◎记者 张骄 近期，国际贵金属市场风云变幻，黄金、白银在暴跌后迅速反弹。 伦敦现货黄金曾重回5000美元/盎司，但在2月5日又急转直下，一度失守4800美元/盎司关口。伦敦现货 白银近期波动更为剧烈，单日盘中一度大跌超30%，也一度大涨超10%。2月5日，伦敦银高台跳水，盘 中重挫超17%，随后跌幅有所收窄。 如此大涨大跌，凸显出贵金属领域当前的极端不确定性。不少市场参与者认为，引发本轮走势的"沃什 交易"逻辑仍未完全消化，金银价格尚未企稳，下行风险犹存，市场正处于激烈的博弈状态。 当下，短期和长期投资者的策略差异和投资故事，进一步勾勒出当前市场的结构特征。 杠杆散户遭阻击 偏"鹰派"的凯文·沃什被提名为下任美联储主席的消息给市场泼了一盆冷水，但风险警报在此前就已拉 响。复盘来看，华西证券首席经济学家刘郁在研报中称，贵金属的下跌始于提名消息落地前（1月29日 晚），更多是多头过度拥挤后的修正。 "做梦都是金价跌了。"黄金投资"新玩家"张女士向上证报记者表示，她在1010元/克的价位补仓黄金 后，眼见着金价这两天涨到1100元以上，果断止盈。"暂时落袋为安，等回调再买，相当于在黄金上做 T了"。 去年尝过"甜头 ...

现货白银跌幅更甚，一度下挫8.7%。这轮突如其来的抛售终结了此前一周金银价格连创历史新高的势头。高盛交易员评价道： 高盛分析，此次暴跌并无"明显导火索"，主要归因于市场在连续九周上涨后，多头头寸变得极度拥挤，从而引发了技术性"踩踏"。ETF成为 这轮抛售的主战场，黄金ETF成交额一度占到美国所有上市ETF名义总成交额的8%，创记录新高。交易员暗示这可能是一次"逢低买入"的机 会，一旦市场出现企稳迹象，就会有资金流入。 10月21日周二，现货黄金价格盘中一度暴跌6.3%，逼近4000美元关口，创下逾12年来最大单日跌幅，这一波动被视为"5西格玛"（5 sigma）级别的罕见事件。 黄金走势图看起来就像一只崩盘的"妖股"（meme stock）。 连续数周的强劲涨势戛然而止，昨日金银市场经历了惊心动魄的一天。 而黄金市场的剧烈动荡迅速传导至相关股票。主要黄金生产商巴里克矿业、纽蒙特矿业和Agnico Eagle Mines的股价在周二早盘均下跌超过 8%。 此前，市场对美联储年底前大幅降息的预期，以及投资者为对冲主权债务和货币贬值风险而进行的"通胀保值交易"，共同推动了金价飙升。 然而，周二的暴跌表明，即使在宏观 ...