中信证券表示，2025年秋季糖酒会表现符合预期，行业正在积极拥抱消费者端，拓展市场需求。展望未 来，我们判断行业基本面底有望出现在2025年三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场信心压 力最大的阶段，预计今年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，再考虑到后续逐步复苏趋势 明确，看好白酒行业底部配置机会。 10月27日，三大指数集体高开，中证食品饮料指数截至发稿跌0.10%，成分股中，金字火腿涨停，新诺 威、西王食品、粤桂股份等跟涨，京粮控股跌超4%。 相关ETF中，食品饮料ETF天弘（159736）截至发稿跌0.28%，溢折率0.13%，盘初溢价明显；Wind金 融终端数据显示，食品饮料ETF天弘（159736）获实时净申购600万份。 食品饮料ETF天弘（159736）紧密跟踪中证食品饮料指数，该指数以中证全指为样本空间，选取归属于 饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司股票作为成分股。十大重仓股包括贵州茅台、伊利股份、五 粮液、山西汾酒、泸州老窖、海天味业等多只大市值龙头股。此外，食品饮料ETF天弘（159736）还配 置了场外联接基金（A: 001631；C: 001632）。 消息面上，据 ...

从啤酒展商看，该行发现参展啤酒的口味和瓶型更为多元化，具体而言，口味上涌现出茶啤、果啤等多 种新品，规格也从250ml至9L不等。 中信证券发布研报称，2025年秋季糖酒会表现符合预期，行业正在积极拥抱消费者端，拓展市场需求。 展望未来，该行判断行业基本面底有望出现在2025年三季度，预计今年三季度是行业动销、价格、市场 信心压力最大的阶段，预计今年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，再考虑到后续逐步复 苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。啤酒下半年基数较低，节前备货节奏保持稳定，但考虑到竞 争烈度有所加剧以及限酒令影响，预计三季度报表端有一定压力。 中信证券主要观点如下： 糖酒会表现符合预期，行业正在积极拥抱消费者端。 2025年10月18日，秋季糖酒会闭幕，这次展会吸引了4000多家参展企业，相比于2023年春季糖酒会超 6500家参展商有明显下降(根据新华网报道)，整体感觉较为平淡。该行认为当前阶段糖酒会的招商功能 已经阶段性变弱，经销商和消费者更多将糖酒会视为较好的市场教育机会。本次糖酒会，包括今世缘 (603369.SH)等企业继五粮液(000858.SZ)、舍得(600702.SH)、古 ...

消息面上，据证券时报，进入8月份，随着前期一系列市场措施的落地见效，以及传统双节临近的需求 驱动，市场终端动销环比增长态势明显。9月以来，贵州茅台酒终端动销增长表现更加显著，环比增长 约1倍，同比增长超20%。 9月30日，食品饮料ETF天弘（159736）盘中走势震荡，截至发稿跌0.42%，溢折率0.04%，盘中频现溢 价交易。成交额超1400万元，Wind数据显示，该ETF盘中获净申购5400万份。成分股中，金达威涨超 6%，安德利、粤桂股份、ST绝味、东鹏饮料涨超2%。 资金流向上看，Wind数据显示，食品饮料ETF天弘（159736）已连续10个交易日获资金净流入，累 计"吸金"近1.8亿元；截至9月29日，该ETF最新流通份额76.34亿份，最新流通规模55亿元。 食品饮料ETF天弘（159736）紧密跟踪中证食品饮料指数，该指数以中证全指为样本空间，选取归属于 饮料、包装食品与肉类两个行业的上市公司股票作为成分股。此外，食品饮料ETF天弘（159736）还配 置了场外联接基金（A: 001631；C: 001632）。 中信证券表示：本轮行业基本面底有望出现在2025年三季度，预计今年三季度是行业 ...

中信证券发布研报称，今年上半年A股白酒上市公司营收/归母净利润同比增速为-0.8%/ -1.2%（剔除茅 五后-10.7%/ -15.1%），二季度为-4.9%/ -7.5%（剔除茅五后-18.2%/ -27.7%），显著承压，主要受到宴 请相关白酒需求大幅减少的影响，同时产品结构下移&费用率提升拖累盈利能力。 根据目前消费场景的恢复情况、头部酒企调整节奏、渠道库存价盘状态等因素，中信证券预计下半年或 是大部分酒企报表业绩下滑斜率最大的阶段。考虑到今年以来白酒板块严重跑输HS300等核心指数，且 板块估值亦处于3年及以上的底部区间，存在补涨需求，再考虑到后续需求逐步复苏趋势明确，中信证 券看好白酒行业底部配置机会。 中信证券主要观点如下： 收入端：Q2加速下滑，有基地市场的名酒开始承压。 2025年上半年A股白酒上市公司实现收入2415亿元/同比-0.8%，剔除茅台和剔除茅五后分别 为-6.0%/-10.7%，宴请相关需求承压拖累白酒行业表现。2025Q2白酒上市公司收入同比-4.9%（剔除茅 台/剔除茅五后分别为-13.0%/-18.2%），二季度行业加速下滑，仅部分公司单二季度营收增速为正。分 价格带来看 ...