2025.12. 29 福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪指出，洪九果品退市的根本原因在于商业模式缺陷与公司治理失 效的双重叠加。"高预付+长应收"模式导致公司现金流紧绷，叠加高管涉嫌经济犯罪引发的合规危 机，最终因无法按时披露财报而停牌退市。 本文字数：880，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 栾立 在经历了董事长涉案被抓、财报迟迟未能公布后，洪九果品（06689.HK）的上市资格将于12月30 日终止。距离它登陆港股、成为"水果第一股"仅过去三年多。 公告显示，洪九果品未能在规定期限内履行联交所设定的复牌条件，上市委员会于2025年10月3日 决定取消其上市地位。洪九果品虽在10月13日申请复核，但最终维持原判，自2025年12月30日上 午9时起被取消上市资格。 洪九果品于2002年在重庆创立，创始人为邓洪九及其妻子江宗英，是一家传统的水果供应链与贸易 企业，与百果园、鲜丰水果并称"水果三巨头"。其中洪九果品资本化进程最快，于2022年9月在港 交所上市。然而2024年3月，公司因无法按时发布财报而停牌至今。当时审计机构毕马威会计师事 务所对洪九果品2023年第四季度预付款骤增34亿元提出疑问，且付 ...

除财报问题外，洪九果品管理层也陷入法律风波。2025年4月，创始人邓洪九及多名高管因涉嫌骗取贷 款和虚开增值税发票被采取刑事强制措施。 在业内看来，洪九果品采用"端到端"的传统模式，即从产地直采水果，水果商品化处理后，再分销至各 级零售终端。有水果从业者告诉记者，由于水果生产仍以小农模式为主，洪九果品的商业模式虽有利于 把控产品品质、保障供应，但却会大量占用资金。特别是采购水果往往需要立即结款，但销售进度并没 有那么快，而且生鲜本身损耗也较大。 疫情后，国内消费趋势发生了一系列变化，水果行业普遍承压，回收账款难度加大，洪九果品也受到影 响，从其已经公布的财报可见，其2022年应收款项规模较2021年同期大幅增长106.7%。 洪九果品退市是受困于商业模式缺陷和公司治理失效。 在经历了董事长涉案被抓、财报迟迟未能公布后，洪九果品（06689.HK）的上市资格将于12月30日终 止。距离它登陆港股、成为"水果第一股"仅过去三年多。 公告显示，洪九果品未能在规定期限内履行联交所设定的复牌条件，上市委员会于2025年10月3日决定 取消其上市地位。洪九果品虽在10月13日申请复核，但最终维持原判，自2025年12月3 ...

转自：北京日报客户端 在经历无法按时披露财报、公司停牌、高管被查、债务重整等事件后，"水果第一股"洪九果品迎来了退 市终局。 近日，香港交易所发布通告称，2025年12月30日上午9时起，洪九果品的H股上市地位将予以取消。通 告显示，洪九果品的H股自2024年3月20日起已暂停买卖，且未能在9月19日或之前复牌，2025年10月3 日，香港联交所上市委员会决定取消洪九果品的上市地位，公司曾于10月13日申请复核，但是上市复核 委员会维持取消公司上市地位的决定。 从上市到停牌再到退市，洪九果品仅用了约40个月。 来源：北京商报 转折发生在上市约一年半后，2024年3月20日，洪九果品因无法披露2023年财报而停牌。彼时负责审计 业务的会计师事务所毕马威对其2023年财报提出质疑。毕马威指出，截至2023年末，集团预付款余额约 44.7亿元，其中2023年四季度向若干供应商支付约34.2亿元，这些供应商大多是2023年的新增交易方， 其中，部分供应商的注册资本低于预付款余额且社保参保人数为零。 随后毕马威于2024年4月辞去审计师职务，洪九果品也更换了审计机构，但截至目前，公司仍未披露 2023年年报及之后的定期 ...

在经历无法按时披露财报、公司停牌、高管被查、债务重整等事件后，"水果第一股"洪九果品迎来了退 市终局。 近日，香港交易所发布通告称，2025年12月30日上午9时起，洪九果品的H股上市地位将予以取消。通 告显示，洪九果品的H股自2024年3月20日起已暂停买卖，且未能在9月19日或之前复牌，2025年10月3 日，香港联交所上市委员会决定取消洪九果品的上市地位，公司曾于10月13日申请复核，但是上市复核 委员会维持取消公司上市地位的决定。 从上市到停牌再到退市，洪九果品仅用了约40个月。 在知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪看来，洪九果品退市的核心问题是商业模式 缺陷与公司治理失效的双重叠加。"高预付+长应收"模式导致公司现金流紧绷，而家族式管理使内部监 督失灵，叠加高管涉嫌经济犯罪的合规危机，最终因无法披露财报停牌退市。退市后公司恢复运营需直 面资金链断裂、核心管理层缺位、市场信任崩塌及办公与业务整合的多重挑战。面对当下水果消费的新 趋势，洪九果品还需优化供应链，压缩中间环节降低成本，推出高性价比产品线；拥抱电商渠道，结合 自身冷链优势布局产地直发与线上直销；剥离非核心业务聚焦优势品类，同时 ...

洪九果品成立于2002年，由邓洪九与其配偶江宗英共同创办，是一家多品牌鲜果集团。通过自建冷链物 流体系、直采模式及"端到端"供应链布局，确保产品品质和供应稳定性形成差异化竞争优势，洪九果品 迅速在高端水果市场崛起。据灼识咨询报告，以销售收入计算，洪九果品在2022年是国内最大的水果分 销商。 也正是在业务高歌猛进的背景下，2022年9月5日，洪九果品在港交所挂牌上市，成为"水果第一股"，发 行价为40港元/股，上市首日市值接近190亿港元。同一年，公司营收同比增长46.7%达到150.81亿元， 净利润同比大增397.95%至14.52亿元。 转折发生在上市约一年半后，2024年3月20日，洪九果品因无法披露2023年财报而停牌。彼时负责审计 业务的会计师事务所毕马威对其2023年财报提出质疑。毕马威指出，截至2023年末，集团预付款余额约 44.7亿元，其中2023年四季度向若干供应商支付约34.2亿元，这些供应商大多是2023年的新增交易方， 其中，部分供应商的注册资本低于预付款余额且社保参保人数为零。 在经历无法按时披露财报、公司停牌、高管被查、债务重整等事件后，"水果第一股"洪九果品迎来了退 市终局。 ...

Core Viewpoint - Beijing Culture (000802.SZ) reported a significant divergence between revenue and profit in the first half of 2025, with revenue soaring to 158 million yuan, a year-on-year increase of 1944.24%, while net profit plummeted to -233 million yuan, a year-on-year decline of 610.29% [1][2]. Revenue Analysis - The dramatic revenue increase was primarily driven by the film business, particularly from the movie "Fengshen Part II," which was released on January 29, 2025, contributing significantly to the revenue growth [2][4]. - Despite achieving a box office of 1.238 billion yuan, "Fengshen Part II" underperformed against market expectations due to strong competition from other films [2][4]. Cost Structure and Profitability - The company's operating costs surged by 25084.52% to 357 million yuan, far exceeding the revenue growth, leading to a gross margin of -126.14%, a decline of 207.78 percentage points [4][6]. - The high production costs associated with "Fengshen Part II," including special effects and marketing expenses, were key factors in the substantial losses [4][6]. Financial Health and Risks - Beijing Culture has been trapped in a cycle of continuous losses, accumulating nearly 3.7 billion yuan in losses since 2019, with net assets reduced to 831 million yuan [8][10]. - The company's reliance on a single film's success exposes it to significant financial risks, as seen with the underperformance of "Fengshen Part II" [10][12]. Market Expectations and Future Outlook - Despite weak financial performance, the company's stock price has seen a significant increase, driven by market speculation regarding its project pipeline and potential future earnings [11][12]. - The market is focused on three key areas: the long-term value of film series, short-term catalysts from upcoming projects, and the potential revaluation of IP assets due to strengthened copyright protections [11][12]. Strategic Challenges - The company faces a critical transformation window in the second half of 2025, with upcoming projects like "Dongji Island" and "Fengshen Part III" expected to influence its financial trajectory [12]. - Long-term sustainability hinges on diversifying revenue streams and reducing dependence on single film performances, necessitating a fundamental restructuring of its business model [12].