今年以来，在美联储降息预期、美元贬值及中国增长前景改善等宏观利好"潮水"的推动下，工业金属价格普遍大涨，周三，铜价甚至一度冲上 11540美元/吨的历史新高。 据追风交易台，高盛在12月3日发布的报告中发出警告：这股由投机情绪驱动的潮水即将退去，除了铜以外，工业金属市场即将面临严重的供应过 剩。 尽管如此，高盛也提醒，铜价近期突破11,000美元主要基于对未来的"预期"，而非当前基本面。该行预测2025年全球铜市将过剩50万吨，到2026 年过剩量收窄至16万吨，市场仅从过剩走向平衡，短期内不会出现严重短缺。 铝：潮水退去后的最大输家，目标价看低至2,350美元 铝市场正面临供需双杀的局面，高盛建议做空铝。 1. 供应海啸即将到来：当前的高价格正在刺激过多的新增供应，尤其是来自印度尼西亚和印度的新增产能。高盛预计，2026年全球铝 市场将从今年的平衡转为110万吨的过剩。中国在海外的一系列投资项目将在2026年集中释放产能。 2. 需求端面临替代风险：随着铜铝价格比率扩大，虽然部分领域出现了"以铝代铜"，但在汽车制造领域，由于成本考量，制造商正从 铝转向更便宜的钢铁。例如，美国钢铁生产商Cleveland-C ...