人民财讯1月10日电，中信证券研报指出，在财政政策靠前发力和2025年下半年低基数效应的双重影响 下，预计2026年一季度经济景气度有望逐步抬升，风险资产、特别是当前风险资产中波动相对较低的权 益资产更具性价比。不过，资产配置整体面临波动加大与部分资产预期收益收窄两大难点，配置上建议 低风险偏好投资者以多元化配置分散组合风险，中高风险偏好投资者适当超配股票。 转自：证券时报 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ ...

2026 年 1 月 8 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 Economic Perspectives - 强劲服务业支撑经济韧性 美国 12 月 PMI 显示服务业与制造业明显分化。服务业 PMI 扩张速度创 1 年来新 高，产需两端延续走强，就业指数自对等关税实施以来首次重回扩张，物价指 数扩张速度降至关税前水平；制造业 PMI连续 3个月加速收缩，需求依然疲软， 进出口活动低迷，企业延续去库存趋势。服务业 PMI 连续扩张显示美国经济仍 有韧性，而油价下跌和房租涨幅收窄推动通胀可能小幅回落，短期内美国经济 处于金发姑娘状态，美元流动性保持宽松，对风险资产形成支撑。但随着油价 接近美国页岩油盈亏平衡点、房租涨幅降至低于过去 10 年历史均值和其他商品 价格反弹，美国通胀可能在下半年止跌回升，美元流动性收紧预期可能升温， 风险资产价格可能经历波动。我们预计美联储可能在 6 月降息一次 25 个基点。 刘泽晖 (852) 3761 8957 frankliu@cmbi.com.hk 叶丙南, Ph.D (852) 3761 8967 yebingnan@cmbi.com.hk 敬请参 ...

近日，渣打银行财富方案部发布了《2026年全球市场展望》报告，主题为"浮沤危悬？多元布局！"。 "站在2026年新起点，全球市场正面临关键转折，地缘政治冲突、人工智能泡沫等话题备受关注。我们 预计，美元的结构性支撑将逐步减弱，而亚洲经济的韧性与改革红利正日益凸显。"渣打银行（中国） 有限公司（下称"渣打中国"）财富方案部总经理梁大伟在接受证券时报记者采访时如是说。 渣打中国财富方案部投资策略总监王昕杰也对证券时报记者表示，随着全球贸易紧张局势缓和、主要经 济体将推进宽松的财政和货币政策，加上人工智能蓬勃发展，预计风险资产将表现领先。 在上述报告中，渣打就认为风险资产将在2026年给出领先表现，不过在市场上升的同时也会有更为明显 的分化，投资者可在更广泛的资产类别中进行分散投资。面对增长动能转换与地缘格局重塑的双重变 奏，投资者更需要在不确定性中保持定力，在变化中前瞻布局。 在基础配置方面，渣打建议超配美国、印度和中国股票，新兴市场债以及黄金。其中，中国股票有望获 益于企业治理的改善，以及针对科技与创新的政策支持。 渣打表示，中国在2026年可能推出更果断、有针对性的刺激措施，尤其是"十五五"规划建议重点提 出 ...

1月6日，渣打银行财富方案部发布《2026年全球市场展望》，认为随着全球贸易紧张局势缓和、主 要经济体将推进宽松的财政和货币政策，以及人工智能蓬勃发展，风险资产预期将表现领先。建议投资 者在基础投资组合中超配股票和黄金，对于中国资产则重点关注科技、健康护理和通信行业。 渣打银行（中国）有限公司财富方案部总经理梁大伟表示，站在2026年的新起点，全球市场正面临 关键转折，地缘政治冲突、人工智能泡沫等讨论备受关注。美元的结构性支撑将逐步减弱，而亚洲经济 的韧性与改革红利正日益凸显。"我们预期风险资产在2026年将表现领先，在市场上升的同时分化将更 为明显，建议在更广泛的资产类别中进行分散投资。面对增长动能转换与地缘格局重塑的双重变奏，投 资者更需要在不确定性中保持定力，在变化中前瞻布局。" 在基础配置中，渣打建议超配美国、印度和中国股票，新兴市场债以及黄金。渣打认为，中国在 2026年可能推出针对性刺激措施，尤其是"十五五"规划建议的发布，重点提出加快先进技术的投资以提 升自主能力和生产力。渣打仍然超配中国股票，预期定向的政策刺激以及与人工智能主题相关的强劲盈 利增长，将为中国经济提供强有力的支持。 具体来看各类 ...

通过更广泛的资产配置来应对不确定性。 经历了2025年的罕见普涨行情后，2026年市场进入新一轮资产配置博弈。去年，全球主要股指均录得正 收益，中国资产表现尤为亮眼，贵金属市场也迎来火爆走势。 站在全球经济与市场周期的关键节点，主要经济体增长动能切换、货币政策取向变化以及地缘格局重 塑，正共同塑造新一轮资产定价逻辑。渣打银行日前发布《2026年全球市场展望》并表示，随着美国经 济"软着陆"概率上升、全球贸易紧张局势边际缓和，以及人工智能持续推动生产率提升，2026年风险资 产有望整体跑赢，但市场分化将更加显著，投资者需要通过更广泛的资产配置来应对不确定性。 渣打认为，中国可能在2026年推出更果断的刺激政策，"十五五"规划建议的发布将进一步明确先进技术 投资方向，从而改善企业盈利预期。在A股及H股方面，渣打认为市场估值仍显著低于全球水平，亚太 整体对全球股票存在折让。若美股资金出现流出，小体量市场如A股可能展现更高弹性。A股可关注政 策支持的硬科技及部分消费板块，H股重点关注科技、通信服务及高股息国企。 相较之下，欧洲（除英国）和日本股票被下调至低配。此外，科技股仍是市场关注主线，但投资逻辑需 从"讲三五年故 ...

金工策略周报 东证衍生品研究院金工首席分析师：李晓辉（CTA） 从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 投资咨询号： Z0022032 东证衍生品研究院金工高级分析师：徐凡（国债期货、基本面量化） 从业资格号： F03107676 投资咨询号： Z0022032 ★国债期货行情简评： ★国债期货日频择时策略： ★风险提示： 量化模型基于历史数据构建，市场环境变化或导致模型信号失效。 Ø 上周各期债全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，十年期主力合约跌0.11%，五年期主力合约跌0.07%，两年期主力合约跌0.03% Ø 上周各品种基差分化，十债CTD券为250018，31号基差收于0.08元左右，低于相同到期日的历史均值水平；三十年期CTD券为210005，31号 基差收于0.26元，同样低于相同到期日的历史均值水平。 Ø 12月制造业PMI超市场预期，供需两端同步扩张，新动能表现强势，国债期货随之下跌。 Ø 十年期国债：2025年全年表现来看，以夏普比排名分别为基差因子、风险资产和会员 ...

Core Insights - Precious metals, particularly gold and silver, have reached record highs due to geopolitical concerns and inflation worries stemming from the tariff war [1] - Gold's price peaked at $4,549 per ounce and silver at $83.62, prompting higher projections from market analysts [1] Market Trends - Historically, surges in gold and silver prices indicate the beginning of a new market cycle rather than the end of an existing one [2] - The current rally in precious metals is compared to the market behavior observed in mid-2020, where monetary easing led to increased liquidity and a flow of capital into safe-haven assets [3] Investment Behavior - Gold is viewed as a hedge against U.S. dollar devaluation, reacting more swiftly than stocks, while silver has both monetary and industrial value, typically following gold's price movements [4] - Following the March 2020 market crash, gold rose from $1,450 to $2,075 per ounce, and silver increased from $12 to $29 as the Federal Reserve injected liquidity [5] Capital Rotation - The initial rally in precious metals did not immediately trigger a rise in risk assets like Bitcoin, which remained in the $9,000-$12,000 range until after precious metals peaked [6] - This capital rotation signifies a shift from fear-driven positioning to growth-driven investment, reflecting similarities to the market cycle of 2020 [7]

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：陈平 12月25日，近期全球宏观经济环境错综复杂，避险资产与风险资产的走势分化愈发显著。NCE平台表 示，从宏观货币供应量（M2）的角度来看，黄金正处于一个具有跨时代意义的转折点。目前金价所面 临的阻力区间不仅是2011年的高点镜像，更是在向20世纪70年代以来尘封近50年的历史关口发起冲击。 在历史数据的回溯中，金价曾在70年代末通过数倍的涨幅才彻底冲破当时的供应量瓶颈。相关分析认 为，目前的市场情绪正试图复制那一时期的辉煌。NCE平台表示，尽管名义金价已从2011年的1800美元 攀升至如今的4500美元附近，但由于全球货币存量的剧增，黄金在实际购买力坐标中才刚刚触及那道沉 重的"天花板"。 12月25日，近期全球宏观经济环境错综复杂，避险资产与风险资产的走势分化愈发显著。NCE平台表 示，从宏观货币供应量（M2）的角度来看，黄金正处于一个具有跨时代意义的转折点。目前金价所面 临的阻力区间不仅是2011年的高点镜像，更是在向20世纪70年代以来尘封近50年的历史关口发起冲击。 在历史数据的回溯中，金价曾在70年代末通过数倍的涨幅才彻底冲破当时的供应量瓶颈。 ...

冠通期货研究报告-- 宏观与大宗商品周报 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 发布时间：2025年12月22日 投资有风险，入市需谨慎，本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 分析师王静：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市需谨慎。 分析师王静：F0235424/Z0000771 投资有风险，入市需谨慎。 市场综述 最近一周，海外日本加息有惊无险，美联储主席之争白热化，市场临近年末走势平淡乏味。投资者态度谨慎，波动率VIX指数小幅 回落，风险资产涨跌互现，全球股市与大宗商品跌多涨少，A股震荡回调，BDI指数持续回落。大宗商品整体承压分化延续，内部风格 转换，贵金属与有色强势弱化，油价延续弱势，黑色系触底反弹大幅上扬领跑商品。 国内债市全线反弹近弱远强、股指震荡分化跌多涨少，商品大类板块涨跌互现；股市震荡分化跌多涨少，成长型风格表现弱于价 值型，上证50逆势收涨；国内商品大类板块涨跌互现，Wind商品指数周度涨跌幅1.5%，10个商品大类板块指数中5个收涨5个收跌。具 体商品大类表现来看，商品期货表现分化延续，但强弱风格转换，工强农 ...

iCapital在一份展望报告中称，预计2026年美国10年期国债收益率将在4.0%-4.5%的区间内交易，可能在 下半年触及上限。报告称："尽管我们仍认为10年期美国国债收益率在该区间内波动，至少在2026年伊 始，但如果赤字前景恶化，可能会波动至4.5%。"报告称，此举可能给风险资产和资本市场活动带来压 力。（格隆汇） ...