美股科技股超额收益，从10年通道的顶部一路跌至上周四收盘时的底部，随后在周五反弹。德银表示，周五的反弹或许标志着情绪的逆转，资金流向数 据也显示，极其拥挤的非科技板块交易已显露疲态，科技板块的资金流入正在回暖。 德意志银行在最新的研报中表示，这轮抛售的关键特征是：盈利预期实际上仍在上调，市场下跌完全由估值收缩驱动，而非基本面恶化。周五的反弹或 许标志着情绪的逆转。 与此同时，资金流向数据显示，极其拥挤的非科技板块交易已显露疲态，科技板块的资金流入正在回暖。 十年通道底部的反击 科技股的这次"触底反弹"并非偶然。报告指出，过去三个月，资金从大型科技股疯狂出逃，涌入其他板块，其导火索是2025年第三季度财报季——那时 市场首次看到了科技巨头之外盈利增长扩散的迹象。 资金流向的极端反转 然而，周五的反弹或许标志着情绪的逆转。德银表示： 大型成长股与科技股相对于标普500指数其余部分的表现， 从10月下旬位于其十年超额收益通道的顶部，一路跌至周四收盘时的底部，随后在周五反弹。 上周五美股报复性反弹，道指首破5万点，标普涨近2%，创去年5月以来最佳单日涨幅，英伟达大涨7%，这仅仅是死猫跳，还是新一轮上涨的号角？ 这种剧 ...

与此同时，资金流向数据显示，极其拥挤的非科技板块交易已显露疲态，科技板块的资金流入正在回暖。 十年通道底部的反击 科技股的这次"触底反弹"并非偶然。报告指出，过去三个月，资金从大型科技股疯狂出逃，涌入其他板块，其导火索是2025年第三季度财报季——那时市场 首次看到了科技巨头之外盈利增长扩散的迹象。 然而，周五的反弹或许标志着情绪的逆转。德银表示： 大型成长股与科技股相对于标普500指数其余部分的表现，从10月下旬位于其十年超额收益通道的顶部，一路跌至周四收盘时的底部，随后在周 五反弹。 上周五美股报复性反弹，道指首破5万点，标普涨近2%，创去年5月以来最佳单日涨幅，英伟达大涨7%，这仅仅是死猫跳，还是新一轮上涨的号角？ 据追风交易台，德意志银行在最新的研报中表示，这轮抛售的关键特征是：盈利预期实际上仍在上调，市场下跌完全由估值收缩驱动，而非基本面恶化。周 五的反弹或许标志着情绪的逆转。 这种剧烈的波动并非史无前例。分析师将其比作去年"Deepseek公告"后的市场反应，或是2024年7月对盈利放缓的担忧，甚至是2018年的资本支出消化期。 杀估值，而非杀业绩 最值得警惕的是，这次抛售本质上是对盈利可持续性的 ...

经历了11月的AI抛售，此次AI热门股的再度下挫主导了这波下跌。 尽管周四（18日）美股有所反弹，但市场仍弥漫着焦虑。周三时，纳斯达克指数1.9%的跌幅是18个交 易日以来最大的单日跌幅。"AI杠杆王"甲骨文（ORCL）股价下跌5.4%，跌至六个月低点，自9月高点 下跌45%；此前备受追捧的新晋"AI卖铲人"博通因一份财报而重挫，截至周三时周跌幅高达近9.4%，较 前期高位下跌约20%。据第一财经了解，近期做空规模⼤幅上升并以对冲基⾦为主，出现⾃5⽉以来最 ⼤的⼀次增幅。 美国资产管理公司Amont Partners董事总经理李肇宇（Rob Li）对第一财经表示，除了杠杆率高，甲骨 文的动荡主要受到OpenAI融资能力的影响，9月时引发甲骨文暴涨的巨额公司未实现履约义务（RPO， 尚未确认的已签约收入），在这5233亿美元RPO中，来自OpenAI的合同规模就占到3000亿美元；博通 的暴跌则是源于2026财年指引上调缺乏上行空间，加之大家担心谷歌今后做自己自有定制方案会吃掉博 通业务。尽管实际情况并无需过度担忧，但由于对冲基金杠杆较高且估值不便宜，AI热门股容易遭 遇"杀估值"。 圣诞前的一周，华尔街空头罕 ...