下游兑现去产能，工业硅反弹 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 工业硅周报 2025 年 12 月 22 日 李婷 从业资格号：F0297587 投资咨询号：Z0011509 黄蕾 从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 从业资格号：F03099478 投资咨询号：Z0017785 王工建 从业资格号：F03084165 投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 从业资格号：F03112296 投资咨询号：Z0021040 何天 从业资格号：F03120615 投资咨询号：Z0022965 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 8 ⚫ 上周工业硅低位反弹，主因多晶硅去产能进入实质性阶 段，硅料行业供需结构持续改善，中国工业增加值同比增 速稳健。供应来看，新疆地区开工率维持88%的相对高位， 西南地区枯水期开工率较弱，内蒙和甘肃产量重心下移， 供应端继续收敛；从需求侧来看，多晶硅龙头厂家有大幅 调整现货价格计划，市场仍以执行历史订单为主；硅片价 格逼近现金成本线，二三线企业低价抛货现象大幅减少； 电池片由于近期银价大幅上涨，成本压力攀升一线企业释 放涨价信号；组件 ...