地缘政治紧张态势以不确定性溢价的形式渗透到国际政治经济运行之中 文｜《财经》特约撰稿人 金焱 发自华盛顿 编辑｜苏琦 贵金属在2025年走出历史级牛市行情，委内瑞拉局势在2026年伊始的陡然升级，新的地缘政治风险使投 资者迅速涌向贵金属寻求避险，推动黄金和白银价格扭转此前跌势。2025年国际原油市场整体承压，油 价在全年交易中持续走弱，布伦特原油和美原油累计跌幅均接近20%，创下自2020年以来的最大年度跌 幅。布伦特原油已连续第三年下跌，形成有记录以来持续时间最长的年度连跌周期。 白宫已要求美国各大石油公司对委内瑞拉大量投资，修复委内瑞拉原油开采基础设施。据美媒报道，美 国官员最近数周告诉美国石油企业高管，如果他们"希望就被委内瑞拉政府没收的钻井平台、管道及其 他财产获得赔偿，就必须准备好现在重返委内瑞拉并大规模投资，振兴其遭重创的石油产业"。业内人 士对政府这一要求持审慎态度，他们担心重建委内瑞拉破败的油田前景不明，而且未来一段时间内委内 瑞拉政局也不明朗。 尽管美国总统特朗普押注委内瑞拉的石油，但短期内原油供应风险方向尚不明朗。莱斯大学贝克公共政 策研究所拉美能源政策主任弗朗西斯科·莫纳尔迪（Franc ...