2025-12-08 ⚫ 综述 上周市场整体呈现先跌后涨的趋势，绝大部分指数收涨，其 中创业板指数领涨，周度涨幅达 1.86%。板块方面，有色金属和通 信等行业板块表现突出，周度涨幅分别为 5.35%和 3.69%；传媒和 房地产等板块走势偏弱，周度跌幅分别约为 3.86%和 2.15%。上周 市场的焦点集中在美元流动性修复的可持续性。一方面，特朗普 暗示可能提名哈塞特担任美联储主席，增强了市场对 12 月降息的 积极预期。另一方面，中法领导人会晤等地缘事件推动局势向积 极方向发展。国内方面，目前人民币汇率震荡偏强，但受日债收 益率飙升的溢出效应及国内债市波动影响，市场流动性受到扰动。 政策上，中国证监会主席吴清于 12 月 6 日表示将强化分类监管， 以"扶优限劣"为核心，对优质机构"适度松绑"，适度打开资本 空间和杠杆限制。预计短期国内市场或将延续震荡偏强格局，继 续关注后续国内债市的流动性变化以及政策端的信号。 ⚫ 期权市场 上周期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）普遍下降，多数 已处于年内较低水平。其中科创 50 期权隐波降幅最深，达 13%。 当前科创 50 期权（IV=24%）和创业板指期权（I ...

Core Viewpoint - Goldman Sachs analysts indicate that the surge in Japanese bond yields is primarily due to a deterioration in supply-demand balance, which has become more pronounced and is unlikely to ease in the short term [1] Group 1 - The increase in Japanese bond yields is attributed to changes in demand from life insurance companies and a narrowing duration gap [1] - The supply-demand imbalance is expected to persist in the near future, indicating ongoing pressure on bond yields [1]