2026 年 03 月 02 日 策略研究团队 美以伊冲突最大的预期差——时长和霍尔木兹海峡 ——投资策略专题 韦冀星（分析师） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 斩首行动后，预期差扩大 我们认为，本轮冲突最大的预期差或在于：市场仍线性外推通过"AI 精准斩首" 实现速战速决，却忽视了去中心化防御带来的冲突长尾化，以及海峡封锁后的物 理修复周期对全球能源供应的不可逆性。冲突时长和霍尔木兹海峡，可能是当前 美以伊冲突比较明显的预期差。 当前的三大预期差 （1）从"AI 突袭"到"马赛克泥潭"的久期错位。市场认为哈梅内伊及军政高 层被"一锅端"将导致伊朗政权迅速崩溃，冲突会像"外科手术"一样快速结束。 但 AI 的高效不代表冲突的终结。另一方面，尽管哈梅内伊丧生，但伊朗独特的 "层级化权力结构"和预设的"四级继承人制度"确保了指挥链的瞬间修复。即 便德黑兰指挥中心消失，局部的、非对称的导弹与无人机袭击或许也不会停止。 （2）霍尔木兹海峡封锁的"物理刚性"与"增产幻觉"。基于伊朗外长表态没有 封锁霍尔木兹海峡的计划，特朗普表示对伊朗军事行动可能持续约 4 周，市场认 为霍 ...

吴宛忆 SAC:S0570524090005 SFC:BVN199 今日早参 2026 年 3 月 02 日 宏观：伊朗局势再升级的宏观影响 今日热点 宏观：2026 两会前瞻：扩内需与促创新 十四届全国人大四次会议和全国政协十四届四次会议将分别于 3 月 5 日和 3 月 4 日在北京召开。会议将确定 2026 年经济发展基调及宏观政策主要取向， 并公布今年经济增长目标、财政赤字等量化指标。本文就 2026 年两会潜在 看点做简要梳理。 风险提示：逆周期政策力度不及预期，地产周期再度下行拖累内需。 研报发布日期：2026-03-01 研究员 王洺硕 SAC:S0570525070003 SFC:BUP051 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 上周上海进一步调减住房限购政策，节后首周地产成交同比回升，一线城市 二手房成交改善明显。节后首周工地开复工率、劳务和资金到位率均好于去 年同期，或受气温较高的提振。百年建筑网统计全国工地开复工率约 8.9%， 高于去年同期的 7.4%，但仍弱于 24 年的 13%。外需方面，港口高频指标显 示 1-2 月出口维持较高景气度、国际运价亦回升 ...

A 股点评报告：美伊冲突引发短期扰动 中 期向好趋势未改 2026 年 3 月 2 日 A 股策略 点评报告 分析师 林阳 电话：021-65465572 邮箱：linyang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480524080001 观点： 美伊战争引发短期情绪扰动，中期回归基本面。短期整体以结构性影响为主，不改变市场长期向好趋势。短期情绪冲击 之后，市场有望短暂低开震荡后逐步企稳，主要是情绪性调仓，而非趋势性撤离，人民币资产全球范围内有一定的避险 效应，与美元相关性低，分散配置价值突出。一方面 A 股并非冲突直接参与方，冲击仅停留在情绪层面，未影响国内经 济基本面及市场流动性；另一方面，两会政策维稳预期较强，为市场提供支撑，预计市场在较短时间内可完成情绪修复， 市场逐步回归理性。随着短期情绪逐步消化，市场焦点将转向基本面传导，板块分化加剧。核心驱动因素是布伦特原油 高位震荡以及全球供应链局部扰动。资金将从高估值成长、下游消费板块逐步流出，向受益于地缘冲突的板块集中，其 中能源安全、国防安全、金融安全方向值得关注。民航、下游化工、高耗能制造等板块因成本上升需求承压。中期来看， 美伊战争为 A 股市 ...

[Table_Page] 跟踪分析|建筑装饰 证券研究报告 [Table_Title] 建筑装饰行业 重申能源资源安全及煤代油进程提速， 重视煤化工板块投资机会 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2026-03-01 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 -14% -6% 1% 9% 16% 24% 03/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 建筑装饰 沪深300 | [分析师： Table_Author]耿鹏智 | | --- | | SAC 执证号：S0260524010001 | | 021-38003620 | | gengpengzhi@gf.com.cn | | 分析师： 尉凯旋 | | SAC 执证号：S0260520070006 | | 021-38003576 | | yukaixuan@gf.com.cn | | 分析师： 谢璐 | | SAC 执证号：S0260514080004 | | SFC CE No. ...

近期中东局势的紧张对 A 股不同行业和板块的影响并不相同，传导链条相对复 杂。其中若干板块的波动有可能进一步加大，并因此形成投资机会。例如，军工、 航运、油汽、煤化工、黄金、战略小金属等。此外，还有些行业是有可能间接受 益的，例如黄金板块的阶段性上涨有可能带动铜、铝等金属。但值得注意的是， 上述行业中的转债数量相对有限，存量的相关转债更集中于军工和航运等行业。 而且，上述行业的正股在前期已有一定的涨幅，转债市场相对于正股的估值更是 明显偏贵。鉴于此，我们建议投资者以逢低买入的策略进行交易。 我们判断，中东局势的变化具有两点特征：其一是难以提前预知，或者说是不容 易准确预判；其二是事态较可能在紧张与缓和之间反复切换。与此对应的是：相 关转债的价格走势具有典型的事件驱动特征，且事件催化剂既具有随机性也具有 反复性。在这样的背景下，主动去"赌"局势变化的投资胜率并不会高，不如相 对被动的逢低买入策略。 2026 年 3 月 1 日 总量研究 中东局势紧张，转债如何应对？ ——2026 年 3 月 1 日可转债观察 要点 1、中东局势紧张，转债如何应对？ 2026 年 2 月 28 日北京时间 14 时 30 分许（ ...

%% %% %% %% 联合研究丨行业深度 [Table_Title] "碳"寻新机：石化、化工行业双碳展望 research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 2026 年作为"十五五"开局之年，碳排放双控逐步取代能耗双控，成为新的政策考核指挥棒。 石化、化工行业细分子行业与工艺路线众多，碳排放强度分化明显，整体呈现上游油气＜气头 化工＜油头化工＜煤化工的梯度格局。煤化工虽碳排放强度高，但仍具减排潜力，先进能耗企 业有望在双碳约束下形成竞争优势。短期看，预计碳收益或成本影响有限，但在新政策指挥棒 下，新增产能受限信号较为明确，有望促进存量优质资产价值重估；中长期看，碳收益有望增 厚利润，看好高碳排行业（煤化工行业、氯碱等）内低碳排强度资产。 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 魏凯 侯彦飞 SAC：S0490516100002 SAC：S0490520080009 SAC：S0490521050002 SFC：BUT911 SFC：BUT964 SFC：BVN517 王呈 徐静 詹林星 SAC：S0490525040004 请阅读最后评级说明 ...

磷化工板块金正大4连板，小金属板块章源钨业3连板。一图速览今日连板股>> | 股票名称 | 连板天数 | 所属概念 | | --- | --- | --- | | 豫能控股 | 7 | 电力 | | 金正大 | 4 | 礎化工 | | *ST海钦 | 4 | 煤化工 | | *ST松发 | 3 | 船舶制造 | | 章源钨业 | 3 | 小ぞ属 | | 赣能股份 | 3 | 电力 | | 洋米股份 | 3 | 跨境电商 | | *ST海非 | 3 | 机械设备 | | *ST艾艾 | 3 | 基础化工 | | 北京科锐 | 2 | 储能 | | 泰嘉股份 | 2 | 商业航天 | | 华银电力 | 2 | 电力 | | 神马电力 | 2 | 电网设备 | | 长源东谷 | 2 | 汽车零部件 | 2月27日，Wind数据显示，A股市场共计92只个股涨停。其中电力股豫能控股收获7连板，磷化工板块金 正大4连板，小金属板块章源钨业3连板。一图速览今日连板股>> 第 则经 HERR 2.27 t 2017 雷斯波语 ...

新春之际，《中国化工报》记者来到位于唐山市京唐港经济开发区的开滦能源化工股份有限公司（以下简称开滦股份）煤化工循环经济园 区，入眼即是一座座由塔器、机泵和管道编织成的"工业森林"，黝黑的"乌金"煤炭就在这里变成聚甲醛、己二酸、尼龙66、聚磷腈等绿色产 品，实现从传统燃料到现代化工新材料的转变。 在开滦股份唐山中润公司食堂，记者注意到后勤保障人员正在打包一份份特殊的"新年礼包"，一张张金红的"福"字，一封封"致员工家属 的信"，将带着公司的感念与值守员工的思念一起跨越山海，送到异地坚守岗位员工的家人手中。 "矢志同奔万里程，雄心共创千秋业""创一流风正好扬帆，聚醛力干川江海阔"……贴在办公室的对联激励着开滦人，继续书写开滦新辉 煌。 在开滦股份唐山中润公司甲醇分厂的实验室，"大国工匠"化工正高级工程师邓晶正专注调整着设备参数。"目前，我们团队正重点推进甲 醇精馏装置节能改造，预计投产后，甲醇精馏的吨甲醇蒸汽消耗可以降低25%，一年就可以节省低压蒸汽6万吨；另外，我们也在提升预热炉 的热效率，在实现烟气零硫、低氮环保排放的同时，还可以每小时节省500立方米的燃料气。"邓晶说起这些项目，眼神中闪耀着自信光芒。谈 到 ...

转自：邢台发布 我市3单位获评省科技工作者之家 日前，"河北省科技工作者之家（2026—2028年度）"名单公布，威县科学技术协会、邢台旭阳煤化工有 限公司、邢台安之堡科技有限公司榜上有名。截至目前，我市共有基层"科技工作者之家"84个。 据了解，威县科协将组织"科技专家企业行"等活动，为科技人才和初创团队提供政策咨询、项目申报、 成果转化及知识产权保护等服务；邢台旭阳煤化工有限公司将积极与高校院所开展新能源、新材料产业 等领域学术交流，为企业技术创新储备人才；邢台安之堡科技有限公司将搭建"政府+机构+科技工作 者"三方对话平台，打造集办公、生活、科普于一体的综合性服务载体。 近年来，我市聚焦科技工作者急难愁盼问题，不断完善服务体系、创新服务模式、提升服务效能，全力 打造有温度、有力度、有深度的人才服务阵地。市科协相关负责人表示，将统筹各方资源，指导不同类 型单位围绕自身工作职责和特点，着力为科技工作者提供有针对性的服务，进一步凝聚科技人才力量， 激发人才创新活力。 ...

（来源：内蒙古日报） 转自：内蒙古日报 呼和浩特市 产业集群迈向高端智能绿色新赛道 □本报记者 王雅静 当区域发展迈上新台阶，"新增长点"怎么找，才能让后劲儿不松、势头不停？ 对此，呼和浩特给出的答案是：通过科技创新与链群融合双轮驱动，推动"六大产业集群"向高端化、智 能化、绿色化方向持续迈进。 2026年初发布的新时代中国城市社会发展指数暨百强榜（2025），呼和浩特以评级为A的成绩位列第33 位。 数据显示，2021年至2024年，呼和浩特生产总值从3177.8亿元攀升至4107.08亿元，年均增长率达 6.4%，经济总量的全国排名从第23位前进至第22位。 经济总量攀升的背后，是首府高质量发展的坚实脚印。2025年1至11月，呼和浩特经济持续恢复向好， 规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速逐月提升，工业生产显现强劲回升势头。在产业结构调整 中，电气机械、医药制造等新兴行业表现亮眼，成为稳增长的重要支撑。投资结构更趋优化，民间投资 与高技术产业投资表现活跃，同比分别增长15.1%和21.5%，成为稳固投资大盘的"压舱石"。消费市场 持续回暖，2025年1月至11月，全市社会消费品零售总额为1130.7 ...