智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2025年以来白酒板块股价表现疲软严重跑输指数，虽然 短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出清，该行判断2025年下半年 是本轮白酒行业的基本面底部，2026年板块将出现一定企稳回升。再考虑到未来需求逐步复苏趋势明 确，该行看好白酒行业底部配置机会。啤酒方面，综合考虑非即饮渠道占比持续提升、消费者需求碎片 化以及消费弱复苏等因素，该行判断2026年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、渠 道管理强、产品势能好的企业。 中信证券主要观点如下： 啤酒：啤酒在2026年收入和利润预计持平微降。 当前啤酒行业正经历由价到质的转变，酒企面临消费者需求碎片化、渠道变革等新挑战，在精酿和 门店式鲜啤等啤酒新品类的冲击下龙头酒企份额有可能被持续侵蚀，该行认为率先对行业趋势进行正确 判断并做出及时应对的酒企有望巩固市场地位。此外，在明年成本大概率增加的背景下提价幅度和时点 的考虑也将影响到明年酒企的业绩表现，综合考虑上述因素以及消费弱复苏，该行判断2026年啤酒行业 收入和利润将持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业。 风险因素： ...

上半年，国内啤酒企业迎来业绩修复窗口期。上市酒企披露的中期财报显示，多家头部及区域啤酒企业实现营利双增，整体呈现"多数回暖、少数承压"的分 化格局。华润啤酒、百威亚太、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒这五家啤酒厂商上半年合计营收超840亿元。 企查查数据显示，截至9月10日，国内啤酒相关企业现存量达6.49万家，主要分布在华东地区。从成立年限来看，超6成相关企业成立年限超5年，其中成立 年限在5-10年的相关企业最多，占比达35.53%。注册量方面，近十年啤酒相关企业年注册量呈上下波动趋势，2024年注册量达6449家，截至目前，今年已注 册5616家，其中前8月注册量达5463家，同比增长10.83%。 1、国内啤酒相关企业现存量达6.49万家 企查查数据显示，截至9月10日，国内啤酒相关企业现存量达6.49万家，主要分布在华东地区，占比达24.5%，其次为西南地区、东北地区，分别占比 15.91%、15.14%。 2、超6成相关企业成立年限超5年 企查查数据显示，从成立年限来看，国内啤酒相关现存企业中，超6成相关企业成立年限超5年，其中成立年限在5-10年的相关企业最多，占比达35.53%，成 立年限在10年 ...

Core Insights - The main business of Zhujiang Beer includes the production and sales of beer, with beer sales accounting for 96.17% of revenue and rental dining services at 1.51% [3] - Since its listing in 2010, Zhujiang Beer has achieved a cumulative net profit growth of 787.39%, reaching 810 million yuan in 2024, with 12 out of 15 years showing profit growth [3] - The company's revenue has shown stable growth, increasing from 4.249 billion yuan in 2020 to 5.731 billion yuan in 2024, maintaining an average annual growth rate of over 6% [4] - Zhujiang Beer's net profit rose from 569 million yuan in 2020 to 810 million yuan in 2024, with a year-on-year growth of 29.95% in 2024 [5] - Since its listing, Zhujiang Beer's market value has increased by 112%, peaking at 30.323 billion yuan in July 2020, but has since decreased to 23.218 billion yuan, a drop of 71.05 million yuan [7]