华安证券近日发布贵金属行业专题：根据世界白银协会的数据，2024年全球白银总供应 量/需求量分别为31574/36207吨，供需差-4633吨，全球白银自2021年以来均呈现供不应求的 状况，且预计2025年仍有3660吨供需缺口。供需差主要来自光伏需求的提升，2024年全球光 伏用银量6147吨，2014至2024年间光伏用银需求量CAGR为15.09%。 以下为研究报告摘要： 主要观点： 供应相对集中，且呈现收缩趋势 全球白银矿产量呈现震荡下行趋势，从2014年的2.74万吨下降至2024年的2.52万吨，其 中墨西银矿产量占全球产量的23%。2019至2024年五年间再生银供应量CAGR为3.4%，同期 矿端CAGR为-0.4%，银价增长带动回收量提升。但由于本身基数较低，再生银的增量贡献 有限，叠加品位下降等矿端供应扰动，白银供给偏刚性。 根据世界白银协会的数据，2024年全球白银总供应量/需求量分别为31574/36207吨，供 需差-4633吨，全球白银自2021年以来均呈现供不应求的状况，且预计2025年仍有3660吨供 需缺口。供需差主要来自光伏需求的提升，2024年全球光伏用银量6147吨， ...