（来源：沈阳日报） 转自：沈阳日报 本报讯（沈阳日报、沈报全媒体高级记者刘洋）1月10日，国家统计局辽宁调查总队公布的调查数据显 示，2025年12月份，辽宁居民消费价格（CPI）同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上 涨1.3%，涨幅与上月持平；辽宁居民消费价格环比上涨0.1%。2025年1-12月，辽宁居民消费价格比上年 同期下降0.1%，低于全国平均水平0.1个百分点（全国为100.0%），列全国第18位。 2025年12月份，八大类商品及服务同比价格呈现"五涨三降"态势。其中，其他用品及服务类价格上涨 17.3%，生活用品及服务类价格上涨1.9%，食品烟酒类价格上涨1.7%，教育文化娱乐类价格上涨0.8%， 衣着类价格上涨0.7%，居住类价格下降0.1%，医疗保健类价格下降0.1%，交通通信类价格下降2.3%。 从同比看，食品价格同比上涨2.2%，影响价格总水平上涨约0.42个百分点。食品中，鲜菜价格上涨 24.1%，影响价格总水平上涨约0.50个百分点；鲜果价格上涨5.5%，影响价格总水平上涨约0.16个百分 点；牛肉价格上涨13.9%，影响价格总水平上涨约0.10个百分点；猪肉价格 ...

丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 12 月 CPI 同比续升、PPI 同比降幅收窄，CPI 环比转正、PPI 环比走阔，是季节性因素、低基 数效应和国际有色金属价格上行等共同作用的结果。往前看：1）年末在季节性效应、金价上行 等拉动下，CPI 同比预计或将继续震荡上行。2）在低基数效应、全球资源涨价、"反内卷"有 序推进等影响下，预计 PPI 同比亦或有望震荡回升。展望 2026Q1，经济的价或能迎来"开门 红"，但更多是低基数、季节性、结构性因素所致，经济的量仍待需求端政策提振，而 2026 年 Q1 稳增长压力较大，关注年初降准降息的可能，以及财政前置的力度。 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 经济的价，能否迎来"开门红"？ ——12 月通胀数据点评 分析师及联系人 [Table_Title 经济的价，能否迎来"开门红"？ 2] ——12 月通胀数据点评 [Table_Summary2] 事件描述 [Table_Author] 于博 宋筱筱 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SFC：BUX667 SFC：BVZ974 请阅读 ...

PPI改善也有国际大宗商品的输入性因素。国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选 业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%。但是，国际原油价格下行也 影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9%。当前，国际石油和其他大 宗商品供需的不确定性增加，再加上全球流动性正从美国股市向商品市场转移，2026年大宗商 品价格上涨可能会继续改善国内PPI水平。 当前的价格修复，是2025年需求侧扩大内需与供给侧治理竞争政策协同发力的直接结果。本轮 物价回升具有鲜明的结构性特征和政策驱动特点，这一态势能否维持并传导至广泛的投资与消 费预期，将决定2026年经济能否步入"物价温和回升-企业利润改善-资产负债表修复-内需扩 张"良性循环。 将短期的政策驱动效应，转化为可持续的市场内生增长动力，或是2026年的关键任务。有力的 价格预期与传导对提振投资与消费能够起到关键作用。进一步降息与企业利润不断改善，也将 提升资产价格上涨预期，改善企业资产负债表，释放"财富效应"，进一步刺激投资与消费，形 成良性循环。 应继续积极扩大内需，纵深推进全国统一大市场建设，改善供需关系，努力稳定楼市，激发 ...

从环比看，CPI由上月下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。其中，提振消费政策效果持 续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价 格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6%。能源价格下 降0.5%，其中受国际油价变动影响，国内汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点。 从同比看，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅 扩大主要受食品价格涨幅扩大拉动。食品价格同比上涨1.1%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。食品中， 鲜菜和鲜果价格涨幅分别扩大至18.2%和4.4%，对CPI同比的上拉影响比上月合计增加约0.16个百分点； 牛肉、羊肉和水产品价格分别上涨6.9%、4.4%和1.6%，涨幅均有扩大；猪肉价格下降14.6%，降幅略有 收窄。 本报讯（记者 赵语涵）昨天，国家统计局发布居民消费价格指数（CPI）数据。2025年12月份，扩 ...

2026年1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦 临近，居民消费需求增加，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%。受国际大宗商品 价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，工业生产者出厂价格指数 （PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。 其中，CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高，同比涨幅扩大 主要是食品价格涨幅扩大拉动。PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 整体来看，2025年全年，全国居民消费价格与上年持平。2025年全年，工业生产者出厂价格下降 2.6%。 远东资信研究院副院长张林对21世纪经济报道记者表示，2025年12月CPI同比与环比价格改善，在市场 预期范围之内，但处于市场预期的上沿。 北京大学经济学院教授苏剑对21世纪经济报道记者表示，2025年CPI与上年持平，反映出当前居民有效 消费需求相对不足，供需不匹配的问题。随着"稳增长、促消费"政策效应的逐渐释放，以及2025年明显 的低基数效应，预计2026年CP ...

（来源：内蒙古日报） 转自：内蒙古日报 □新华社记者 王雨萧 国家统计局1月9日发布数据显示，2025年12月份，全国居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比 上涨0.8%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%，同比下降1.9%。2025年全年，CPI与上年 持平；PPI下降2.6%。 受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，2025年12月 份，PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 董莉娟分析，重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格 环比均连续5个月上涨；锂离子电池制造价格、水泥制造价格均连续3个月上涨；新能源车整车制造价格 由上月下降0.2%转为上涨0.1%。国际有色金属价格上行拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和 压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%。 "2025年12月份，扩内需促消费政策措施继续显效，叠加元旦临近，居民消费需求增加，CPI环比和同比 均有上涨，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。"国家统计局 城市司首 ...

来源：赵伟宏观探索 12月PPI回升，主因铜价对PPI的拉动增加，而其他大宗商品价格、中下游PPI表现偏弱。12月PPI环比0.2%。其中铜价受供给收紧影响延续回升（环比 7.9%），拉动PPI环比0.2%，为最强贡献项。煤价对PPI贡献则相对较小。同时，国际原油价格下行影响国内油价，拖累PPI环比-0.05%。中下游产能利用 率也未明显改善，导致中下游价格无法充分反映上游涨价传导，测算该因素拖累PPI环比-0.04%。 12月CPI同比延续上行，一方面源于金价走高继续对核心商品CPI有较大支撑；而剔除金价影响后，核心商品CPI维持低位。12月CPI同比较前月上行0.1个 百分点至0.8%。结构上核心商品CPI同比上行至2%高位，更多来自金价走高贡献；但剔除金饰品后其余核心商品CPI同比持续磨底、较前月上行0.1个百分 点至-0.7%。结构上家电CPI再度走强，或更多反映供给的影响，与原材料成本涨价和反内卷的传导有关，但其他领域仍偏弱。 供给减少对食品CPI也有较大拉动，而受反内卷影响较大的猪肉价格仍在低位。12月低基数下，食品同比上行0.9个百分点至1.1%，对CPI同比的上拉影响 比上月增加约0.17个百 ...

食品项贡献明显增强 数据显示，2025年12月份，CPI环比由2025年11月份下降0.1%转为上涨0.2%，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格 上涨影响。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.16个百分点。 其中，提振消费政策效果持续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家 用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间；受国际金价上行影响，国内金饰品价格上涨5.6%。能源价格下降0.5%，其中 受国际油价变动影响，国内汽油价格下降1.2%，影响CPI环比下降约0.04个百分点。 食品价格上涨0.3%，影响CPI环比上涨约0.05个百分点。其中，节前消费需求增加，鲜果和虾蟹类价格分别上涨2.6%和 2.5%；天气条件相对较好，鲜菜价格上涨0.8%，涨幅低于季节性水平3.3个百分点；生猪产能较为充足，猪肉价格下降1.7%。 本报记者 孟珂 1月9日，国家统计局发布数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品 和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上 ...

宏 观 研 究 通胀数据 2026 年 01 月 09 日 输入性通胀的影响在升温 —— 通胀数据点评（25.12） 事件：1 月 9 日，国家统计局公布 2025 年 12 月通胀数据，CPI 同比 0.8%、前值 0.7%、 预期 0.8%、环比 0.2%；PPI 同比-1.9%、前值-2.2%、预期-2%、环比 0.2%。 ⚫ 核心观点：受输入性因素影响较大的铜、金价格飙升，令 12 月通胀继续回升。 12 月 PPI 回升，主因铜价对 PPI 的拉动增加，而其他大宗商品价格、中下游 PPI 表现偏 弱。12 月 PPI 环比 0.2%。其中铜价受供给收紧影响延续回升（环比 7.9%），拉动 PPI 环 比 0.2%，为最强贡献项。煤价对 PPI 贡献则相对较小。同时，国际原油价格下行影响国 内油价，拖累 PPI 环比-0.05%。中下游产能利用率也未明显改善，导致中下游价格无法 充分反映上游涨价传导，测算该因素拖累 PPI 环比-0.04%。 12 月 CPI 同比延续上行，一方面源于金价走高继续对核心商品 CPI 有较大支撑；而剔除 金价影响后，核心商品 CPI 维持低位。12 月 CPI 同比较前 ...

供给减少对食品CPI也有较大拉动，而受反内卷影响较大的猪肉价格仍在低位。 12月低基数下，食品同比 上行0.9个百分点至1.1%，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点。具体细项中，鲜菜、鲜果受 前期天气因素影响供给收紧，对应CPI同比分别上行3.7、3.7个百分点至18.2%、4.4%；牛肉、羊肉和水产 品价格涨幅也均有扩大。但受反内卷影响较大的猪肉价格维持低位，猪肉CPI同比为-14.6%。 服务CPI中，租房需求走弱继续拖累房租CPI，同时核心CPI也有下滑。 12月，服务CPI同比回落0.1个百分 点至0.6%。结构上，服务CPI中最大单项是锚定房租变化的虚拟房租CPI受租房需求影响较大，目前租房需 求较弱令12月房租CPI同比继续回落（-0.1个百分点至-0.3%）。核心服务CPI同比也回落0.1个百分点至 1%，同时统计在消费品中的在外餐饮CPI同比也小幅回落0.3个百分点至0.9%。 展望后续：相比于上游涨价的影响，反内卷能否持续拉动中下游价格更加关键，我们持续跟踪后续政策效 果。 过去三年，大宗商品价格仅能解释30%PPI波动，PPI价格更多受到中下游内卷导致价格"超跌"的影 响； ...