商贸零售 商贸零售 2026 年 01 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2025-01 2025-05 2025-09 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《潮宏基多渠道高效推新，毛戈平推 出高端冻龄系列 — 行 业 周 报 》 -2025.12.28 《海南自贸港封关正式启动，首日数 据表现亮眼—行业周报》-2025.12.21 《11 月社零同比+1.3%，整体增速有 所承压—行业点评报告》-2025.12.15 "人、货、场"迭代升级，关注情绪消费赛道机会 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790125100021 "人、货、场"演进升级，情绪价值驱动消费意向 2025 年伴随国家消费刺激政策陆续出台及线下业态积极调改变革，零售业态 "人、货、场"演进升级，"品质+服务"驱动下，情绪消费为行业带来新机会。 （1）人：情绪价值驱动消费意向，"研究型消费+悦己导向+长期主义"成 ...