Q&A 2025 年上半年农业板块的表现如何？ 2025 年上半年，农业板块整体表现较好，特别是在消费成长类方向和相关标 的上取得了显著成绩。宠物消费和水产链是两个核心赛道，其中乖宝中宠和海 大集团等核心标的表现强劲。这些个股在基本面和业绩兑现方面取得了亮眼成 绩，甚至有些标的是持续超预期。此外，上半年新消费作为资金配置重点赛道， 也形成了共振上行。然而，近期新消费赛道存在一定分化，交易拥挤度增加。 基于此，我们对不同板块的估值水位进行了重新评估，并调整了优先级。 为什么将生猪养殖板块优先级调前？ 生猪养殖板块优先级调前主要基于资金配置属性和估值水位考虑。同时，该板 块当前基本面潜在演绎方向也值得关注。在官方会议和文件指导下，未来一段 2025 年普水鱼价格持续上行，特水如加州鲈和黄颡价格强劲。南美白 对虾价格跌至年内最低，预计后续底部震荡。整体养殖盈利改善，投苗 情况良好，饲料需求有望同比增长。关注罗非鱼受中美贸易政策影响。 2025 年 1-4 月中国宠物食品出口量及金额同比增长，但对美国出口额 下降。中国宠物品牌出海东南亚趋势强劲。内销市场保持双位数增长， 消费升级持续。线上销售 TOP10 品牌市占率 ...

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，预计至少到2025年9月生猪出栏量维持增长，2025年猪 价整体预计承压运行，生猪养殖行业盈利水平或有所下降，未来母猪产能去化趋势有望加强。重点推荐 成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪 料和水产料市场扩容;此外，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期 待。国内宠物行业或仍处于增长动能充沛，国产替代进口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力 大的宠物食品与健康企业。 国联民生证券主要观点如下： 饲料：中国和越南饲料市场均迎来量增双景气 2025年1-4月我国饲料产量1.03万吨(同比+11%)，受益于生猪存栏持续恢复，水产存塘增加以及禽类存 栏稳定，饲料需求旺盛。展望下半年，该行认为需求有望延续，全年国内饲料产量同比增长。2025年1- 4月越南动物饲料累计产量472.40万吨(同比+7.69%)，水产饲料累计产量283.91万吨(同比+8.37%)，养殖 存栏/存塘增加叠加饲料渗透率提升，越南饲料产量保持增长势头，据此该行推断中国饲料企业出海有 望迎来较好增长。 宠物：宠食出口与内需增 ...