★ 跟踪：MSCI中国A50互联互通人民币指数 近五日涨跌：1.65% 资金流向：最新份额为36.1亿份，减少了1820.0万份，主力资金 净流入1057.0万元。 基金有风险,投资需谨慎. 证券代码：601899 股票简称：紫金矿业 编号：临 2025-062 紫金矿业集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 紫金矿业集团股份有限公司（以下简称"公司"）预计2025年半年度实现 归属于上市公司股东的净利润约人民币232亿元（币种下同），与上年同期相比将 增加约81亿元，同比增加约54%。 ? 预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利 润约215亿元，与上年同期相比将增加约61亿元，同比增加约40%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 经财务部门初步测算，预计2025年半年度实现归属于上市公司股东的净利润 约232亿元，与上年同期151亿元相比，将增加约81亿元，同比增加约54%。其中， 季度102亿元相比，将增加约28亿元，环比 ...

有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 从政治政策风险溢价的角度看有色钢铁 ——有色钢铁行业周思考（2025 年第 28 周） 核心观点 投资建议与投资标的 风险提示 国内宏观经济增速放缓；关税等因素影响出口需求与产业链稳定性；原材料价格波动 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 07 月 13 日 看好（维持） | 刘洋 | 021-63325888*6084 | | --- | --- | | | liuyang3@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860520010002 | | | 香港证监会牌照：BTB487 | | | | | 反内卷是钢铁行业的中期投资逻辑：—— | 2025-07-06 | | --- | --- | | 钢铁行业周思考（2025 年第 27 周） | | | 重点关注盈利稳定、高分红的电解铝板块 | 2025-07-03 | | 投 资 机 会 ： — — 有 色 钢 铁 行 业 周 观 点 | | | （2025 年第 26 周） | | | 从战略与策略角度看稀土板块的配置价 | 2025-06-23 | | 值 ...

证券研究报告 晨会 hyzqdatemark 2025 年 07 月 13 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年07月11日 华源晨会精粹 20250713 固定收益 农村金融机构持有多少债券？——农商行债券投资情况梳理：近年来，农 商行逐渐成为债券市场的重要参与者。中长期来看，商业银行债券投资占比或趋于 上升。截至 2025 年 3 月末，农村金融机构资产规模达 59.9 万亿元，倘若债券投资 占比与中小型银行一致，持有债券规模达 13.6 万亿元。需要关注农商行债券投资可 能的监管政策。利率债看窄幅震荡，继续看多长久期下沉城投及资本债。我们认为 25Q3 降息的可能性低，但当前央行较宽松，利率债很难明显调整，看窄幅震荡。我 们建议，利率债波段操作紧盯资金面，一旦收紧就防守。6 月初以来我们持续看多长 久期下沉的城投债及资本债、保险次级债，力推民生、渤海、恒丰长久期资本债， 看多城投点心债及美元债。继续关注港股银行机会。关注中华财险资本补充债投资 机会。 风险提示：经济可能好于预期，央行可能收紧资金面，可能引发债市调整；农商行 等银行自营投资债券及基金监管政策可能收紧；理财估值整改 ...

研究报告 Research Report 分析师：Charles Zhuang 庄怀超 13 July 2025 Tel: (852) 9748 7114 Email: charles.zhuang@gpf.com.hk 百合花 Lily Group (603823.CH) High performance organic pigment leader & Horizontally and vertically integrated expansion See the last page for disclaimer 1 [Table_header2] ⚫ 公司有机颜料产品品类和色系齐全。百合花成立于 1995年，主要产品为高性能杂环类颜料、高性能偶氮颜料、传统 偶氮颜料、有机颜料中间体以及珠光颜料等。公司高性能有机颜料包括喹吖啶酮类、吡咯并吡咯二酮类（DPP）、 异吲哚啉类、二噁嗪类、金属络合类、酞菁类、苯并咪唑酮类、色酚类及其他类，传统偶氮颜料包括色淀红类、双 偶氮黄类、汉沙黄类、单偶氮橙类、双偶氮橙类、色酚类。有机颜料下游应用领域主要为油墨（40%）、涂料 （28%）、塑料（27%）等行业。公司是国内少 ...

产销量持续较快增长 今年上半年，我国动力电池和其他电池累计产量为697.3GWh，累计同比增长60.4%；在销量方面，上半 年我国动力电池累计销量为485.5GWh，累计同比增长51.6%。 数据显示，今年以来宁德时代（300750）新能源科技股份有限公司(以下简称"宁德时代")装车辆达到 128.6GWh，占比43.05%；比亚迪（002594）(备注：原报告并未提及公司全名，其中比亚迪股份有限公 司旗下电池企业为弗迪电池有限公司)位列第二，装车辆70.37GWh，占比23.55%，前五位还包括中创新 航科技集团股份有限公司、国轩高科（002074）股份有限公司(以下简称"国轩高科")以及惠州亿纬锂能 （300014）股份有限公司，值得一提的是，在装车辆前五位的企业中除国轩高科外，其他四家企业装车 量市占率同比出现了小幅度的下滑。 黄河科技学院客座教授张翔对《证券日报》记者分析认为，随着电动汽车的市场渗透率不断提升，目前 已经达到较高的水平，与此同时，动力电池行业整体的增速或将放缓并趋于稳定。从数据看，当前动力 电池市场的格局已经较为稳定，从市场集中度看，上半年宁德时代和比亚迪双龙头的地位依然稳固，合 计占 ...

A股业绩利好密集来袭！ 金麒麟公告称， 预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.06亿元，同比增长222.36%。报告期内，公 司模具周期管理机制改善，订单交付提升，主营产品销量增加，同时收到投资基金分红，并受市场汇率波动影 响，净利润同比大幅增长。 北化股份公告称， 预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润为9800万元—11100万元，比上年同期增长 182.72%—220.23%。报告期内，公司收入同比增长，产品毛利率水平提高，带动净利润大幅增长。 随着A股上市公司进入半年报业绩预告密集披露期，市场资金对业绩主线的关注度持续提升。Wind数据统计显 示，截至发稿，共有510家A股上市公司发布了2025年上半年业绩预告，其中有13家上市公司净利同比预增上 限超800%。 13日晚间，多家上市公司披露了半年报业绩预增公告，其中，利民股份公告称，预计2025年上半年实现归属于 上市公司股东的净利润同比大幅增长719.25%—782.27%。 值得一提的是，黄金板块的半年报业绩迎来大爆发，紫金矿业、中金黄金、湖南黄金、西部黄金等多只黄金股 相继发布了2025年上半年业绩预告，预计净利润同比大幅增长。 最高 ...

2025 年 07 月 13 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20250705-20250711） - 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 研 究 证 券 研 究 报 告 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 行 业 比 较 相关研究 一、A 股本周估值（截至 2025 年 7 月 11 日） ✓ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证 A 股整体 PE 为 19.7 倍，处于历史 78%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 ...

证券研究报告 有色金属 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 13 日 证券分析师 田源 SAC：S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 张明磊 SAC：S1350525010001 zhangminglei@huayuanstock.com 郑嘉伟 SAC：S1350523120001 zhengjiawei@huayuanstock.com 田庆争 SAC：S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 陈轩 chenxuan01@huayuanstock.com 板块表现： 关税落地，铜价承压 投资评级： 看好（维持） ——有色金属 大宗金属周报（2025/7/7-2025/7/11） 投资要点： 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 铜：关税落地，铜价承压。本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅为-2.43%/-1.63%/+10.30%。 周三凌晨特朗普宣布将对铜征收关税 50%，将于 7 月下旬或 8 月 1 日实施。美国铜 关税提前落地，预计全球库存转移将结束，受此催化，美铜大涨，伦铜和沪铜 ...

子行业周度核心观点： 光伏&储能：新能源为代表的新兴制造业是本轮"反内卷"的核心聚焦领域，光伏则是核心领域中的标杆示范行业， 当前"依法依规"进行干预的价格端已初显成效，继续关注终端价格传导能力、产业链对涨价趋势一致预期的形成、 以及供给侧自上而下的潜在动作；此外，继续重申推荐受益于美国政策不确定性消除、国内新能源全面市场化+反内 卷驱动格局改善、Q2 业绩同环比展望乐观的大储龙头：阳光电源。 风电：大金重工披露半年报业绩预告，Q2 业绩超预期，看好公司中长期盈利提升，继续坚定重点推荐；海南省发布 "136 号文"细则征求意见稿，增量海风项目获明显政策倾斜；浙江海风、日月、东缆等成立母港装备公司，关注浙 江深远海示范项目推进带来的订单机会。 电网：1）思源电气发布 25 中报业绩快报，25Q2 实现营收 53 亿元，同比+50%；归母净利润 8.5 亿元，同比+62%，大 超预期，上调公司 25 年盈利预测至 27.5 亿元，yoy+34%，当前股价对应 PE 仅 20 倍，维持重点推荐；2）国网输变电 设备 3 批中标金额 211.9 亿元，同比+38%，再创单批次中标金额新高，前 3 批累计中标同比+25 ...

（原标题：股价创历史新高，藏格矿业上半年业绩大幅预增，紫金矿业赋能或助力进阶全球锂业龙头） 申万一级有色金属行业年内表现最亮眼，累计涨幅超20%，高居第一。21只个股年内股价创出历史新高，7股则是在7月份创出历史新高。这7股当 中，藏格矿业于近期发布了半年报预增公告，业绩重回历史同期高位。 更为重要的是，今年5月藏格矿业发布公告称，控股股东由藏格创投变更为紫金国际（紫金矿业子公司）。紫金矿业入主后，藏格矿业实控人变更 为上杭县财政局，公司国企属性强化了其资源获取能力。同时，紫金矿业承诺优先将锂钾业务交由藏格矿业运营。分析人士指出，未来公司有望 成为紫金系核心锂平台，解决同业竞争问题，从而进阶全球锂业龙头。 上半年业绩大幅预增，巨龙铜业投资收益成关键支撑 藏格矿业股价创出历史新高，其背后有着强大的基本面支撑。公司近期发布的2025年上半年业绩预告显示，预计实现归母净利润17.5亿—19.0亿 元，同比增幅34.93%—46.49%，扣非净利润增速更高达38.54%—50.29%，公司上半年业绩处于历史相对高位。 公司业绩增长的主要推动力来自参股公司西藏巨龙铜业有限公司。报告期内，巨龙铜业净利润实现增长，藏格矿业 ...