。" 2)1月12日，商务部在官网通报了中欧电动汽车案的最新磋商进 展。中国机电商会认为，妥善解决欧盟对华电动汽车反补贴案，是中欧电动汽车上下游业界的普遍期待，有助于 促进中欧相关产业链供应链的安全稳定，维护中欧经贸合作大局及以规则为基础的国际贸易秩序。中欧双方本着 相互尊重和对话精神，经过多轮磋商，成功推动该案实现"软着陆"。为此，欧方将发布《关于提交价格承诺申请 的指导文件》，并在文件中确认，欧方将秉持非歧视原则，根据世贸组织规则有关规定，对每一项价格承诺申请， 适用相同法律标准，并以客观和公正的方式进行评估。 服务行业：1）国家市场监督管理总局发布公告，国务院反垄断反不正当竞争委员会 ...

Core Viewpoint - The U.S. oil blockade against Venezuela has unexpectedly triggered a chain reaction in global energy trade, leading Chinese refineries to turn to Canadian heavy oil, marking a significant shift in North American energy dynamics and positioning Canada as a new player in the Asian market [1] Group 1: Impact of U.S. Actions - The U.S. implemented a maritime blockade against Venezuela, cutting off approximately 500,000 barrels per day of Venezuelan heavy crude oil supply to Chinese refineries [3] - This heavy crude oil, characterized by high viscosity and sulfur content, is particularly suitable for producing asphalt and occupies a unique position in the production formulas of independent Chinese refineries [3] Group 2: Response from Chinese Refineries - Chinese independent refineries, referred to as "teapot" refineries, quickly activated emergency measures, assessing Canadian heavy oil as a substitute [5] - Alberta's oil sands crude is highly similar to Venezuelan Merey crude in viscosity and sulfur content, allowing for immediate use in existing production lines without major equipment modifications [5] Group 3: Logistics and Supply Chain Adjustments - The current buffer period is crucial, with approximately 22 million barrels of Venezuelan crude floating in Asian waters, sufficient to meet Chinese refinery needs for about 75 days [7] - The volume of crude oil shipped from Vancouver to China surged to 7.3 million barrels in March 2025, with expectations for continued increases in April [7] Group 4: Canadian Energy Strategy - Canada is pursuing a trade diversification strategy, aiming to double exports to non-U.S. markets within ten years, with China as a key target [10] - By June 2024, China is expected to become the largest buyer of crude oil from the Trans Mountain pipeline, with an average daily import of 207,000 barrels, surpassing shipments to the U.S. [10] Group 5: Geopolitical Context - The geopolitical landscape is accelerating the shift in energy flows, with U.S. Energy Secretary Chris Wright announcing indefinite control over Venezuelan oil sales [9] - The Canadian Prime Minister's visit to China marks the first by a Canadian leader in eight years, with energy cooperation as a core agenda item [9] Group 6: Market Dynamics and Future Outlook - Despite higher prices for Canadian crude, the reduced shipping time enhances cash flow and flexibility in tanker scheduling, partially offsetting the price disadvantage [13] - The logistics infrastructure in Vancouver has been upgraded, increasing the monthly unloading capacity significantly, reflecting the growing importance of the trade route to China [18]

【冠通期货研究报告】 发布日期：2026 年 1 月 12 日 尿素周报： 盘面整理，偏弱震荡 摘要：连续上涨后迎来整理回调，现货来看，前期待发订单消化后， 成交氛围依然未有好转，部分工厂开启降价吸单，今日山东、河南及河 北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1680-1720 元/吨。基本面来 看，气头装置依然继续停车降产中，但煤头装置产能占比连年上涨后， 冲抵部分冬季限产的影响，元旦复工以来，尿素日产稳步增加。下游需 求近期备货为主，农需暂无刚性支撑，距离小麦返青追肥集中备肥预计 还需月半时间，而工业需求虽由于环保限产解除后产能利用率有所增加， 但临近春节假期，开工负荷即将大幅降低，对尿素支撑乏力，本期库存 数据基本持平，部分工厂备肥已完成大半，上游工厂去化进程放缓，目 前库存同比去年大幅偏低，但依然位于近五年来偏高位置，同比去年对 尿素价格压制偏弱。综合来看，前期国际市场地缘冲突及印标刺激尿素 价格上涨，但基本面不支撑盘面大幅上行，出口预计春耕阶段难有大量 配额出现，盘面进入整理回调阶段，短期偏弱整理为主。 现货市场动态 前期待发订单消化后，成交氛围依然未有好转，部分工厂开启降价 吸单，今日山东、河南及 ...

知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 上市企业：中国石油（601857）,中国石化（600028）,广汇能源（600256）,新奥股份（600803）,申能股 份（600642）,深圳燃气（601139）,重庆燃气（600917） 相关报告：智研咨询发布的《2026-2032年中国液化天然气(LNG) 行业市场调查研究及发展前景规划报 告》 根据国家统计局数据显示：2025年11月中国液化天然气产量为281万吨，同比增长15.4%；2025年1-11月 中国液化天然气累计产量为2684.5万吨，累计增长15.4%。 2020-2025年1-11月中国液化天然气产量统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 ...

美国总统特朗普近日发表的言论，令远在新德里的莫迪政府感到极大压力。他说：莫迪是个好人，他知 道我不高兴，所以让我高兴很重要。这一番话毫不含糊地表明，如果印度继续从俄罗斯购买石油，美国 将会提高关税。 特朗普在白宫与莫迪会谈前，刚刚对委内瑞拉总统马杜罗实施强硬措施，紧接着便将矛头指向莫迪，特 朗普的连环举动显然是有计划的。自从去年7月特朗普要求俄罗斯在50天内停火，并威胁制裁与俄罗斯 能源贸易相关的国家以来，印度作为俄罗斯的第二大贸易伙伴，便成了美国施压的重点。去年8月，美 国便因印度进口俄罗斯石油而将印度输美商品的关税提高至50%。如今，看到印度仍在继续推进与俄罗 斯的贸易，美国再次扬言将加码关税。印度之所以不愿轻易放弃俄罗斯石油，原因主要是现实利益。自 乌克兰危机爆发以来，俄罗斯的石油以折扣价格迅速成为印度的首选，到2024-2025财年，俄罗斯石油 在印度的进口占比已达37%。这对于印度来说，不仅能保障能源安全，还能大幅降低进口成本。莫迪政 府多次强调，能源进口是主权决定，且符合国际制裁规定，这无疑是有道理的。对于人均GDP仅2800美 元的印度来说，便宜且稳定的能源供应，直接关系到数亿民众的生活水平。 ...

2025年的全球经贸圈，被特朗普政府的一系列操作搅得波澜不断。这位美国前总统重新将焦点对准印度和俄罗斯，一边翻出"印度进口俄油"的旧账加码关 税，一边升级对俄石油的制裁，直接让大国之间的经贸博弈进入白热化阶段。这场围绕能源和贸易的较量，不仅让美印关系出现裂痕，更给本就复杂的全球 产业链、供应链带来了新的变数。 特朗普对印度的关税"大棒"挥得又快又狠。事情的起因要追溯到2025年7月，当时特朗普政府以贸易不平衡为由，率先对印度输美商品加征25%关税。仅仅 一个月后，又抛出新的行政令，借口印度"直接或间接进口俄罗斯石油"，再追加25%惩罚性关税，两轮叠加后，印度输美商品的总体关税直接飙到50%，这 在美國主要贸易伙伴中实属罕见。 面对这波关税突袭，印度方面又气又急。印度外长苏杰生直接吐槽，美国自称"亲商"政府，却用这种方式打压贸易伙伴，实在"搞笑"。他明确表态，印度买 俄油是为了本国利益，还能帮着稳定国际油价，而且没人强迫美国买印度的产品，印度在能源进口上会坚持独立决策。莫迪总理也硬气回应，不管压力多 大，都会保护本国农民和小企业主的利益，绝不会轻易让步。 高关税已经让印度多个行业尝到了苦果。印度出口组织联合会透 ...