以下内容授权转载自公众号：排排网研究院 （点击↑↑ 上图查看回放 ） 私募基金年度盛会重磅来袭！2026年1月8日，由排排网集团主办，银河期货、方正证券、希施玛数科、中辉期货、私募排排网、国联期货协办 的 第二十届私募基金发展论坛 在深圳星河丽思卡尔顿酒店盛大启幕。本次论坛以" 循光而行、星河万里 "为主题，汇聚公募、私募、券商等领 域的知名专家、行业领军者以及专业从业者，围绕AI赋能投资新范式、权益市场投资机遇、CTA策略配置价值等核心议题展开深度交流，共探 中国私募基金行业高质量发展的全新路径。 在1月8日的会议上， 国源信达总经理史江辉 围绕《 拾阶而上：左手股票，右手黄金 》 进行了主题演讲。（ 点此查看直播回放 ） 史江辉简介 史江辉是国源信达创始人、总经理、投资总监，是北京大学电子系学士，在校期间荣获国家奖学金；是北京大学经济学硕士、香港大学金融学硕士。他 曾就职于鹏华基金、国泰君安证券，拥有15年股票研究、投资经验。2013-2015年连续三年获《新财富最佳分析师》评选前三名，被评为深圳市领军人 才。 以下为演讲全文 我们觉得 2026年股票和黄金都 有望 继续涨 。在我们看来驱动一个市场不外乎 ...

期货研究报告|有色专题报告 2026-01-08 铜铝比值历史变迁和展望 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 封帆 021-60827969 fengfan@htfc.com 从业资格号：F03036024 投资咨询号：Z0014660 联系人 蔺一杭 从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 报告摘要 本篇报告梳理了铜铝比价的历史演变与定价逻辑迭代，"铜博士"更多锚定全球流动性松 紧、地缘风险变化与货币信用强弱，成为市场避险与对抗通胀的核心资产之一；铝则兼 具金融属性与工业属性，其价格既受宏观环境影响，又深度绑定实际需求。 地缘政治风险缓解 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 021-60827968 chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 021-60827969 linyihang@htfc.com 1971 年布雷顿森林体系崩溃，美元与黄金脱钩，大宗商品以美元自由定价，自 ...

【1月8日消息，大华继显称印尼央行货币政策制定遇困境】因高度扩张性财政和货币政策，今年印尼通 胀压力或加剧。不过，即将到来的收获季和加强的政府价格管制，会在一定程度上缓解这些压力。 预 计通胀将保持在目标区间内，印尼央行有进一步放松利率支持增长的空间。但市场对印尼盾贬值的担 忧，或制约其货币宽松周期。 大华继显指出，2025年印尼盾是亚洲新兴市场中兑美元表现第二差的货 币。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

新华财经北京1月7日电债市周三（1月7日）持续承压，银行间现券收益率早间短暂回落后再度转升，国 债期货主力全线收跌；公开市场单日净回笼5002亿元，资金利率表现分化。 机构认为，年初货币宽松预期不强，叠加供给压力等忧虑施压下，债市走势偏弱。不过，央行支持性态 度不变，套息策略占优，或可小仓位参与调整后的波段交易，注重逆向操作。 【行情跟踪】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.44%报110.47，10年期主力合约跌0.08%报107.61，5年期 主力合约跌0.06%报105.5，2年期主力合约跌0.03%报102.332。 银行间主要利率债收益率早间短暂下行后再度转升，10年期国开债"25国开15"收益率上行1.15BP报 1.99%，10年期国债"25附息国债16"收益率上行0.75BP报1.891%，30年期国债"25超长特别国债06"收益 率上行1.2BP报2.322%。 中证转债指数收盘上涨0.30%，报507.28点，成交金额920.81亿元。鼎龙转债、安集转债、精测转2、阳 谷转债、崧盛转债涨幅居前，分别涨11.08%、10.02%、8.07%、7.83%、7.53%。联创转债、塞力转 ...

今日周三(1月7日)亚盘时段，伦敦银目前交投于79.58一线下方，今日开盘于81.26美元/盎司，截至发 稿，伦敦银暂报79.01美元/盎司，下跌2.71%，最高触及82.73美元/盎司，最低下探78.95美元/盎司，目 前来看，伦敦银盘内短线偏向看跌走势。 【要闻速递】 黄金与白银的投资属性已实现跃升，不再是单纯对冲通胀的工具，而是成为全球经济格局中的核心配置 资产。白银凭借其工业属性，成为全球经济转型升级与电气化进程的关键材料。 他解释道："简而言之，一种金属难以同时兼具货币属性与工业属性。各国央行不会囤积一种工业领域 刚需的金属。白银在终端产品总成本中占比相对较低，相关企业完全无法承受原料断供的风险。" 光伏、电动汽车、AI数据中心构成白银需求增长的三大支柱，推动白银向高科技金属转型。与此同 时，在"去美元化"与货币宽松背景下，白银的货币属性回归，投资需求同步攀升。 【最新伦敦银行情解析】 伦敦银价格在早盘中价格波动，以收回之前上涨的涨幅，试图在相对强弱指标上抛售部分明显的超买状 况，尤其是在负面信号出现时，以积累正面力量，可能帮助其在短期内恢复涨幅。由于交易在EMA50 上方，持续保持正面支撑，进一步 ...

"当前白银市场正经历供应缺口扩大、库存持续下降、新兴需求爆发与金融属性回归四重因素共振，预 计2026年白银价格仍将获得有力支撑。"近日，华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇在"期货大家谈 ——对话首席洞见金属新主线"系列访谈中表示，白银市场正经历一场由供需缺口与科技需求共同驱动 的深刻变革。 自2020年起，全球白银已连续5年面临供应缺口。世界白银协会预计，2025年缺口约5834吨。"从未来两 年的白银供需来看，白银的供应缺口可能继续扩大。"程小勇分析，制约白银矿端产量下降的因素主要 有四个：一是矿产银成本上升。各大矿商财报显示，2025年矿区使用费和税费依旧在上涨。二是供应结 构性问题。白银多为伴生矿，主产品价格波动直接制约供应弹性，矿商难以调节产量。三是新增产能不 足。四是各国将白银列为战略资产，限制其流通。 程小勇认为，此轮白银价格大涨是双轮驱动、分阶段演绎的结果。前期主要由黄金牛市外溢与货币宽松 推动，体现其金融属性。后期则更多由自身供需矛盾主导——光伏等工业需求爆发、库存见底引发"抢 货"，共同将价格推向新高。 "白银价格波动本就大于黄金。随着金银比价显著回落，白银价格的快速'补涨'阶段或已结束 ...

"当前白银市场正经历供应缺口扩大、库存持续下降、新兴需求爆发与金融属性回归四重因素共振，预计2026年白银价格仍将获得有力支撑。"近日，华闻 期货总经理助理兼研究所所长程小勇在"期货大家谈——对话首席 洞见金属新主线"系列访谈中表示，白银市场正经历一场由供需缺口与科技需求共同驱 动的深刻变革。 自2020年起，全球白银已连续5年面临供应缺口。世界白银协会预计，2025年缺口约5834吨。"从未来两年的白银供需来看，白银的供应缺口可能继续扩 大。"程小勇分析，制约白银矿端产量下降的因素主要有四个：一是矿产银成本上升。各大矿商财报显示，2025年矿区使用费和税费依旧在上涨。二是供 应结构性问题。白银多为伴生矿，主产品价格波动直接制约供应弹性，矿商难以调节产量。三是新增产能不足。四是各国将白银列为战略资产，限制其流 通。 程小勇表示，关键的推动力来自新兴工业需求。光伏、电动汽车、AI数据中心构成白银需求增长的三大支柱，推动白银向高科技金属转型。与此同时， 在"去美元化"与货币宽松背景下，白银的货币属性回归，投资需求同步攀升。 "尽管供给短缺持续多年，但因金融属性弱于黄金及白银回收量的增长，白银的定价长期滞后。直到2 ...

"尽管供给短缺持续多年，但因金融属性弱于黄金及白银回收量的增长，白银的定价长期滞后。直到 2025年，市场才真正觉醒，银价大幅补涨并超过黄金。"程小勇分析，2025年，LBMA白银库存已降至 2019年峰值的18%，而纽约库存虽因贸易政策一度累积，但也转为快速下降。在关税政策影响下，贸易 流通受阻进一步加剧了白银供应紧张的程度。 程小勇认为，此轮白银价格大涨是双轮驱动、分阶段演绎的结果。前期主要由黄金牛市外溢与货币宽松 推动，体现其金融属性。后期则更多由自身供需矛盾主导——光伏等工业需求爆发、库存见底引发"抢 货"，共同将价格推向新高。 "白银价格波动本就大于黄金。随着金银比价显著回落，白银价格的快速'补涨'阶段或已结束。"程小勇 说。 编者按：近期，贵金属、铂族金属和有色金属板块大幅波动。期货日报邀请多位重磅嘉宾做客"期货大 家谈——对话首席洞见金属新主线"直播间，为大家破译金属市场新主线。 "当前白银市场正经历供应缺口扩大、库存持续下降、新兴需求爆发与金融属性回归四重因素共振，预 计2026年白银价格仍将获得有力支撑。"近日，华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇在"期货大家谈 ——对话首席洞见金属新主线" ...

元旦假期后，避险情绪升温推动贵金属市场重回上升通道。 1月6日，国内期货市场有色商品涨幅居前。截至下午收盘，沪银主力合约2604大涨超7%；铂、钯经历节前大跌，近两日也双双收获超10%涨幅，其中 仅6日，主力合约就分别报涨6.02%、5.16%；沪金主力合约2602则在节前大跌后，重回千元关口上方，报收1004.98元/克。 国际市场上，伦敦现货黄金价格盘中逼近4500美元/盎司，距2025年12月29日创下的4550.52美元/盎司历史新高仅一步之遥。 | | | 贵金属 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 年初至今 | | COMEX黄金 | 4459.8d | 8.3 | 0.19% | 2.99% | | COMEX白银 | 77.675d | 1.018 | 1.33% | 9.64% | | SHFE黄金 | 1004.98 | 12.60 | 1.27% | 2.80% | | SHFE自银 | 19452 | 1283 | 7.06% | 13.93% | | #奥士 | 1002.84 | 9.98 | 1 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 作者： 封帆 策略摘要 氧化铝：供应过剩的局面始终未改，前期盘面价格大幅度贴水现货，刺激仓单消化，但随着月底盘面价 格拉涨后，卖交割利润重新显现将会减少仓单风险。当前氧化铝市场格局集中度已经较高，在供应端不 出现实质性供给收缩的情况下，价格缺乏持续上涨动力，且当前电解铝厂原材料储备充足，后期冬储预 期不足，绝对价格上涨后，常规现货采购招标存在暂停取消的情况。海外矿端供应方面过剩预期不减， 随着几内亚公投结束以及Axis矿的复产，几内亚风险度下调，矿端价格虽开始接近几内亚边际最高成 本，但仍有小幅下滑空间。进入新一个合同月，氧化铝长单均价已经降至边际生产最高现金成本，后期 关注矿价下调幅度以及国内冶炼减产的博弈。虽然基本面微观数据难有好转，库存持续增加，但需要警 惕在有色商品受宏观因素主导持续走强的背景下，氧化铝盘面价格是否会受到情绪的带动。 电解铝：供需矛盾变化并不大，高频数据呈现出消费从旺季向淡季转变的表现，下游加工产品开工率及 产量环比开始回落，铝锭社会库存开始累库，且由于绝对价格受宏观因素主导大幅度拉涨而压制下游采 购积极性，现货贴水持续 ...