君正集团 20260107 摘要 君正集团 2026 年上半年营收 126 亿元，能源化工板块贡献 93 亿元， 液体化学品物流板块 34 亿元。归母净利润 19.2 亿元，能源化工板块 15 亿元，物流板块略超 4 亿元。 公司自备电成本优势显著，拥有 1,185 兆瓦火电和 450 兆瓦光伏，年发 电 91 亿度，且主要生产设施折旧完成，每吨产品折旧成本优势超 100 元。 电石、PVC 及烧碱新增产能受政策限制，预计增幅有限。PVC 出口增速 快，尤其印度需求增加，美国降息或带动房地产需求，氯碱供需格局有 望好转。 双碳目标对高耗能产品有影响，BDO 行业已出现反内卷减产迹象，需关 注相关政策对行业的影响。 无汞化是 PVC 生产趋势，君正集团自 2022 年起测试无汞催化剂，更换 需技改和成本投入，或加速落后产能出清。预计未来将逐步推进。 公司与阿拉善盟签订风光制氢框架协议，一期投资约 25 亿元。物流板 块投资不超过 64 亿元新建 20 艘化学品船，预计 2026-2027 年陆续完 成。 公司自备电主要依赖外采煤炭，自有煤矿每年开采量 90 万吨，其中一半用于 发电用煤，一半用于焦煤。尽管如此， ...