中金公司 "资产+资金"共振：港股业务迈入新时代 20250709 摘要 港股市场流动性显著改善，主要得益于新经济公司占比提升及南下资金 和零售投资者参与度增加，改变了过去外资主导的局面，目前南下资金 及零售投资者占比约为 40%。 流动性改善直接推动港股估值重估，中小盘公司成交额大幅增加，估值 空间扩大，香港市场进入正向循环阶段，有望带来更多投资机会。 2025 年上半年，港交所及券商板块受益于高景气和高活跃度，为其提 供坚实盈利支撑并助推估值修复，IPO 融资规模达 1,070 亿港币，同比 增长七倍。 A+H 上市企业占比达 IPO 规模的 60%，虽数量占比相对较小，但因其 整体上市规模较大，将在新增融资体量方面贡献最大，并提升整个港股 市场成交额约 2%到 3%。 中概股回流香港市场潜力巨大，目前在美国交易的中概股市值接近 4 万 亿港币，若回流将显著增厚香港市场成交额和总市值，预计增厚幅度可 达 17%至 20%。 Q&A 港股市场在 2025 年上半年表现如何？下半年预期如何？ 2025 年上半年港股市场表现非常活跃，上市公司数量和交易量显著增加。预 计下半年尤其是第四季度，港股发行数量将超过上 ...