爆火的Labubu被戏称为"年轻人的茅台"，那么这二者间究竟有何异同？ 据追风交易台消息，美银近日发布报告，将这一新潮玩IP与传统白酒巨头进行对标，试图厘清其背后是消费周期的历史重演，还是一场深刻的范式转移。 全球化进程： 茅台深植中国传统文化，全球化尚处早期；Labubu则已在全球范围内取得显著成功，契合全球潮流。 美银分析师Alice Ma、Chen Luo和Lucy Yu指出， 两者虽同为社交货币，但Labubu的社交属性更多基于年轻群体的共同兴趣和价值观，而茅台的社交功能则 更多依托权力和等级关系。这种差异反映了"新消费"与"传统消费"的本质区别。 美银指出，与茅台类似，泡泡玛特也面临着IP周期与投资属性带来的双重考验， 若在Labubu与下一个爆款IP之间出现较长空窗期，公司的全球增长或将放 缓。 此外，投资者无法忽视的还有监管与市场拥挤这两大风险。 报告提醒，当前资本集中涌入"新消费"赛道的现象，与此前资金抱团以茅台为代表的消费蓝筹股颇 为相似，这种拥挤交易的脆弱性可能对估值产生巨大影响。 美银维持泡泡玛特买入评级，目标价275港元。据统计，泡泡玛特股价在过去52周区间为34.4-283.4港元， ...

证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 15 日 [Table_Title] 洼地掘金 [Table_Title2] 类权益周报 [Table_Summary] ► 行情回顾："乱纪元"中，变化无常 6 月 9-13 日，类权益市场重回震荡区间。截至 2025 年 6 月13 日，万得全 A 收盘价为 5142.43，较 6 月 6 日下跌 0.27%；中 证转债同期下跌 0.02%，各价位转债估值回落。 中美第二轮贸易谈判&中东局势升级，是本周主要的交易线 索。随事件而来的是市场波动率的回升。同时，小微盘拥挤 的结构性问题有所改善。截至 6 月 13 日，中证 2000 拥挤度 （中证 2000 换手率/万得全 A 换手率）处于 2023 年 9 月以来 79.3%分位数，较此前的历史极高位明显下降。行业层面，资 金倾向于参与拥挤度偏低的行业，而选择规避拥挤度偏高的 行业，"轮动思维"仍然是相对主流的交易思路。 ► 海外线索：美元走弱，油价上升 海外"乱纪元"的叙事并未改变。在中美第二轮谈判落地 后，美国又威胁对其他经济体征收单边税率，不过市场整体 反映趋于"麻木"，受 ...