现金流提升

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行动教育(605098):Q3业绩拐点已现,现金流收现大幅提升
HUAXI Securities· 2025-10-22 13:12
证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 10 月 22 日 [Table_Title] Q3 业绩拐点已现,现金流收现大幅提升 2023 年 10 月 26 日 [Table_Title2] 行动教育(605098) 净利率提升幅度低于毛利率主要由于研发及财务费用率提升、其他收益占比下降、所得税占比提升。 25Q3 公司毛利率/净利率为 80.2%/37.6%、同比提高 4.8/3.9PCT,净利率提升幅度低于毛利率主要由于研发费 用率提升 0.8PCT、财务费用率提升 1.1PCT、其他收益占比下降 5.3PCT、所得税占比提升 1.0PCT。 投资建议 我们分析,(1)短期来看,公司 25Q3 现金收现大幅提升,未来增长有所保证,但 Q4 有高基数影响;(2) 中长期来看,公司持续打造德才兼备高绩效团队,1)在人效维度,提出"每人每月一家大客户"的营销策略, 推动销售伙伴实现收入增长,实现人效提升,2)人数维度,公司"百校计划"稳健推进,通过开设新分校,推 动组织裂变与人数增长,公司在客户渗透率提升、销售人效仍有挖潜空间。调整盈利预测,下调 25-27 年收入预 测 8.93/ ...