Q&A 在当前油气价格高涨的背景下，煤炭作为替代能源的需求空间有多大？具体的 测算逻辑和关键数据是怎样的？ 参照俄乌冲突期间煤炭消费量的变化，可以测算油气价格上涨引发的煤炭替代 需求空间。在俄乌冲突期间，欧美地区煤炭消费均出现逆势上涨。 具体测算逻 辑如下：假设没有发生冲突，2020 年至 2023 年间煤炭消费应延续此前的下 降趋势。实际消费量与该趋势预测值之间的差额，即为油气价格上涨带来的替 代需求。 在欧洲市场，基于能源消费结构占比测算，俄乌冲突期间煤炭消费占 比平均提升了 0.8 个百分点。若基于绝对消费量测算，平均增幅约为 1.7 个百 分点。综合这两种方法，并换算成实物吨，欧洲因油气价格上涨带来的煤炭消 费增量约在 1,100 万吨至 2,350 万吨之间。 在美国市场，采用同样的方法测 算，基于消费占比的替代需求平均增加了 1.1 个百分点，基于绝对消费量的替 代需求平均增加了 1.6 个百分点。由于美国整体需求量更大，其对应的煤炭需 求增量约为 1,900 万吨至 3,000 万吨。 综合来看，在俄乌冲突期间，欧美合 计的煤炭替代需求增量约为 4,000 万吨。这一增量约占全球可贸易动力煤资源 ...

化工｜油价上行，煤化崛起：成本与安全的双重机遇 20260309 摘要 油煤价差扩大驱动煤化工盈利弹性：国内烯烃定价由 70%-80%的油头/ 气头产能主导，油价每上涨 10 美金，烯烃成本增加约 700 元/吨，煤制 路线利润弹性同步扩张。 烯烃供需拐点临近：2024-2025 年煤制产能投放进入尾声，双碳政策 限制油头扩张，叠加地缘冲突加速欧日韩高成本产能退出，全球供需格 局有望在 2026 年后反转。 宝丰能源业绩弹性显著：公司现有煤制烯烃产能 520 万吨，油价每上涨 10 美金，对应利润弹性约 30 亿元；新疆项目处于前期审批阶段，为长 期增量储备。 尿素与甲醇受益海外气电双涨：海外天然气路线成本抬升，国内煤头产 能成本稳定，利润传导顺畅；2026 年国内尿素出口配额政策大概率延 续以消化过剩产能。 PVC 行业出口需求强劲：国内电石法对比海外乙烯法具备成本优势，东 南亚基建拉动出口高增；中泰化学拥有 200 万吨产能，价格每上涨 1,000 元/吨，利润弹性约 20 亿元。 综合性煤化工龙头优势：华鲁恒升（尿素 350 万吨）与鲁西化工（己内 酰胺 60 万吨）凭借多元化煤基产品矩阵，在海外能源价 ...