景顺长城余广：2026年或将延续科技成长主线，资源品和顺周期持续提供细分机会，同时红利如高股息品种仍然是阶段性确定器。 【导读】公募基金六大投资总监展望2026年：市场仍将"有为"，或现中国资产整体性的价值重估 A股走牛的2025年结束了，充满期待的2026年到来了！ 2025年，A股市场整体震荡上行，科技成长风格贯穿全年。2026年，A股市场会如何演绎？后续哪些板块值得关注？投资主线是什么？如何把握 投资机会？ 中国基金报邀请景顺长城总经理助理、股票投资部总经理余广，嘉实基金大科技研究总监、基金经理王贵重，永赢基金权益投资部联席总经理李 文宾，兴业基金权益投资部总经理邹慧，南方基金宏观策略部联席总经理唐小东，博时基金多元资产管理一部总经理兼多元资产管理一部投资总 监郑铮，六位公募"总监级"投资人士，一起畅谈2026年的市场走向和投资机遇。 嘉实基金王贵重：对2026年的整体市场与科技板块走势，我们的基本观点是：市场仍将"有为"，但挑战与复杂性显著增加，结构性机遇与上行阻 力并存。 永赢基金李文宾：2026年A股整体有望继续走强，股价是投资者对经济未来和信心的反映，我们相信这一反映一定是愈发强烈和坚定的。 兴 ...

Core Viewpoint - The A-share market is expected to continue its upward trend in 2026, with a focus on technology growth, resource sectors, and high-dividend stocks as key investment themes [2][10][18]. Group 1: Market Outlook for 2026 - The overall A-share market is anticipated to remain strong, with a shift from a policy-driven to a fundamentals-driven growth narrative [12][20]. - The global monetary environment is expected to be supportive, with the U.S. in a rate-cutting cycle, providing liquidity for the market [19]. - Structural opportunities and upward pressures will coexist, with challenges increasing in complexity [8][19]. Group 2: Investment Strategies - A balanced allocation between value and growth stocks, as well as large-cap and small-cap stocks, is recommended for 2026 [14][25]. - The focus on technology growth remains strong, particularly in AI, semiconductors, and new energy sectors, benefiting from global capital expenditure expansion and domestic policy support [20][30]. - High-dividend stocks are seen as stabilizers in the investment portfolio, especially in a low-interest-rate environment [30][21]. Group 3: Key Sectors to Watch - AI is expected to remain a primary growth driver, with specific attention to areas such as optical communication, storage chips, and domestic computing power breakthroughs [27][30]. - The innovation drug sector is highlighted as a long-term focus, supported by domestic healthcare policies [28]. - Resource sectors, including industrial metals and precious metals, are projected to benefit from supply chain restructuring and AI demand [30][21]. Group 4: Hong Kong Market Outlook - The Hong Kong market is expected to experience a new trend driven by valuation recovery, profit growth, and a return to AI as a main theme [32][34]. - Key investment opportunities in Hong Kong are anticipated in technology, resources, and healthcare sectors, with a focus on high-dividend stocks [36][37]. - The influx of capital from mainland China is expected to continue supporting the Hong Kong market [33][34].

Core Insights - In 2025, the Hong Kong IPO market has significantly rebounded, reclaiming the top position globally in fundraising, driven by the increasing allocation of international capital to Chinese assets and the enhanced international service capabilities of Chinese investment banks [1][7] Group 1: Market Performance - The Hong Kong market completed 117 IPOs in 2025, with China International Capital Corporation (CICC) participating in 53, achieving a market coverage rate of 45%, a substantial increase from 17% in 2019 [1] - CICC sponsored 33 companies for listing, maintaining the number one market share for four consecutive years, with a sponsorship market share of 36% [1][2] Group 2: Underwriting Scale - CICC's total underwriting scale exceeded $10 billion, with a market share of nearly 30%, nearly doubling from about 15% in 2019 [2] - The shift in market dynamics reflects CICC's enhanced ability to cover global investors and its growing dominance in key underwriting processes [2] Group 3: Leading Projects - CICC's involvement in head projects increased from 4 in 2019 to 10 in 2025, representing 50% of the total head projects, with 8 projects having an underwriting share exceeding 45% [3] - This change highlights CICC's professional capabilities in leading organization and communication with global investors [3] Group 4: Internationalization and Capital Access - CICC has successfully attracted top-tier sovereign funds and long-term institutional investors for various IPOs, providing crucial funding for companies [4] - Notable IPOs include CATL's $5.25 billion listing, which set multiple records, and Chery Automobile's $1.34 billion IPO, marking the largest financing scale for a comprehensive automotive company in nearly a decade [5][6] Group 5: Strategic Innovations - The listing of Jaxin International Resources marked a significant milestone as the first dual listing project in Hong Kong and Astana, showcasing innovative trading structures and the internationalization of the RMB [6] - CICC's role in these projects has established a strong market pricing foundation for emerging international mining enterprises [6] Group 6: Overall Impact - From 2019 to 2025, CICC has transitioned from a significant participant to a leader in the Hong Kong IPO market, enhancing its influence and establishing a more robust pricing foundation for Chinese assets in the global capital market [7]

徐荔蓉介绍，国海富兰克林基金作为国内较早为海外主权基金等长期机构投资者提供投资服务的公募基 金公司之一，至今已积累了超过十三年的跨境投资服务经验，客户网络覆盖中国香港、中东、欧洲、东 南亚等市场。国海富兰克林基金依托外方股东富兰克林邓普顿投资集团的全球网络，与遍布世界各地的 投研团队保持着高频、深入的交流。 12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第二十二届基金业金 牛奖颁奖典礼"在上海市虹口区举行，国海富兰克林基金总经理兼投资总监徐荔蓉在大会上发表主题演 讲。 在与全球投资者持续沟通的过程中，徐荔蓉发现，当前无论是从国际资金流向以及市场情绪，还是从中 国资产自身的基本面与结构优化来看，包括A股与港股在内的中国资产正处在系统性、深层次的价值重 估进程中。中国作为全球核心增长极与创新策源地的地位无可替代，无论是巨大的经济体量、发展的韧 性，还是培育新质生产力的潜力，都决定了配置中国资产正从"可选项"变为"必选项"。 在科技革命、产业变革与全球格局演进的背景下，徐荔蓉认为，全球投资组合中，中国权益资产的配置 权重与中国经济占全球的比重严重不匹配。展望未来，外资"增配"将呈现 ...

在与全球投资者持续沟通的过程中，徐荔蓉发现，当前无论是从国际资金流向以及市场情绪，还是从中 国资产自身的基本面与结构优化来看，包括A股与港股在内的中国资产正处在系统性、深层次的价值重 估进程中。中国作为全球核心增长极与创新策源地的地位无可替代，无论是巨大的经济体量、发展的韧 性，还是培育新质生产力的潜力，都决定了配置中国资产正从"可选项"变为"必选项"。 在科技革命、产业变革与全球格局演进的背景下，徐荔蓉认为，全球投资组合中，中国权益资产的配置 权重与中国经济占全球的比重严重不匹配。展望未来，外资"增配"将呈现以下关键趋势：一是配置比例 将向合理水平系统性回归；二是资金结构将呈现"基石稳固、活水长流"的新态势；三是人民币国际化将 提升中国资产的战略配置价值。 随着国内经济持续回升向好、宏观政策协同发力、资本市场深化改革稳步推进、上市公司质量和投资价 值日益凸显，徐荔蓉认为，中国资产的估值修复之路仍在延续，并有望在高质量发展与新质生产力的牵 引下逐步迈入更加稳健、可持续的新阶段。 ● 本报记者 王鹤静 12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第二十二届基金业金 牛奖颁奖典 ...

● 本报记者王鹤静 12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第二十二届基金业金 牛奖颁奖典礼"在上海市虹口区举行，国海富兰克林基金总经理兼投资总监徐荔蓉在大会上发表主题演 讲。 徐荔蓉介绍，国海富兰克林基金作为国内较早为海外主权基金等长期机构投资者提供投资服务的公募基 金公司之一，至今已积累了超过十三年的跨境投资服务经验，客户网络覆盖中国香港、中东、欧洲、东 南亚等市场。国海富兰克林基金依托外方股东富兰克林邓普顿投资集团的全球网络，与遍布世界各地的 投研团队保持着高频、深入的交流。 在与全球投资者持续沟通的过程中，徐荔蓉发现，当前无论是从国际资金流向以及市场情绪，还是从中 国资产自身的基本面与结构优化来看，包括A股与港股在内的中国资产正处在系统性、深层次的价值重 估进程中。中国作为全球核心增长极与创新策源地的地位无可替代，无论是巨大的经济体量、发展的韧 性，还是培育新质生产力的潜力，都决定了配置中国资产正从"可选项"变为"必选项"。 在科技革命、产业变革与全球格局演进的背景下，徐荔蓉认为，全球投资组合中，中国权益资产的配置 权重与中国经济占全球的比重严重不匹配。展望未来 ...

12月30日，由中国证券报主办的"改革与重构——2025公募基金高质量发展大会暨第22届基金业金牛奖颁奖典礼"在上海市虹口区举行，国海富兰克林基金 总经理兼投资总监徐荔蓉在会上发表主题演讲。 徐荔蓉表示，当前无论是从国际资金流向、市场情绪转变，还是从中国资产的基本面与结构优化来看，包括A股与港股在内的中国资产正处在系统性、深 层次的价值重估进程中。当全球资本的"共识"遇见中国市场的"底气"，一场由深层制度变革、质量提升与结构优化共同驱动的长期趋势已清晰可见。 国海富兰克林基金总经理兼投资总监徐荔蓉 从"是否要投"转向"如何投好" 作为国内较早为海外主权基金等长期机构投资者提供投资服务的公募基金公司之一，徐荔蓉介绍，国海富兰克林基金至今已积累了超过十三年的跨境投资 服务经验，客户网络覆盖中国香港、中东、欧洲、东南亚等多个市场。同时，公司依托外方股东富兰克林邓普顿投资集团的全球网络，与遍布世界各地的 投研团队保持着高频、深入的交流。 在与全球投资者持续沟通的过程中，徐荔蓉观察到，海外投资者对中国资产的认知与配置行为在过去一年发生了显著的方向性转变，探讨"是否要投"在减 少，而筹划"如何投好"在增加。中国作为全球核 ...

在日前于上海举办的2025雪球嘉年华上，中国资本市场的未来机遇成为焦点议题。国雄资本有限公司创 始人、董事长姚尚坤出席活动并发表深度演讲，系统性阐述了对人工智能（AI）产业前景、中国资产 价值重估趋势及个人投资策略的研判。他指出，AI技术浪潮将驱动一个跨越数十年的生产力革命，而 中国优质资产正站在新一轮价值重估的起点。 中经记者 李媛 北京报道 投资聚焦定价与认知 基于多年的投资实战经验，姚尚坤分享了其核心投资哲学：一是定价，即对任何投资都必须有清晰的潜 在回报率测算，避免盲目跟风；二是认知，坚持投资于自身能力圈范围内能够深入理解的领域。 针对普通个人投资者，他给出了务实建议："站在二三十年的长期维度，国内权益市场投资是不可忽视 的重要方向。对于不擅长个股选择的散户投资者而言，采取定期定额投资方式配置宽基指数基金，是一 个较为理想的选择，其长期回报潜力有望显著超越传统的养老储蓄型产品。" AI产业长周期革命启幕 面对市场对"AI泡沫"的讨论，姚尚坤表达了鲜明的长期乐观态度。他将当前AI的发展阶段类比于上世纪 80年代个人电脑普及的初期，认为自2022年年底ChatGPT问世以来，AI技术对人类社会与全球生产力 ...

【12月27日中银证券全球首席学家管涛谈近期人民币汇率走势】12月27日，管涛在管理50人论坛2025年 年会上，就近期人民币汇率走势发表看法。近期人民币加速升值，离岸汇率一度升破7，市场有关"重估 之旅"等讨论升温。管涛认为，短期利好人民币因素占上风，如美元走弱、中国万亿规模贸易顺差及完 成5%增长目标带来信心提振。但后续走势有不确定性，美元是否如预期明年大幅贬值未知，外部环境 也不稳定。他提醒，不要随便说新周期来了，要谨慎看待。对于"人民币汇率重估带动中国资产价值重 估"观点，他指出外汇与其他资产市场逻辑不同，不存在人民币涨股市就一定涨。管涛以日本、美国市 场为例说明。他同时表示，长期看好中国，汇率短期是"吸收内外部冲击的减震器"，长期则是"强则货 币强"。 本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 和讯财经 和而不同 迅达天下 看好中国,汇率短期是"吸收内外部冲击的减震 器"，长期则是"强则货币强"。 本文由 Al 算法生成，仅作参考,不涉投资建议,使用风险自担 扫码查看原文 ...

2026 年 A 股投资展望：中国资产价值重估 慢牛强化再上台阶 2025 年 12 月 24 日 年度策略 专题报告 投资风格有望从结构性到均衡：展望 2026 年，随着刺激消费政策逐步落地，成长和周期大幅超越其他风格的局面有望改善。 随着经济进入恢复性增长，消费复苏是大概率事件，大金融随着业绩持续改善尤其是非银金融的崛起，估值有望提升。节奏 东 兴 策 略 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 主要观点： 中国资产价值重估空间巨大。2025 年中国股市走出慢牛行情，其本质是中国资产重估的过程。2021 年开始中国进入地产下 行周期，中国经济进入资产挤泡沫阶段，政府与居民资产负债表的资产端下行压力明显增加，中国资产整体进入新旧动能转 换期。中国产业结构发生了较大的变化，第三产业占比日益提升，低端制造业逐步迁移到海外低成本地区，本土经济正在向 高附加值的服务业转变。从产业增速可以看出，从 2017 年开始房地产进入下行周期，传统制造业进入增速下行通道，虽然 受到疫情影响短暂反弹，总体还是维持低增速状态，只有代表新质生产力的信息技术方向长期保持两位数增长。从 A 股 2025 年各个行 ...