高盛的基本情景是美元将经历一个"缓慢的下行过程"，这一过程将受到较为强劲的全球增长和更平衡的 资产回报所驱动。然而，对于投资者而言，最值得警惕的尾部风险并非来自传统的宏观经济数据，而是 来自资本市场的结构性变化——如果美国科技股的"例外主义"遭遇重估，例如出现类似"DeepSeek 2.0"这样的时刻，导致资本不再涌入美国资产，那么美元将面临远超预期的剧烈贬值。 此外，高盛认为2026年的外汇交易机会将更多地体现在顺周期货币和特定新兴市场货币上，而非单纯的 美元空头交易。 美元的缓慢退潮与科技股的悬顶之剑 高盛在其2026年全球外汇展望中向市场传达了一个明确的信号：美元的霸权正在松动，但尚未崩溃。 据追风交易台，1月10日，高盛Kamakshya Trivedi团队发布研报认为，其核心逻辑在于，虽然美元目前 的估值根据高盛的GSDEER模型计算仍被高估约15%，且美国相对于全球其他地区的经济表现优势正 在缩小，但这并不意味着美元会立即崩盘。 高盛的核心观点建立在一个长期判断之上，即美国相对优势的减弱终将导致美元走弱。 尽管美元在2025年经历了大幅下跌后又因美国经济的韧性而横盘整理，但高盛预计2026年将重复 ...