宏观经济 | 证券研究报告 — 总量深度 2026 年 3 月 4 日 2025 年 CPI 权重更新 2026 年 CPI 同比增速或仍将承压 2026 年开始到 2030 年的五年，将使用 2025 年作为对比基期；统计局公布了 八个大类的权重，我们以 2025 年数据为主、2022 年-2024 年数据为辅，计算 2025 年 CPI 各中类的权重；我们预计 2026 年 CPI 同比增速整体呈现"M" 型走势，全年波动幅度在 0.1%-0.8%之间。 相关研究报告 《中期视角下的美债与黄金》20260301 《中银量化大类资产跟踪》20260301 《策略周报》20260301 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 宏观经济 证券分析师：张晓娇 xiaojiao.zhang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300514010002 证券分析师：朱启兵 (8610)66229359 Qibing.Zhu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300516090001 根据统计局相关信息，以 2025 年为基期的食品烟酒、衣着、居住、生活 用品及 ...

中国网消息，1月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍货币金融政策支持实体经济高质量发 展的有关情况。 在CPI同比涨幅连续多月徘徊于低位的背景下，市场和公众对今年物价走势的关注明显升温。对此，中 国人民银行副行长邹澜表示，近期我国物价水平已出现积极变化，2025年12月CPI回升到了2023年3月 以来的最高水平。人民银行将把促进经济稳定增长和推动物价合理回升作为货币政策的重要考量，继续 实施适度宽松的货币政策。 发言全文如下： 美国国际市场新闻社记者提问：中国的CPI增速持续低于目标值，目前物价水平仍然偏低，请问人民银 行如何看今年的物价形势，将采取哪些措施促进物价的合理回升？ 美国国际市场新闻社记者提问：中国的CPI增速持续低于目标值，目前物价水平仍然偏低，请问人民银 行如何看今年的物价形势，将采取哪些措施促进物价的合理回升？ 中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜：关于物价的问题，近期，中国的物价水平已经出现了积极变 化。 2025年12月，CPI同比上涨0.8%，已经回升到了2023年3月以来的最高水平；不包括食品和能源的核心 CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上，PPI同比降幅也 ...

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the positive changes in China's price levels, with CPI rising by 0.8% year-on-year in December 2025, marking the highest level since March 2023 [1] - The core CPI, excluding food and energy, increased by 1.2% year-on-year, maintaining a growth rate above 1% for four consecutive months [1] - The Producer Price Index (PPI) has seen a reduction in its year-on-year decline by 1.7 percentage points compared to the low point in July, with a month-on-month increase for three consecutive months [1] Group 2 - The structure of consumer prices shows significant declines in food and transportation, with pork prices dropping by 30% and transportation tool prices decreasing by 11.7% since the beginning of 2023, influenced by cyclical factors and market supply-demand relationships [1] - Conversely, education, culture, and entertainment prices have risen by 3.6%, with tourism prices increasing by 14.4%, indicating an ongoing optimization and upgrading of China's consumer spending structure [1] - The People's Bank of China (PBOC) has maintained a supportive monetary policy stance, ensuring liquidity remains ample, with financial growth significantly outpacing nominal GDP growth over an extended period [2] Group 3 - The PBOC plans to implement a moderately accommodative monetary policy to promote stable economic growth and reasonable price recovery, aligning with the central economic work conference's spirit [2] - The integration of incremental and stock policy effects is emphasized to create a conducive monetary and financial environment for driving reasonable price recovery [2]