展望未来，光大证券预计2026年市场情绪趋于理性，未来涨势可持续性取决于政策落地效果。外需方 面，虽然美日利差收窄推动日元走强，削弱出口企业的国际竞争力，但贸易对象多元化以及日本优势产 业的竞争力较强，仍可能支撑日本的出口增速。内需方面，若通胀回落顺畅、居民实际收入水平提升， 将带动居民消费信心改善，实现"工资-通胀"螺旋，提高企业盈利水平。 日元方面，日元存在震荡上行空间。日本央行货币政策正常化以及美联储仍处于降息周期。这种利差收 敛趋势将显著削弱套息交易活跃度，为日元升值提供支撑。日股方面，前期涨幅已充分兑现政策预期， 截至10月末日经 225 指数年内累计上涨31.4%，而其中约半数涨幅是由政策预期拉动的，本质是投资者 对其"扩张性财政、弱日元"的提前定价。 【环球网财经综合报道】日本财务省最新数据显示，上周，日本投资者净抛售5811亿日元外国股票、 3544亿日元长期债券及7987亿日元短期债券。同期，外国投资者连续第五周净买入6901亿日元日本股 票。 光大证券近日发布研报分析指出，由于日本仍处于高通胀的环境，当局在货币政策方面难以复制此前对 央行的强干预。但在财政政策方面，推行"负责任的积极财政" ...

结论： 我们认为高市早苗为"安倍经济学"的坚定继承者，在经济金融领域的政策中带有"希望货币宽松、日元贬值、财政扩张"的偏好。 高市 的当选，各类日本资产的价格波动方向或与"安倍经济学交易"基本一致，或会发生日元贬值、日股上升、日债收益率曲线走陡峭，同时由于高 市的当选具有意外性，短期内上述交易或表现明显。 人物介绍： 我们在《 25年日本自民党总裁选举#4：候选人高市早苗 》中详细介绍了高市早苗的出身、人物背景、从政经历、持有资产、当选 前的经济金融领域的政策主张等。 选举结果： 10月4日，自民党进行了总裁选举的投票与开票，当天北京时间12：53左右公布了第一轮投票的结果[1](图表1)，高市早苗、小泉 进次郎、林芳正得票数位列前三，但由于在首轮投票中未能有单个候选人得票数过半(详情参考《 25年日本自民党总裁选举#2：选举流程与日 本资产季节性 》)，因此投票数最高的两位候选人高市与小泉进入第二轮投票(决胜局投票)。10月4日北京时间13：55左右公布了第二轮投票的 结果[2](图表2)，与此前各类舆论调查的结果相悖，高市早苗在国会议员票与都道府县党支部的票数中双双领先，成为了自民党的新任总裁。 10月1 ...