新华财经上海6月14日电（记者魏雨田）从卖方研究起步，逐步迈向公募基金，鑫元基金固定收益投资 部基金经理黄轩始终专注于债券市场。在其投资实践中，黄轩将信用债作为底仓进行配置，并结合利率 债的波段交易策略，以此在中短债基金的管理中实现收益增强。面对全球金融市场的波动以及国内环境 的变化，他通过分散投资、工具创新等策略积极应对风险。 近期，在接受新华财经记者采访时，黄轩表示，在短期内，债券市场大概率将维持窄幅震荡的格局，针 对这一形势，可采取"逢跌加仓、遇涨减持"的波段操作策略。而从全年的视角进行分析，债市仍具备趋 势性上行的潜力。 信用筑基+利率增强 从卖方研究起步，历经自营交易，再到专户与理财子公司，如今又投身于公募基金领域，鑫元基金基金 经理黄轩的职业发展路径始终围绕债券市场。他的投资框架以信用债为基础、以利率债交易为增强，既 源于早期行业环境的塑造，也契合资管新规后市场生态的演变趋势。 加入鑫元基金之后，黄轩的投资框架与中短债基金的运作逻辑高度契合。据他介绍，中短债基金在合同 上留出了利率债交易的空间，近两年来，债券利率整体以下行为主，利率债波段交易持续盈利，这一趋 势进一步验证了以信用债为底仓、以利率债 ...

期 2025 年 6 月 13 日 股指对冲周报 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李宏磊 | 投资咨询从业资格号：Z0018445 | lihonglei@gtht.com | （正文） 1. 股指期货基差情况 表 1：股指期货基差 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 货 研 究 期货研究 | | | IF | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约代码 | 上周基差 | 本周基差 | 基差变动 | 指增年化收益 | | IF2506 | -18.58 | -7.78 | 10.80 | 10.0% | | IF2507 | -55.98 | -51.18 | 4.80 | 14.3% | | IF2509 | -90.58 | -80.18 | 10.40 | 8.9% | | IF2512 | -127.98 | -111.78 | 16.20 | 6.9% | | | | IH | | | | 合约代码 | 上周基差 | 本周基差 | 基差变动 | 指 ...

美国FMX期货交易所（FMX Futures Exchange）即将推出美国国债期货交易，期货经纪商上周五在该交 易所进行了测试。 （文章来源：期货日报网） "FMX期货交易所将为美债期货市场注入新的力量，并带动美债期货市场结构性变化。"龙奥明向期货 日报记者表示，首先，它可以打破垄断，降低交易成本。FMX期货交易所背靠交易商间经纪巨头BGC 集团，并获得美银、摩根大通等顶级机构支持，打破垄断能有效降低交易成本，符合美国金融机构的共 同利益。其次，因CME已经形成高度集中的交易网络，FMX期货交易所初期可能面临流动性不足的问 题。FMX期货交易所需要为高频交易者提供更具吸引力的交易条件，才能逐渐分流CME的市场份额， 这需要一定的时间积累。最后，对美债参与者而言，期货对冲和套利的选择更多了。新产品上市初期可 能因为流动性不足或参与者策略趋同而出现价格波动加剧的情况，跨市场套利机会或增多。 孙玉龙也认为，FMX期货交易所推出美国国债期货将从多方面重塑美债市场格局。FMX期货交易所与 伦敦清算所（LCH）合作，通过交叉保证金优化和清算效率提升，可能吸引机构投资者转向更经济的平 台，降低市场交易成本。FMX期货交易 ...

今年以来，焦煤等黑色系商品价格延续去年跌势。期货日报记者采访发现，国内焦煤主流价格之一的山 西介休中硫主焦煤价格从年初的1310元/吨跌至1140元/吨（4月24日），处于近三年低位。在价格下行 的背景下，不少黑色产业链企业主动参与期货市场应对价格风险。 供需宽松，焦煤价格震荡下行 记者采访了解到，供需宽松是今年焦煤价格下跌的主要原因。供给端，春节后国内煤矿复产进度快于往 年。海关总署数据显示，今年一季度我国焦煤精煤供应量11727万吨，炼焦煤进口量2743.36万吨，同比 分别增长6.3%、2.0%。蒙煤二季度长协价格环比下调10美元/吨，达到59美元/吨。需求端，一季度我国 焦炭产量1.23亿吨，生铁产量2.16亿吨，同比分别增长2.4%、0.8%，涨幅低于焦煤整体供应增量。 需要注意的是，3月中旬至清明节前，钢厂已陆续完成焦煤补库，钢厂焦煤库存量持续攀升，抑制了焦 煤价格反弹。 谈及后市，一德期货分析师赵晴认为，短期焦煤供需偏宽松格局难有改变，未来要关注下游刚需回升持 续性、焦煤进口减量、国产煤矿生产政策变化等因素。 正确分析基差走势 受供需宽松和市场预期等因素影响，近期焦煤期货价格走低的同时，基差有所 ...

来自茶马古道的云南咖啡正走出国门，香飘世界。 以日本消费市场为例，无论是在热门商圈的咖啡店还是人潮涌动的咖啡展会，都能见到我国云南咖啡的 身影，质优味醇的云南咖啡正成为日本消费者的新选择。 云南省普洱市，一个以茶闻名的城市，如今已成为"中国咖啡之都"。作为云南咖啡的主要产区，普洱市 的咖啡产量占全省总产量的四成以上。普洱市宁洱哈尼族彝族自治县(以下简称"宁洱县")则是云南普洱 小粒咖啡的主要产地之一。 近期，《证券日报》记者对宁洱县咖啡种植产业展开深入调查，采访了宁洱县咖啡产业管理部门、咖啡 厂、种植园相关人士以及当地农户，感知当地咖啡产业的坎坷与成长。岁月斑斓的茶马古道，如今被咖 啡涂抹上了现代色彩。 记者在采访中了解到，云南咖啡产业的高质量发展是一项系统性工程，涵盖种植、加工、市场拓展、品 牌建设等方方面面，承载着时代使命。当下，在咖啡产业高质量发展过程中，尤其在国际咖啡价格波动 剧烈的形势下，金融赋能咖啡产业的需求愈发迫切，产业链对于期货工具的呼声也日益高涨，期货对冲 价格风险、增强中国咖啡产业定价权的功能值得期待。 小县城走出大产业 宁洱县的咖啡产业发展史，也是当地咖啡豆从"土特产"变成"金豆子"的价 ...