风险提示：贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期 。 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 报告导读： 政策支撑下内需仍具韧性，外需与生产改善，经济向上动能有所积聚。 近期光伏与储能领域密集释放 " 反内卷 " 相关政策信号，出口退税逐步取消、座谈会研究部署进一步规范行业竞争秩序。短期光伏等行业盈利或承压、出清 加速，中期供需格局改善，具备技术壁垒、成本优势及海外渠道能力的龙头企业有望率先受益。 上周高频数据显示，消费方面，汽车消费因以旧换新补贴升温，服务消费在元旦假期后边际走弱。投资方面，专项债发行前置，有望助力一季度基建投资止跌 回稳，但地产仍偏弱，建材链实物指标季节性走低。外贸景气度改善，出口量价均上行。生产整体回暖，钢铁、石化、氯碱开工率普遍上行。物价方面，消费 品价格偏弱，工业 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【烧碱周报（SH ）】 现货走弱，期货震荡偏强 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-12 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 张国才 从业资格证号：F03133773 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 烧碱 :现货走弱，期货震荡偏强 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 中性 | （1）本周检修有所减少，产量有所上升。周度国内烧碱产量环比上涨0.3万吨至85万吨;（2）20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.8%，较上 周环比+0.4%。分区域来看，周内西北及华东部分氯碱装置恢复带动本地开工提升，华北及华中氯碱负荷适度下滑。下周来看，部分区域装置负荷小幅调 | | | | 整，主要关注浙江氯碱设备检修恢复情况，或继续带动行业负荷提升。 | | 需求 | 中性 | （1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2）粘胶短纤行业产能利用率88.43%， ...

氯碱周报 S H ：供应预期增加 ， 价格重回弱势震荡 V ： P V C 出口退税取消 ， 短期消极 情 绪 拖 累 盘 面 广发期货研究所 蒋诗语 投资咨询资格：Z0017002 本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明 观点及策略建议 ◼ 烧碱主要观点：受宏观情绪影响，节后烧碱期货盘面波动较大，现货市场价格整体偏弱，下游和贸易商接货积极性一般，市场交投氛围明显减弱。从价格走势来看，多数区域 32%液碱价格下降，仅内蒙地区上涨。从供应来看，本期检修企业较少，烧碱装置开工小幅提升，山东、华东区域液碱库存增加。需求端缺乏实质性改善，主力下游送货量环比持 平，下游采购维稳刚需，且部分地区氧化铝价格有下调预期，对烧碱价格形成一定压制。下周来看，山东市场整体延续弱稳局势，主力下游压车情况虽略有缓解，但在高开工状况 下，市场情况依旧较弱；山西、河南氧化铝采购价格下调后，利空山东鲁西南市场；西部需求尚未恢复，短期内不排除小幅下调可能。华东装置供应增量预期明确，下游需求刚需 跟进，供需矛盾延续，受主力区域碱价偏弱影响下，预估碱价延续趋稳弱行。 ◼ 期货策略建议：偏空思路 ◼ 期权策略建议：暂 ...

烧碱：偏弱震荡 PVC：偏弱运行 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2026年1月11日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 Special report on Guotai Junan Futures 2 基础知识和观点综述 | 供应 | 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.8%，较上周环比+0.4%。分区域来看，周内西北及华东部分氯碱装置恢复带动本地 开工提升，华北及华中氯碱负荷适度下滑。下周来看，部分区域装置负荷小幅调整，主要关注浙江氯碱设备检修恢复情况，或继续带动行 | | --- | --- | | | 业负荷提升。 | | 需求 | 氧化铝方面，全社会库存持续累积，基本面仍是高产量、高库存的格局，边际装置利润亏损，氧化铝减产只是时间问题。虽然2026年氧 化铝存在新增产能，但因耗碱量差异，未来减产装置单位耗碱量远高于新投产装置 ...

Special report on Guotai Junan Futures 2 基础知识和观点综述 1 烧碱：偏弱震荡 PVC：偏弱运行 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2026年1月11日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 烧碱价格及价差 02 烧碱供应 03 烧碱需求 04 PVC价格及价差 05 PVC供需 06 烧碱观点：偏弱震荡 | 供应 | 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为86.8%，较上周环比+0.4%。分区域来看，周内西北及华东部分氯碱装置恢复带动本地 开工提升，华北及华中氯碱负荷适度下滑。下周来看，部分区域装置负荷小幅调整，主要关注浙江氯碱设备检修恢复情况，或继续带动行 | | --- | --- | | | 业负荷提升。 | | 需求 | 氧化铝方面，全社会库存持续累积，基本面仍是高产量、高库存的格局，边际装置利润亏损，氧化铝减产只是时间问题。虽然2026年氧 化铝存在新增产能，但因耗碱量差异，未来减产装置单 ...

1月9日，英力特盘中下跌2.03%，截至11:06，报9.63元/股，成交1.18亿元，换手率3.99%，总市值37.96 亿元。 分红方面，英力特A股上市后累计派现6.08亿元。近三年，累计派现0.00元。 资金流向方面，主力资金净流出1413.38万元，特大单买入556.05万元，占比4.72%，卖出767.42万元， 占比6.51%；大单买入916.12万元，占比7.77%，卖出2118.13万元，占比17.96%。 责任编辑：小浪快报 英力特今年以来股价涨8.32%，近5个交易日涨8.32%，近20日涨1.16%，近60日涨13.70%。 英力特所属申万行业为：基础化工-化学原料-氯碱。所属概念板块包括：太阳能、光伏玻璃、央企改 革、小盘、氢能源等。 截至12月31日，英力特股东户数2.13万，较上期减少0.61%；人均流通股14227股，较上期增加0.61%。 2025年1月-9月，英力特实现营业收入12.80亿元，同比减少6.97%；归母净利润-2.47亿元，同比增长 4.07%。 资料显示，宁夏英力特化工股份有限公司位于宁夏石嘴山市惠农区钢电路，成立日期1996年11月12日， 上市日期1996 ...

氯碱日报 | 2026-01-09 氯碱开工提升，库存小幅累积 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4905元/吨（-67）；华东基差-245元/吨（+27）;华南基差-265元/吨（+7）。 现货价格：华东电石法报价4660元/吨（-40）；华南电石法报价4640元/吨（-60）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-634元/吨（+80）；PVC乙烯法生产毛利-192元/吨（+87）；PVC出口利润-27.4美元/吨（+7.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存32.8万吨（+1.9）；PVC社会库存54.6万吨（+2.1）；PVC电石法开工率77.46%（+0.45%）； PVC乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；PVC开工率75.42%（-0.70%）。 下游订单情况：生产企业预售量90.9万吨（+9.4）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2218元/吨（-43）；山东32%液碱基差-68元/吨（+43）。 现货价格：山东32%液碱报价688元/吨（+0）；山东50 ...

2026 年 1 月 8 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 总量研究 【宏观】债市开年如何破局？——《央行观察》系列第十三篇 此前债市担忧的三大利空已部分消化，实际影响低于市场预期。但考虑到政策脉冲向 上，经济和股市迎来"开门红"，可能对债市情绪构成持续打压。有利因素也不可忽 视，政府债供给期限对利率走势无强解释力，且除 500 亿元国债买入信号外，央行有 意愿也有能力呵护流动性。债市整体前景并不悲观，策略上当前应重视配置，交易性 机会需耐心等待。风险提示：流动性对冲不及预期导致资金面意外波动，重大项目开 工不及预期影响经济开门红，海外突发黑天鹅事件。 12 月综合季节性特征、票据利率走势等因素，预计新增贷款在 0.8~1 万亿左右，贷 款增速落在 6.3%附近。社融层面，政府债发行进入尾声，对社融增长贡献度下降， 年末信贷季节性放量、贷款核销加大等对社融读数支撑作用显现，社融增速或落于 8.3%一线。货币方面，年末财政开支强度加大对一般存款形成回补，M2 增速或稳中 有增；春节错位叠加较高基数影响，M1 增速预计相对一般。 | | A 股市场 | | | --- | --- | --- | | | 收盘 ...

1月8日，新疆天业盘中上涨2.08%，截至13:09，报5.41元/股，成交1.58亿元，换手率1.75%，总市值 92.37亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1323.65万元，特大单买入221.52万元，占比1.40%，卖出507.12万元， 占比3.21%；大单买入1916.64万元，占比12.13%，卖出2954.71万元，占比18.71%。 新疆天业今年以来股价涨9.29%，近5个交易日涨7.13%，近20日涨15.35%，近60日涨15.35%。 今年以来新疆天业已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为1月6日，当日龙虎榜净买入3046.30万 元；买入总计6830.08万元 ，占总成交额比17.74%；卖出总计3783.78万元 ，占总成交额比9.83%。 分红方面，新疆天业A股上市后累计派现8.65亿元。近三年，累计派现2.05亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，新疆天业十大流通股东中，南方中证1000ETF（512100）位居第 九大流通股东，持股935.46万股，相比上期减少12.09万股。 责任编辑：小浪快报 资料显示，新疆天业股份有限公司位于新疆石河子市经济技术开发区北三 ...

Core Viewpoint -航锦科技's stock price has shown a positive trend recently, with a notable increase in trading volume and a diverse revenue stream from semiconductor electronics and basic chemical materials [1][2]. Group 1: Stock Performance - On January 8,航锦科技's stock rose by 2.04%, reaching 20.48 CNY per share, with a trading volume of 1.44 billion CNY and a turnover rate of 1.08% [1]. - Year-to-date, the stock price has increased by 6.11%, with a 6.33% rise over the last five trading days and a 2.45% increase over the last 20 days, although it has decreased by 7.04% over the last 60 days [1]. Group 2: Financial Performance - For the period from January to September 2025,航锦科技 reported a revenue of 3.287 billion CNY, reflecting a year-on-year growth of 1.38%, while the net profit attributable to shareholders was 15.189 million CNY, a decrease of 62.72% compared to the previous year [2]. Group 3: Shareholder Information - As of September 30, 2025,航锦科技 had 124,100 shareholders, an increase of 5.16% from the previous period, with an average of 5,302 circulating shares per shareholder, down by 4.91% [2]. - The company has distributed a total of 641 million CNY in dividends since its A-share listing, with 74.478 million CNY distributed over the last three years [3]. Group 4: Institutional Holdings - As of September 30, 2025, the fourth largest circulating shareholder is the Penghua CSI Segmented Chemical Industry Theme ETF, holding 7.9641 million shares as a new shareholder [3]. - Hong Kong Central Clearing Limited is the fifth largest shareholder, holding 6.7854 million shares, a decrease of 7.1569 million shares from the previous period [3].