机构：中泰证券 有机胺和醋酸及衍生物系列产品产销受一季度春节假期及景气下滑带来的柔性调整影响上半年同比表现 略有下滑，但单二季度产销量均有明显增长。2025H1 产量同比-12.7%和+0.8%；销量同比-0.6% 和-1.9%。2025Q2 单季度产量同比-4.0%和+5.6%，环比+13.5%和+11.0%；销量同比-0.2%和+3.9%，环 比+8.1%和+19.6%。 双基地建设两头发力，长期发展动力充足。根据公告，2025H1 公司酰胺原料优化升级项目建成投产， 为产业链延伸奠定坚实基础；20 万吨/年二元酸项目、荆州恒升BDO和NMP 一体化项目均已接近收尾 阶段。根据公告，8 月23 日荆州基地年产20 万吨BDO、16 万吨NMP 及3 万吨PBAT 生物可降解材料一 体化项目部分装置已打通流程产出合格产品，进入试生产阶段。装置建成后将新增公司20 万吨/年 BDO、5 万吨/年NMP 产品生产能力，进一步完善公司产品矩阵。在此基础上，公司拟投资30.39亿元建 设气化平台升级改造项目，主要产品为合成气总量45.09 万Nm3/h(以有效气CO+H2 计Nm3/h)；项目建 设周期18 个月， ...

在上述报告中，中国神华称，将继续以电力绿色低碳发展为重点，以低碳技术研发为支撑，通过清洁能 源替代、节能减排技术实施、碳资产管理等组合方式，推进全产业链的碳达峰行动战略路线。 中国神华此前发布的2024年环境、社会及管治报告显示，2024年公司环保投入37.68亿元，万元产值综 合能耗为2.87吨标准煤。贝壳财经记者关注到，公司该指标近年出现一定波动，2020年至2022年持续下 降，自3.05吨/万元降至2.64吨/万元，此后连续两年上升，2023年为2.74吨/万元。 新京报贝壳财经讯（记者朱玥怡）9月5日，在中国神华（601088.SH）业绩说明会上，有投资者提问公 司即将收购一批煤炭、坑口煤电和煤化工资产，公司的减排降碳目标是否会有调整，中国神华执行董 事、总经理、党委副书记张长岩回复表示，公司根据业务实际，已制定碳达峰、碳中和总体目标为二氧 化碳排放量于2030年前达到峰值，并积极探索有效路径，努力争取2060年前实现碳中和，并相应设置了 中期目标和短期目标。公司已启动收购控股股东煤炭、坑口煤电、煤化工等相关资产，收购完成后，公 司资产规模将显著提升，对能耗和碳排放量也将带来较大影响。收购完成后，公 ...

张长岩表示，"双碳"背景下，我国能源转型加速，新型电力系统建设不断完善。碳达峰后，伴随清洁能 源占比的大幅增长，煤电占比呈下降趋势，电煤用量占比将有所减小。我国煤炭资源丰富，煤矿产能较 大，化工原料用煤将成为煤炭消费的重要增长点。煤化工可有效替代石油化工，有效缓解我国石油天然 气资源匮乏，保障国家能源安全。 新京报贝壳财经讯9月5日，在中国神华（601088）(601088.SH)业绩说明会上，公司执行董事、总经 理、党委副书记张长岩表示，煤化工产业作为公司一体化产业中的重要一环，"十五五"期间公司将支持 煤化工产业通过升级示范、产业并购等方式实现扩能增效，通过量的合理增长和质的有效提升，不断强 链补链，巩固公司一体化发展优势。 今年以来煤价的下行使煤企普遍面临经营压力。中国神华上半年实现营业收入1381.09亿元，同比下降 18.3%；归母净利润246.41亿元，同比下降12%。而根据国家统计局数据，1至6月规模以上煤炭开采和 洗选业利润总额同比下降53.0%， 具体到各个业务板块，中国神华半年报显示，报告期内公司煤炭板块利润总额217.62亿元，发电板块利 润总额50.87亿元，铁路板块70.36亿元，港 ...

| Million | > 国技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年09月05日 | | 景丙烯 | なな女 | 塑料 | ☆☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 纯菜 | 女女女 | 苯乙烯 | なな女 | F3011557 Z0011355 | | PX | ななな | PTA | ☆☆☆ | | | 乙二醇 | なな女 | 短纤 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 瓶片 | 女女女 | 甲醇 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 尿素 | ☆☆☆ | PVC | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 烧碱 | 女女女 | 纯碱 | 女女女 | F03089068 Z0016691 | | 玻璃 | ☆☆☆ | | | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 丙烯期货主力合约日内窄幅 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 9 月 5 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四尿素期货价格偏弱震荡，主力 01 合约收盘价 1714 元/吨，跌幅 1.32%。现货市 场偏弱运行，主流地区市场价格回落 10～20 元/吨不等。目前山东、河南地区市场价 | | | | 格分别为 1700 元/吨、1710 元/吨，日环比均下降 10 元/吨。基本面来看，尿素供应 | | | 尿素 | 水平阶段性低位波动，昨日行业日产量 18.20 万吨，日环比降 0.04 万吨。需求端跟进 | 震荡 | | | 情绪依旧不足，下游跟单不理想，昨日主流地区产销率依旧低位徘徊。出口仍在持续 | | | | 推进，印标结果逐步出炉，价格较上一次略有回落。但市场仍将跟随印标题材而有所 | | | | 波动，预计期货盘面延续宽幅震荡趋势，关注尿素日产水平、现货成交情况并继续关 | | | | 注印标动态。 | | | | 周四纯碱期货价格坚挺震荡，主力 01 合约收盘价 1277 元/吨，日环比收平。现货市 场报价多数稳定，贸易商报价继 ...

对于中煤人来说，疫情防控期间的压力依然历历在目：煤炭需求不振、复工受到影响、主要产品价格大 幅下滑，2月份，利润总额由正常的15亿元跌至约3亿元……面对困难，中煤集团如何扛住压力？ 地下千米，智能采煤机飞速旋转切割煤层；地上工厂，乌黑的煤炭变身各类化工产品……在中煤集团生 产运营指挥中心的大屏幕上，看着各板块忙碌不停、协同发力，总经理彭毅信心十足："前7月集团完成 煤炭产销量1.74亿吨，创历史新高；营业收入实现正增长；煤炭、煤化工、电力、装备、矿建板块均保 持盈利！" 在彭毅看来，近几年中煤下大力气调整产业结构，坚持打造煤电化一体化产业链和煤炭全产业链优势， 清洁能源供应商和能源综合服务商协同效应逐步显现，提高了企业的抗冲击能力。"即使煤价下跌，煤 化工和电力板块的盈利能力也可以补上来。"彭毅列举了一组数字：过去"一煤独大"时，煤价每吨下降 10元，中煤年利润可能下跌15亿元，如今最多下跌7亿元，对冲了一半多的风险。 技术创新拓市场。"高端和低端煤化工产品的价格，每吨能差几百元甚至上千元。企业要立于不败之 地，必须做到人无我有、人有我优。"中煤陕西公司烯烃中心技术经理完继光告诉记者，上半年企业在 春耕备耕和 ...

事件：公司2025H1 年实现营业收入593.49 亿元，同比-17.93%；实现归母净利润46.52 亿元，同 比-38.53%。其中二季度实现营收290.37 亿元，同比-11.13%；实现归母净利润19.42 亿元，同 比-49.03%。 煤炭海内外产销均增加，但煤价下跌拖累板块业绩。公司2025 年H1 实现商品煤产/销量7360/6481 万 吨，同比+6.54%/-4.51%，吨煤售价/成本532/367 元/吨，同比-23.8%/-14.0%，实现吨煤毛利165 元，同 比-39.1%。 公司自产煤方面，销量6234 万吨，同比-2.2%，自产煤吨煤售价/成本529/362元/吨，同 比-20.7%/-5.4%，吨煤毛利168 元/吨，同比-41.2%。海外煤方面，兖煤澳洲/兖煤国际销量1659/269.5 万 吨，同比-2.1%/+1.3%，吨煤售价690/576 元/吨，同比-17.0%/-14.6%，吨煤毛利160/65 元/吨，同 比-34.4%/-55.2%。 煤化工方面，公司甲醇利润改善带动板块业绩。公司2025H1 煤化工产品产量474.5 万吨，同比 +13.5%，煤化工产品销量 ...

分红方面，鲁西化工A股上市后累计派现98.85亿元。近三年，累计派现21.67亿元。 资料显示，鲁西化工集团股份有限公司位于山东聊城高新技术产业开发区化工新材料产业园，成立日期 1998年6月11日，上市日期1998年8月7日，公司主营业务涉及化工新材料、基础化工及其他业务。主营 业务收入构成为：化工新材料产品66.07%，基础化工产品20.11%，化肥产品12.06%，其他产品1.76%。 鲁西化工所属申万行业为：基础化工-化学原料-煤化工。所属概念板块包括：盐化工、生态农业、中化 集团、磷化工、甲醇概念等。 截至6月30日，鲁西化工股东户数10.10万，较上期增加9.83%；人均流通股18860股，较上期减少 8.95%。2025年1月-6月，鲁西化工实现营业收入147.39亿元，同比增长4.98%；归母净利润7.63亿元，同 比减少34.81%。 9月4日，鲁西化工盘中下跌2.05%，截至10:53，报13.88元/股，成交1.68亿元，换手率0.63%，总市值 264.32亿元。 资金流向方面，主力资金净流出1096.25万元，特大单买入581.46万元，占比3.45%，卖出1492.28万元， 占比 ...

光大期货煤化工商品日报 光大期货煤化工商品日报（2025 年 9 月 4 日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周三尿素期货价格震荡走弱，主力 01 合约收盘价 1714 元/吨，跌幅 1.89%。现货市 场基本稳定，山东、河南地区市场价格分别维持在 1710 元/吨、1720 元/吨。基本面 来看，尿素供应阶段性低位波动，昨日行业日产量 18.24 万吨。需求情绪明显回落， 昨日主流地区产销率在 5%~50%附近。在下游采购情绪谨慎的环境下，本周尿素企业 库存小幅累积 0.85%。整体来看，当前国内尿素基本面暂无明显利好支撑，市场多等 待印度招标结果出炉。预计印标消息明确前市场情绪依旧偏弱，后续仍有可能随着印 标结果变化而波幅提升。关注尿素日产变化、印标量价结果、现货成交情况。 震荡 纯碱 周三纯碱期货价格宽幅波动，主力 01 合约收盘价 1276 元/吨，微幅上涨 0.24%。现 货市场多数稳定，贸易商报价继续跟随盘面情绪波动，昨日沙河地区重碱送到价格 1176 元/吨，日环比涨 9 元/吨。近期纯碱装置运行负荷仍有波动，昨日行业开工率 提升至 86.23%。需求表现依旧弱稳，中下游低价采购、按需跟 ...

Report Industry Investment Ratings - Urea: ★★★ (interpreted as a relatively clear upward trend and a relatively appropriate investment opportunity currently) [1] - Methanol: ★★★ [1] - Pure Benzene: ★★★ [1] - Styrene: ☆☆☆ (interpreted as the short - term long/short trend being in a relatively balanced state, with poor operability on the current market, suggesting to wait and see) [1] - Polypropylene: ★★★ [1] - Plastic: ☆☆☆ [1] - PVC: ★★★ [1] - Caustic Soda: ☆☆☆ [1] - PX: ★★★ [1] - PTA: ☆☆☆ [1] - Ethylene Glycol: ★★★ [1] - Short - fiber: ☆☆☆ [1] - Glass: ★★★ [1] - Soda Ash: ★★★ [1] - Bottle Chips: ★★★ [1] - Propylene: ★★★ [1] Core Viewpoints - The chemical futures market shows complex trends, with different products having different supply - demand situations and price trends. Some products are affected by factors such as inventory, production capacity, seasonal demand, and policy expectations [2][3][5]. - For products like methanol and urea, although the current supply is abundant and the market is weak, there are expectations of improvement in the future due to factors such as downstream demand recovery and pre - holiday stocking [6]. - Some products, such as soda ash and glass, are in a situation of high inventory and weak reality, but also have low - valuation characteristics, and their price trends need to be judged based on different market conditions [8]. Summary by Related Catalogs Olefins - Polyolefins - Propylene futures fluctuate narrowly. Enterprises' inventory is low, and offers continue to rise, but high - price transactions are limited [2]. - Polyolefin futures also fluctuate narrowly. Polyethylene supply increases, and demand enters the traditional peak season. Polypropylene supply is relatively loose, and the actual demand recovers slowly [2]. Pure Benzene - Pure benzene returns to above 6000 yuan/ton at night and fluctuates narrowly during the day. Supply increases, demand is weak, and the port inventory accumulates. The market may improve in the third quarter [3]. - Styrene futures get support at the previous low. The cost support is insufficient, and the supply - demand situation is average with high inventory at the terminal [3]. Polyester - PX continues to be weak, and PTA falls with increased positions. The terminal orders increase, but the actual improvement is limited. PX lacks support [5]. - Ethylene glycol fluctuates narrowly at a low level. Supply increases, and the supply - demand situation is weakly stable. There are both supply pressure and demand improvement factors in the medium - term [5]. - Short - fiber supply - demand is stable, and the price fluctuates with the cost. New capacity is limited this year, and the industry expectation is boosted by the peak - season demand [5]. - Bottle chips industry has long - term over - capacity pressure, and the processing margin runs at a low level [5]. Coal Chemical Industry - Methanol imports remain high, and the port inventory accumulates rapidly. Supply increases, but the market expectation is strong due to downstream demand recovery and pre - holiday stocking [6]. - Urea price drops significantly. Supply is sufficient, and the market may oscillate weakly before new positive factors appear [6]. Chlor - alkali - PVC fluctuates narrowly. Supply pressure is high, and demand is weak. The price may oscillate weakly [7]. - Caustic soda price weakens. The inventory situation varies in different regions. The price is relatively firm but may oscillate widely [7]. Soda Ash - Glass - Soda ash oscillates. The supply is high, and the inventory is high. It is recommended to short at high - rebound levels, but be cautious at low - valuation levels [8]. - Glass oscillates. The spot price varies, and the factory inventory decreases. The demand is weak, but the price decline may be limited due to low valuation [8]