而这场表面上的成分含量之争，早已撕裂了更深层的产业信任结构。 从企业宣称的"重组胶原蛋白添加"到消费者实际触摸到的功效体验之间，存在着巨大的解释真空。 成分护肤赛道长期被"黑箱添加"、"影子成分"、标准执行飘忽所困扰。当华丽的科技名词失去检测透明 的支撑，其公信力便在一次次概念透支中流失殆尽。 从玻尿酸到胶原蛋白，"造神"与"弑神"的资本剧本永不落幕。 12天，2家上市公司，3份检测报告，4份声明——巨子生物（02367.HK）胶原棒风波在多方声浪陷入僵 局。 尽管两天前，该公司再发四家检测机构的报告矩阵，试图通过双缩脲法等多轮定量构建技术防线，但当 检测机构匿名、方法论适用性质疑持续发酵时，这些精密数据搭建的壁垒，正在遭遇公众信任基石的塌 陷。 上海市市场监督管理局一纸罚单撕开油橄榄成分护肤的营销泡沫。 其发布行政处罚书，认为上海景跃（产品运营商）经营涉案产品时夸大宣传，导致较大舆情，构成了发 布虚假广告的违法行为。责令其停止发布广告，在相应范围内消除影响，并决定罚款50万元。 更猛烈的冲击波来自产业链下游。"抖音美妆一哥"骆王宇称品牌拒绝赔付，因此以个人名义启动1.5亿 元用户退款，这笔相当于品牌年营收8 ...

2025年05月17日 证券研究报告|行业研究|行业点评 社会服务行业·周观点 国货美妆崛起正当时,聚焦 618 大促&新成分推出 自5月中旬起,在618预售启动、直播渠道发力以及电商平台让利加 码背景下,美妆消费热度持续提升。据第三方统计,李佳琦直播间 预售首日美妆 GMV 达25–35亿元,其中国货品牌珀莱雅、可复美 GMV 破亿，毛戈平等高端品牌亦表现亮眼。93.1%消费者倾向购 买现货,一口价、"准时达"等机制成为核心卖点，推动品牌从预 售长链条向"即时成交"转型。与此同时，消费者预算结构呈现"两 头分化"趋势，5月侧重轻量节日礼赠，6月偏好大件囤货，美妆、 个护、日化等"复购型消费"品类成为阶段性主力。我们认为,美 妆板块在消费节奏前置、促销效率提升背景下迎来交易性催化,化 妆品行业具备恢复动能。 功能性成分热度升温,推动消费从感性转向理性。近期麦角硫因等 新成分热度攀升,科伦药业董事长"亲自代言"带动该原料在护肤、 营养品等多个领域引发市场关注。麦角硫因作为超强抗氧化剂,具 备跨界潜力,补强了本土品牌在科技护肤赛道的护城河。此前重组 胶原蛋白等成分已进入功效护肤主流路径,国货品牌具备原料端话 语权 ...